Vanke contra a corrupção, desta vez é a sério!

（来源: Relatório de Observação de Marcas Comerciais da Ruiyi）

A boato que se espalhou loucamente há alguns dias sobre “dirigentes da Vanke obrigados a devolver salários de 4 anos”, não sei se é verdade! Mas os artigos relacionados já foram considerados em violação:

Recentemente, uma “tempestade de liquidação” liderada pelo acionista maioritário, o Grupo Shenzhen Metro, está a varrer a Vanke com uma intensidade sem precedentes.

Do presidente executivo do grupo aos gestores executivos regionais locais, dos principais quadros em funções aos “notáveis” que já tinham saído há muitos anos — quando esta “faca” cai, não há nenhuma identidade que possa servir de escudo.

Até ao momento, há pelo menos 13 dirigentes que foram investigados, condenados ou sujeitos a medidas coercivas. A presente ação anticorrupção na Vanke é mesmo real!

Espero que este artigo não volte a ser considerado em violação!

O alcance tão vasto desta ação anticorrupção e o facto de retroceder tão longamente no tempo devem ser considerados como um recorde a nível!

O antigo presidente executivo do grupo e CEO, Zhu Jusheng, este gestor profissional que já teve tanto poder, foi confirmado que em outubro de 2025 foram tomadas contra ele medidas coercivas de natureza criminal.

Os “Pengjin Suo” e a “Boshang Zicai”, pelos quais ele era responsável, constituem um vasto império financeiro fora do balanço da Vanke. Através de um ciclo fechado de “fundos da Vanke — Pengjin Suo — empregados/parceiros — projetos da Vanke”, os lucros da sociedade cotada são retidos em camadas.

A sua queda anuncia que começa a ruir o “reino de fundos independentes” que era controlado na prática pela administração.

Em janeiro de 2025, Xin Jie, da área do Shenzhen Metro, foi chamado em circunstâncias difíceis para assumir o cargo de presidente do conselho, sendo visto como um passo-chave para a tomada de controlo de ativos do Estado.

No entanto, este “pessoal de dentro” apenas governou durante 9 meses; no mesmo ano, em setembro, foi levado para investigação. A análise do mercado considera que o problema possa estar relacionado com o seu período em funções no Grupo Shenzhen Metro. Isto transmite claramente um sinal: a auditoria e a responsabilização do Shenzhen Metro não distinguem entre internos e externos, apenas apuram o certo e o errado.

Além das chefias da sede, também foram afetados antigos responsáveis locais que antes detinham grande poder.

O antigo presidente da Vanke Meizhou na província de Sichuan, Cheng Lindong, foi condenado a onze anos por crime de suborno; o antigo gerente geral da Vanke de Jinan, Xiao Jin, foi levado em abril de 2024; o antigo gestor geral de atualização urbana da região sul da Vanke, Li Shengyang, foi investigado devido a um caso antigo com mais de dez anos.

Estes casos mostram que a corrupção se infiltrou em cada etapa crucial, como a obtenção de projetos e a adjudicação de contratos de engenharia.

Neste mês, por sua vez, foram levados para investigação antigos dirigentes que já haviam cessado funções há muito tempo, como Wu Zhongyou, antigo diretor-geral da Vanke em Guiyang, e Wang Runchuan, secretário do antigo presidente do conselho da Vanke e antigo diretor-geral da Vanke na província de Yunnan.

Isto confirma os boatos internos de “uma revisão retroativa superior a 10 anos”. A ação do Shenzhen Metro indica que esta liquidação não distingue o tempo nem se a pessoa está em funções; os problemas históricos devem ser totalmente esclarecidos.

A razão pela qual o Shenzhen Metro usa uma abordagem tão dura reside no facto de que a crise sistémica de governação acumulada pela Vanke durante o seu período de expansão rápida já ter posto em risco a sobrevivência da empresa.

Por exemplo, a rede de financiamento fora do balanço centrada no Pengjin Suo e na Boshang Zicai: a intenção original era contornar a supervisão do rácio de endividamento para fornecer sangue para a expansão. Mas, na prática, evoluiu para um canal de transferência de benefícios: por um lado, absorve fundos da empresa a uma taxa de juros inferior a 2%; por outro, empresta a empregados e parceiros a uma taxa de juros alta de 10% a 24%. No final, os lucros acabam por entrar nas plataformas fora do balanço controladas pelos dirigentes.

