Estratégia de mercado: A volatilidade extrema do ouro faz com que os investidores de varejo adotem uma postura de espera, podendo enfrentar riscos de correção a curto prazo

Notícias da APP de Finanças Huitong — Embora o preço do ouro tenha conseguido voltar acima de 4500 USD por onça, as atuais oscilações extremamente intensas do mercado estão a deixar muitos investidores inquietos. Um estratega sénior do mercado aponta que a volatilidade extrema e o ambiente de alto risco levaram muitos investidores de retalho a optar por esperar temporariamente, o que poderá exercer uma pressão adicional para baixo sobre o preço do ouro no curto prazo. No geral, embora o mercado do ouro ainda se encontre em máximos históricos, a dificuldade do trading no curto prazo aumentou significativamente; já a lógica do investimento a longo prazo precisa de ser avaliada em conjunto com as tendências macroeconómicas globais.

O ouro voltou a 4500 USD, mas a volatilidade é o maior desafio

O mercado do ouro conseguiu recentemente regressar com sucesso a níveis acima de 4500 USD por onça; no entanto, de acordo com a análise dos estrategas de mercado, as atuais oscilações acentuadas de preços estão a fazer com que muitos investidores de retalho se mantenham em modo de espera, o que pode gerar uma pressão adicional para baixo no curto prazo.

Carley Garner, cofundadora da DeCarley Trading, afirma que, até ao momento, continua a inclinar-se para operações de venda quando o ouro regista repiques. Ela acrescenta que esta volatilidade intensa torna o trabalho dos traders extremamente difícil, praticamente não havendo quem consiga obter lucros com facilidade no atual contexto.

Garner diz: “Neste momento, trata-se de um mercado de alto risco.”

Ela menciona especialmente que a volatilidade extrema e os requisitos de elevada margem de garantia já colocaram muitos traders fora de ação. “A maioria das pessoas já não tem capacidade de tolerância ao risco suficiente.”

As inversões rápidas tornam o trading excecionalmente complexo

Garner explica ainda que as rápidas oscilações de preços nos mercados de futuros e opções tornam a abertura de posições e a gestão das posições cada vez mais difíceis. Mesmo aqueles que, durante esta correção, detinham posições vendidas (bearish), muitas vezes acabam involuntariamente por trocar de direção devido à velocidade excessiva com que o mercado inverte.

Ela acrescenta que o custo de comprar diretamente opções é atualmente muito elevado; mesmo contratos de futuros mini podem produzir oscilações enormes de ganhos e perdas num curto espaço de tempo. Esta situação leva a uma redução evidente da atividade de trading com alavancagem.

O ouro físico e os detentores de ETFs são relativamente mais resilientes, mas as vendas em pânico ainda existem

Garner afirma que, embora a participação dos traders com alavancagem tenha diminuído, os investidores em ouro físico e em ETFs de ouro podem ter uma capacidade de manutenção mais forte. No entanto, mesmo estes mercados relativamente mais estáveis dificilmente conseguem evitar totalmente a pressão.

Ela diz: “Neste momento, obviamente há algumas vendas em pânico; não tenho bem a certeza se alguém está realmente em lucros agora.”

Ela acrescenta que a diminuição da liquidez do mercado está a agravar ainda mais a volatilidade em todo o setor de commodities, formando um ciclo vicioso em que os traders se afastam do mercado, o que por sua vez reduz ainda mais a estabilidade.

Perspetiva de curto prazo cautelosa; ainda há espaço para queda no ouro

Garner considera que, no contexto atual, o mercado do ouro poderá não conseguir recuperar rapidamente a dinâmica de alta observada no início do ano. Os investidores de retalho poderão precisar de mais tempo para voltar a acumular confiança para entrar, enquanto os traders mantêm uma postura cautelosa quanto a compras e ao trading de futuros de ouro.

Ela sublinha que, apesar da grande correção recente, o preço do ouro continua em níveis historicamente elevados. Ela diz: “Mesmo após esta correção, o ouro ainda percorreu uma trajetória de desempenho bastante impressionante.”

