Rebote forte! O ciclo de lucro do desempenho de empresas de medicamentos inovadores começa — a expansão internacional da BD acelera a todo vapor e sem parar!

Após quase meio ano de ajustes acentuados, o índice de medicamentos inovadores tem-se recuperado de forma evidente recentemente.

O índice de conceitos de medicamentos inovadores da Wind subiu 8,47% nos últimos 287Mês, enquanto, no mesmo período, o índice CSI 300 recuou 4,62%.

Análises de instituições indicam que o sector de medicamentos inovadores tem, atualmente, um apoio duplo, tanto dos fundos macro como dos fundamentos da indústria: por um lado, existe uma correlação claramente negativa entre as rendibilidades das Treasuries dos EUA e a trajetória do mercado de medicamentos inovadores na Ações A, sendo que as viragens na rendibilidade das Treasuries tendem igualmente a corresponder a viragens na trajetória do sector; por outro lado, as exportações de medicamentos inovadores continuam a ganhar volume, com uma resiliência forte ao nível dos fundamentos.

Após passar por um ajuste completo desde setembro de 2025, a valorização do sector já recuou para um patamar historicamente médio e relativamente baixo. Num contexto de divergência nas expetativas para o sector tecnológico e o ciclo em 2026, com a rotação de fundos de alto para baixo e vice-versa, o sector de medicamentos inovadores — que teve um ajuste suficiente anteriormente e cujas performances são mais certas — deverá tornar-se uma direção prioritária de alocação para a reequilibração dos fundos.

Melhoria contínua dos fundamentos dos medicamentos inovadores

Os fundamentos das empresas de medicamentos inovadores encontram-se numa fase de melhoria contínua. Com a entrada no ciclo de lucratividade, as principais empresas de medicamentos inovadores estão a concentrar-se na transição para o ponto de equilíbrio entre perdas e ganhos.

Em 26 de março, a Xinda Biologics publicou um comunicado: em 2025, a empresa alcançou uma receita total de 13.04B de yuans, um aumento de 38,4% em termos homólogos. Deste valor, as receitas de vendas de produtos atingiram 11.9B de yuans, um aumento de 44,6%. A empresa alcançou pela primeira vez a rentabilidade anual; o lucro líquido atribuível aos acionistas sob IFRS foi de 814 milhões de yuans, e o lucro líquido Non-IFRS foi de 1.72B de yuans.

Sem exceção, a BeiGene (Bai Ji Shen Zhou) também publicou, a 25 de março, um comunicado: em 2025, a empresa obteve uma receita total de 5,34 mil milhões de dólares, um aumento de 40%; da qual a receita de produtos foi de 5,28 mil milhões de dólares, um aumento de 40%. O desempenho deve-se principalmente ao crescimento das vendas de brilx (Zebutinib) e de sintético (Tiragolizumab) e dos produtos licenciados pela Amgen. O lucro líquido GAAP foi de 287 milhões de dólares, tendo a empresa alcançado pela primeira vez a rentabilidade. A orientação de receitas para 2026 é de 6,2 mil milhões de dólares a 6,4 mil milhões de dólares; o lucro operacional GAAP é de 700 milhões de dólares a 800 milhões de dólares; e o lucro operacional Non-IFRS de 1,4 mil milhões de dólares a 1,5 mil milhões de dólares.

A melhoria de resultados das empresas líderes reforçou a confiança de toda a indústria. A CICC Securities afirma que, como Biotech de referência, a BeiGene e a Xinda Biologics alcançaram em 2025, em conjunto, pela primeira vez a rentabilidade anual. Isto marca que as Biotech nacionais “passaram” o modelo de negócio de elevados investimentos e elevada recompensa, evoluindo para uma BioPharma rentável e sustentável. Os medicamentos inovadores nacionais, antes impulsionados pela valorização, estão a passar para uma fase em que são impulsionados pelo desempenho, entrando num novo patamar de melhoria da competitividade.

“Os medicamentos inovadores nacionais já emergiram. A rentabilidade inicial das Biotech de topo abriu um volante positivo — em que as receitas retroalimentam a investigação e desenvolvimento para aprofundar as margens de proteção —, e a prosperidade e a diferenciação do sector de medicamentos inovadores irão acelerar ainda mais.” A CICC Securities referiu no seu relatório de investigação.

