Perda no quarto trimestre durante 8 anos consecutivos, a peculiaridade do Zhengzhou Bank

(来源：达摩财经)

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O relatório anual do Banco de Zhengzhou (002936.SZ), assim que foi divulgado, suscitou pedidos de esclarecimento por parte de investidores sobre o estado do relatório anual.

Em 3 de abril, um investidor colocou questões ao Banco de Zhengzhou no Negócio Interativo da Bolsa de Valores de Shenzhen (Shenzhen Stock Exchange), pedindo que o banco explicasse por que razão o montante do lucro total no relatório anual ficou abaixo do montante do lucro total no relatório do terceiro trimestre.

No ano passado, o lucro líquido atribuível aos acionistas do Banco de Zhengzhou foi de 18,95 mil milhões de yuan, mas no relatório do terceiro trimestre o lucro líquido atribuível aos acionistas do Banco de Zhengzhou já tinha atingido 1.9B de yuan. Considerando apenas por trimestre, no quarto trimestre a instituição registou um prejuízo líquido de 3,84 mil milhões de yuan, com uma diminuição de 4,26% em termos homólogos.

O Banco de Zhengzhou respondeu aos investidores que o facto de o lucro total do relatório anual ser inferior ao lucro total do terceiro trimestre do mesmo ano se deve principalmente ao reforço, no quarto trimestre, do ritmo de constituição de provisões (contabilização) e à intensificação do cálculo/contabilização de provisões, o que teve um certo impacto nos lucros desse trimestre.

De acordo com o relatório anual, o Banco de Zhengzhou constituiu, em todo o ano de 2025, um montante de perdas por imparidade de 384M de yuan; e no quarto trimestre houve quase 3 mil milhões de yuan de constituição de provisões, representando cerca de 40% do total anual de provisões.

Observando os relatórios do Banco de Zhengzhou ao longo dos anos, não é difícil concluir que o banco tem vindo, de forma consistente, a aumentar de forma concentrada a constituição de provisões no quarto trimestre; nos últimos dez anos, o montante contabilizado no quarto trimestre quase sempre representou mais de 40% do total anual.

Na verdade, trata-se de uma operação habitual no setor bancário; e, para os bancos comerciais urbanos que atuam a nível regional, isso é ainda mais evidente.

Normalmente, os bancos tratam, no fim do ano, a baixa de créditos malparados e, em seguida, realizam avaliações concentradas do risco de ativos do ano inteiro, reforçando a constituição de provisões para créditos malparados e para perdas de crédito. Isso vai corroer diretamente o lucro do período em causa.

Além disso, a renegociação do preço das carteiras de empréstimos existentes costuma refletir-se maioritariamente no fim do ano; e, no quarto trimestre, os bancos geralmente enfrentam um “último trimestre decisivo” na captação de depósitos. Assim, tendem a atrair depósitos através de ligeiros ajustamentos em alta das taxas de juro e da oferta de brindes, o que eleva o custo dos passivos. Na combinação dos efeitos dos lados de crédito e de depósitos, no quarto trimestre a margem financeira (spread) normalmente acelera a queda, arrastando ainda mais o lucro do período.

Entre as 22 instituições bancárias que já publicaram relatórios anuais, 15 viram o seu lucro líquido do quarto trimestre cair em cadeia (QoQ). No entanto, para a maioria dos bancos, no quarto trimestre o problema é apenas “ganhar menos”; e o único caso em que ocorre diretamente prejuízo é o Banco de Zhengzhou.

O fenómeno de prejuízo do Banco de Zhengzhou no quarto trimestre também não aparece pela primeira vez. Desde 2018, a instituição tem vindo a registar, consecutivamente, prejuízo líquido no quarto trimestre durante 8 anos. Em especial nos anos de forte queda do lucro líquido de 2022 e 2023, o prejuízo líquido no quarto trimestre ronda todos os anos os 1 mil milhões de yuan.