Observando os gráficos a longo prazo, ela aponta que a recente queda foi, na verdade, apenas uma oscilação relativamente pequena no quadro de um horizonte temporal maior. “Parece o fim do mundo, mas comparado com aquela vaga de subida em forma de parábola, isto é, na essência, apenas um pequeno incidente.”

No entanto, Garner declara de forma clara que está cautelosa quanto à perspetiva de curto prazo para o ouro. Ela diz: “Não sou otimista em relação ao ouro. Não consigo ver como é que estes níveis de preços atuais possam sustentar-se de forma sólida.”

Ela prevê que, no curto prazo, o ouro possa registar um repique técnico, talvez voltando a testar níveis de resistência anteriores; mas qualquer repique pode tornar-se uma oportunidade relativamente melhor para vender. Ela acrescenta: “Se houver um repique, talvez impulsionado por notícias de geopolítica, eu tenderia a aproveitar mais oportunidades de queda.”

O mercado energético está a dominar toda a secção de commodities

Garner enfatiza particularmente que, neste momento, o petróleo bruto é a força central que impulsiona todo o mercado de commodities; seja em metais, cereais ou outras categorias, na prática, tudo está a ser influenciado indiretamente pela trajetória do petróleo.

Ela diz: “Seja o que for que estejas a negociar — metais, cereais ou gado — neste momento, estás indiretamente a negociar petróleo.”

A volatilidade intensa do petróleo bruto não só aumenta significativamente o risco de trading, como reforça também de forma marcante a correlação entre diferentes classes de ativos. Por exemplo, existe uma relação clara entre o preço do petróleo bruto e moedas como o iene japonês; à medida que os preços da energia sobem, o iene enfraquece.

Garner afirma que a sua empresa de trading não escolheu comprar diretamente opções de venda (put) sobre petróleo bruto caro; em vez disso, expressa o mesmo julgamento macro de outras formas. Ela explica: “Optámos por comprar opções de compra (call) sobre o iene. Se o preço do petróleo bruto recuar, o iene deverá registar um repique.”

O mercado de produtos agrícolas também é travado pelo petróleo bruto; o espaço para subida é limitado

No setor dos produtos agrícolas, Garner prevê que, apesar de haver algumas preocupações do lado da oferta, o espaço global para a subida continua limitado. Ela indica que o mercado de cereais já se encontra altamente correlacionado com o mercado energético, sendo a ligação entre trigo e preços do petróleo especialmente estreita.

Ela diz: “Não acredito que o preço dos cereais vá subir de repente de forma acentuada e continuar a subir.” E acrescenta que os limites do preço do milho, trigo e soja poderão já estar a ser vistos de forma implícita.

Resumo: em ambiente de alta volatilidade, a defesa é prioridade; esperar fora de cena pode ser uma escolha racional

No geral, embora o mercado do ouro ainda tenha voltado acima de 4500 USD, a volatilidade intensa e as características de alto risco já reduziram claramente o entusiasmo dos participantes no mercado.

Garner considera que, no curto prazo, o ouro continua a enfrentar alguma pressão para baixo; e, enquanto o petróleo bruto funciona como força dominante, está a influenciar todo o segmento de commodities, incluindo o ouro, através da transmissão por correlação.

Neste tipo de ambiente, Garner recomenda que os traders adotem estratégias defensivas de baixo custo e baixo risco; e, para muitos participantes comuns, escolher esperar temporariamente fora do mercado pode ser ainda mais sensato.

Por fim, ela afirma: “Quando o mercado está tão louco, a maioria das pessoas está a perder dinheiro. Se tu estiveres agora do lado de fora, não precisas sentir arrependimento; na verdade, essa não é uma má posição.”

Gráfico diário do ouro à vista Fonte: EasyForex Hora de Pequim a 31 de março 10：33 Ouro à vista — cotação 4583.09 USD/ónça

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Responsável: Guo Jian