Em julho de 2024, a cadeia de fundos do Pengjin Suo colapsou. Estavam envolvidos mais de 800 milhões de renminbi em pagamentos em atraso, expondo de forma definitiva a fragilidade e a ilegalidade deste sistema.

Além disso, há também o “sistema de subscrição conjunta”!

A ideia original era incentivar os empregados a participar na subscrição conjunta; mas acabou por se degenerar numa ferramenta para arbitragem por parte de dirigentes.

Os dirigentes, através de empréstimos de baixo juro, participam na subscrição conjunta. Usando vantagens de informação, retiram o capital antes da chegada do risco, transferindo as perdas para os empregados comuns.

No período de recessão da indústria, inúmeros empregados que subscreveram conjuntamente ficaram sem recuperar o seu investimento. O projeto “Vanke Forest Park” em Changsha, com 27 empregados, é um exemplo. Este sistema não só corrói a equidade interna, como também intensifica os conflitos entre capital e trabalho.

Até ao terceiro trimestre de 2025, a Vanke caiu numa crise sem precedentes: perdas acumuladas em dois anos superiores a 131,4 mil milhões de yuan, a razão entre caixa e dívida de curto prazo apenas 0,43 e uma lacuna de fundos superior a 90 mil milhões de yuan.

Perante tamanha dificuldade, enquanto acionista maioritário, o Shenzhen Metro forneceu mais de 30 mil milhões de renminbi em empréstimos aos acionistas; cada operação vem acompanhada de cláusulas rigorosas de auditoria e garantias por penhora de ativos.

A ação anticorrupção é, ao mesmo tempo, uma limpeza de governação e um pré-requisito necessário para salvaguardar os ativos.

Falando de um ponto de vista estritamente rigoroso, a Vanke já não é uma empresa privada! Esta ação anticorrupção é a “reforma” lançada pelo Shenzhen Metro, ao passar de investidor financeiro para controlador estratégico!

Atualmente, já entraram em funções centrais mais de 15 pessoas do sistema de empresas estatais; o fundador Yu Liang irá reformar-se e deixar de ser representante legal no início de 2026; a estrutura “grupo-região-cidade” em funcionamento há quase 20 anos foi abolida, passando a existir uma gestão em dois níveis, “sede-empresa da cidade”.

Uma série destas medidas tem como objetivo desestruturar, de forma total, a antiga estrutura de poder e a rede de interesses, trazendo o direito de operação para a sede.

As equipas de trabalho destacadas pelo Shenzhen Metro, além de investigar casos, têm também como missão realizar uma auditoria abrangente aos modos de gestão da Vanke nos últimos dez anos, aos caminhos de financiamento e à distribuição de interesses.

O objetivo é colocar todos os ativos e passivos “fora do balanço” dentro do “balanço”, esclarecer completamente os recursos e abrir caminho para a reestruturação subsequente de dívidas e a alienação/gestão de ativos.

Por isso, em comparação com a autoverificação, esta força que passa do exterior para o interior será mais eficaz e permitirá uma investigação mais completa!

Assim, a ação anticorrupção da Vanke já ultrapassou em muito uma simples reorganização interna de uma única empresa. Ela também simboliza que a antiga era imobiliária, conduzida por gestores profissionais e alimentada por complexos alavancamentos financeiros, chegou ao seu acerto final de contas.

Hengda, Country Garden, Vanke: caminhos diferentes, desfecho semelhante.

E a particularidade do caso da Vanke é que, sob o disfarce de uma “governação transparente” na superfície, foi construída uma estrutura de transferência de interesses ainda mais escondida.

Quando a “faca” do Shenzhen Metro corta o “pessoal de dentro”, isso mostra precisamente que, para salvar esta empresa, é necessário quebrar todas as dependências de caminho e os pactos tácitos de interesses do passado.

O salário pago (que foi emitido) pode não ser recuperável, mas os ganhos obtidos ilegalmente certamente serão recuperados! A queda de 13 dirigentes é apenas o começo; a ação anticorrupção do Shenzhen Metro é para valer!

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