Por que razão há prejuízo no quarto trimestre ano após ano

Com o Banco de Zhengzhou a registar prejuízo no quarto trimestre durante 8 anos consecutivos, a principal razão reside, mais ainda, na combinação de dois fatores: a pressão sobre a qualidade dos seus ativos e a insuficiência da sua capacidade de gerar lucros.

O Banco de Zhengzhou tem registado prejuízo no quarto trimestre desde 2018. Nesse ano, existiram dois sinais mais evidentes: um foi a queda acentuada de 18% na sua receita líquida de juros; o outro foi o aumento do volume de concessão de empréstimos ao setor imobiliário.

A queda da receita líquida de juros afeta diretamente os lucros desse ano; e, além disso, o aumento dos empréstimos ao setor imobiliário tem vindo a afetar de forma contínua durante vários anos.

O peso dos empréstimos do Banco de Zhengzhou ao setor imobiliário, anteriormente, no âmbito dos empréstimos às empresas, era de cerca de 10%, muito inferior ao verificado em indústrias como comércio por grosso e a retalho, manufatura, eletricidade, gás e vapor (energia térmica). Em 2018, a proporção de empréstimos imobiliários do banco subiu acentuadamente para 16,78%, passando diretamente a tornar-se o segundo maior setor de empréstimos.

Depois disso, o Banco de Zhengzhou manteve investimento contínuo no setor imobiliário. De 2018 a 2021, o saldo de empréstimos imobiliários do banco aumentou de 7.28B de yuan até 344,38 mil milhões de yuan. Após o surto concentrado de risco no setor imobiliário, clientes do Banco de Zhengzhou, como Zhengzhou Changke, Han Yuan Real Estate e Zhengzhou Kangqiao, entre outras empresas imobiliárias locais de Henan, acabaram por enfrentar problemas sucessivamente, o que causou um impacto considerável na qualidade dos seus ativos.

Em 2018, a taxa de crédito problemático (non-performing loan ratio) dos empréstimos imobiliários do Banco de Zhengzhou foi apenas de 0,18%. Mas em 2024 essa taxa disparou para perto de 10%. Devido ao foco reforçado do banco na “limpeza de risco” e na saída de exposição (risk clearance), a intensidade de provisões e de baixa (write-off) também foi ampliada em conformidade.

Até ao final de 2025, a proporção de empréstimos ao setor imobiliário era de 6,57% e a taxa de crédito problemático tinha sido reduzida para 5,11%.

Paralelamente à deterioração da qualidade dos ativos, nos últimos anos a vertente de receitas do Banco de Zhengzhou tem também sofrido uma pressão significativa. Com a intensificação das provisões e, simultaneamente, a vertente de receitas incapaz de “aguentar” provisões de grande montante, surgiu um fenómeno peculiar no Banco de Zhengzhou.

Nos últimos anos, o Banco de Zhengzhou tem vindo a reduzir continuamente a dimensão dos empréstimos imobiliários, enquanto o surgimento de novas fontes de crescimento ainda precisa de ser cultivado. De 2021 a 2025, as taxas de crescimento homólogo dos empréstimos concedidos pelo banco foram, respetivamente, 22,12%, 14,1%, 8,73%, 7,34% e 5,98%, pelo que a força motriz do crescimento diminuiu de forma evidente.

No contexto de a totalidade do setor ter entrado num canal de queda da margem líquida de juros, a receita líquida de juros do Banco de Zhengzhou, no mesmo período, teve pouco dinamismo de crescimento, e chegou mesmo a registar uma queda temporária. De 2021 a 2025, as taxas de crescimento da receita líquida de juros do banco foram respetivamente 6,31%, 2,55%, -4,2%, -11,7% e 4,82%.

Sob o efeito combinado de múltiplos fatores, como a sua própria qualidade dos ativos, o ritmo de provisões e a capacidade de rentabilidade, o Banco de Zhengzhou entrou numa situação embaraçosa de prejuízo no quarto trimestre por 8 anos consecutivos.

Melhoria global do desempenho

Em termos de desempenho, em 2025 o Banco de Zhengzhou recuperou claramente a nível global, com melhorias muito mais notáveis do que nos anos anteriores.