Estratégia de BD no exterior atinge novos máximos

Para além da melhoria da rentabilidade das empresas de medicamentos inovadores, o BD (Business Development) para o exterior também está a avançar em ritmo acelerado. Os dados mais recentes da Administração Estatal de Produtos Médicos (NMPA) mostram que, no primeiro trimestre de 2026, o montante total das transações de autorização externa (BD) de medicamentos inovadores do nosso país ultrapassou 60 mil milhões de dólares, estando já próximo de metade do total do ano de 2025.

De acordo com dados da Pharmasquare (医药魔方), após excluir as transações de “domestic-to-domestic” (de dentro para dentro) e “foreign-to-domestic” (de fora para dentro), o valor das transações da pipeline farmacêutica global no primeiro trimestre de 2026 foi de cerca de 82,5 mil milhões de dólares. Em cálculo conservador, o montante total de transações license-out da China representa mais de 70% do total das transações globais de pipelines. Do ponto de vista dos países e regiões de autorização externa da China, os adquirentes da Europa, EUA e Japão ocupam a grande maioria.

Transações de grande montante no BD são também frequentes. Em 12 de janeiro, a Rongchang Biologics anunciou que assinou um acordo de licença de autorização exclusiva com a AbbVie para o anticorpo biespecífico PD-1/VEGF RC148. A Rongchang Biologics irá receber um adiantamento de 650 milhões de dólares e terá direito a pagamentos de marcos de desenvolvimento, regulação e comercialização até 4,95 mil milhões de dólares, bem como royalties em percentagem de dois dígitos sobre as vendas líquidas em regiões fora da Grande China.

Em 30 de janeiro, a CSPC Group anunciou que chegou a uma colaboração estratégica de investigação e desenvolvimento com a AstraZeneca, utilizando as plataformas proprietárias de tecnologia de administração de libertação prolongada e de descoberta de fármacos peptídicos via IA para desenvolver medicamentos peptídicos inovadores de longa duração. De acordo com o acordo, a CSPC Group receberá um adiantamento de 1,2 mil milhões de dólares e terá direito a pagamentos de marcos de desenvolvimento potenciais até 3,5 mil milhões de dólares e pagamentos de marcos de vendas potenciais até 13,8 mil milhões de dólares, bem como remuneração de vendas — até uma percentagem de dois dígitos — com base na receita líquida anual de vendas dos produtos licenciados relevantes.

Em 8 de fevereiro, a Xinda Biologics anunciou que celebrou uma colaboração estratégica com a Eli Lilly, para avançar em conjunto com investigação global de medicamentos inovadores nas áreas de oncologia e imunologia. A Xinda Biologics receberá um adiantamento de 350 milhões de dólares; após a concretização de eventos específicos de marcos subsequentes, a Xinda Biologics também terá direito a pagamentos de marcos de investigação e desenvolvimento, regulação e comercialização no montante total de até cerca de 8,5 mil milhões de dólares. Além disso, a Xinda Biologics terá direito a repartir, de forma escalonada, as receitas de vendas com base nas vendas líquidas de cada produto em regiões fora da Grande China.

A Galaxy Securities afirma que, através de políticas ao longo de toda a cadeia (investigação e desenvolvimento, revisão e avaliação, pagamentos, internacionalização), o Estado está a proporcionar proteção intensa. Por um lado, a aprovação de novas drogas Classe 1 nacionais atingiu um nível recorde; o montante das transações de BD para o exterior e os adiantamentos também estão a aumentar, sinalizando um reforço significativo da competitividade global. Por outro lado, a aceleração da substituição nacional na cadeia a montante das ciências da vida e nos equipamentos avançados para resolver o problema de “gargalo” ao nível do suprimento, ao mesmo tempo em que aprofunda a inovação na herança da medicina tradicional chinesa e realiza reavaliação rigorosa e regulamentada para reestruturar o panorama do mercado. Complementarmente, com a tecnologia de IA a capacitar de forma abrangente os cenários de investigação, diagnóstico e serviços, acaba por construir um sistema moderno de indústria farmacêutica que é autónomo e controlável, com influência global, acelerando a transição de “potência farmacêutica” para “potência farmacêutica forte”.

“Com a conjugação de múltiplas notícias favoráveis, o sector de medicamentos inovadores entrou na fase dourada de alocação estratégica em que se sobrepõem três ciclos — desempenho, valorização e eventos. Recomenda-se dar especial atenção aos ativos líderes, às Biotech que viram perdas em lucro, e aos ativos com catalisadores do ASCO, para aproveitar as oportunidades de crescimento a médio e longo prazo dos medicamentos inovadores.” A Guojin Securities afirmou.

(Fonte do artigo: China Securities Journal)