O relatório anual mostra que, no ano passado, o banco atingiu uma receita operacional de 129,21 mil milhões de yuan, um aumento ligeiro de 0,34% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 18,95 mil milhões de yuan, um aumento de 1,03%.

O desempenho de 2025 do Banco de Zhengzhou, dentro do setor, não foi particularmente destacado, mas a melhoria em comparação com o ano anterior foi evidente. Antes disso, o banco não conseguiu concretizar “duas melhorias” no desempenho durante três anos consecutivos; em 2022 e 2023, a queda do lucro líquido foi ainda mais superior a 20% em ambos os anos.

Nos últimos três anos, o lucro líquido voltou a cair para abaixo dos 1.9B de yuan, ficando a uma perda de praticamente metade em relação ao período de pico. E foi, em grande medida, porque a base de desempenho anterior era relativamente baixa que o Banco de Zhengzhou conseguiu alcançar, de forma relativamente suave, o “duplo ganho” no desempenho em 2025.

Lucro líquido atribuível aos acionistas do Banco de Zhengzhou ao longo de 10 anos Fonte da imagem: Wind

A melhoria no negócio de concessão de crédito do Banco de Zhengzhou no ano passado foi particularmente marcante. Ao otimizar a estrutura de crédito e aumentar a eficiência operacional, o banco reduziu eficazmente a taxa do custo dos passivos remunerados, levando a uma melhoria da receita líquida de juros.

Em 2025, o total de empréstimos do Banco de Zhengzhou foi de 2B de yuan, com um aumento de 5,82%; o total de depósitos foi de 463.08B de yuan, com um aumento de 14,47%. Ao longo do ano, o banco obteve uma receita líquida de juros de 10.86B de yuan, um aumento de 4,82%.

O investimento voltou a ser, no ano passado, o principal motor que sustentou o crescimento das receitas do Banco de Zhengzhou. A receita de investimentos do banco atingiu 1.92B de yuan, um aumento homólogo de 4,88%.

Até ao fim do ano, o montante total de produtos de investimento detidos ao abrigo de obrigações de investimento e planos de trust, produtos de investimento geridos por sociedades corretoras e outros ativos financeiros do tipo títulos do banco atingiu 235.04B de yuan, mais 32.79B de yuan do que no fim do ano anterior, o que representa um aumento de 16,21%.

O Banco de Zhengzhou nomeou, em novembro de 2024, como seu presidente, Li Hong, que tinha vindo a trabalhar no Postal Savings Bank (邮储银行) e a aprofundar a sua atuação no banco. Em fevereiro deste ano, Li Hong pediu demissão às pressas sem esperar pela publicação do relatório anual, o que fez o mercado aprofundar a sua preocupação com a instabilidade da gestão do Banco de Zhengzhou.

Na realidade, Li Hong desempenhou funções como presidente do Banco de Zhengzhou apenas durante pouco mais de um ano. A saída repentina de Li Hong, sem dúvida, tornou novamente o Banco de Zhengzhou cheio de variáveis, depois de ter acabado de recuperar algum alento.

De facto, no ano em que Li Hong esteve no cargo de presidente, a mudança de gestão no Banco de Zhengzhou ocorreu de forma extremamente frequente; o número de funcionários que saíram ficou também entre os primeiros entre os bancos cotados. Em 2025, ao longo de todo o ano, 6 executivos deixaram o Banco de Zhengzhou, sucessivamente. Entre eles: o assistente do presidente Li Hong (com o mesmo nome do presidente), o vice-presidente Fu Chunqiao, o assistente do presidente Liu Jiuking, o vice-presidente Guo Zhibin, o assistente do presidente Li Lei e o vice-presidente Sun Haigang.

Atualmente, a equipa de administração do Banco de Zhengzhou tem 6 membros, incluindo 2 vice-presidentes, Sun Runhua e Wang Sentao, o secretário do conselho de administração Han Huili, 2 assistentes do presidente Zhang Huilin e Gao Rui, e o diretor de risco principal Pan Feng.

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