As seguradoras listadas na A-share encerram os relatórios anuais: lucro líquido superior a 420B, aumento de mais de 1 trilhão em patrimônio, este ano focando em aumento de posições em ações de alto dividendo e nova produtividade de qualidade

(Fonte da imagem: Vistock China)

Notícias da Baleia Azul, 3 de abril (repórter Shi Yu) A divulgação dos relatórios anuais das cinco maiores seguradoras cotadas em Ações A (mercado chinês) chegou ao fim. Em 2025, o seu lucro líquido total ultrapassou 4200 mil milhões de yuans, um aumento anual de mais de 20%. O investimento em activos de capital próprio tornou-se o “factor decisivo” na vitória ou derrota — apenas o saldo de acções aumentou mais de mil milhões de yuans face ao final do ano anterior.

No entanto, com a intensificação da volatilidade do mercado em 2026, como é que as instituições de seguros de capital (seguradoras) continuarão a atravessar os ciclos? O repórter notou que, pelos briefings de resultados realizados recentemente, “dividendos elevados” e “novas forças produtivas” tornaram-se preferências com grande grau de certeza.

Lucro anual das seguradoras cotadas aumentou mais de 20%; reforço dos investimentos em capital próprio impulsa crescimento elevado do lucro

No ano passado, as cinco maiores seguradoras cotadas em Ações A alcançaram, no total, um lucro líquido atribuível aos accionistas de 4253 mil milhões de yuans, um crescimento de 22,4% em termos homólogos.

Entre elas, a China Life viu o seu lucro líquido atribuível aos accionistas em 2025 crescer acentuadamente 44,1% ano contra ano, para 1540,78 mil milhões de yuans; a China Ping An teve um lucro líquido atribuível aos accionistas de 1347,78 mil milhões de yuans, um aumento de 6,5%; China Taikang?*, China Taibao, China PICC e New China Life, respetivamente, realizaram 535,05 mil milhões de yuans, 466,46 mil milhões de yuans e 362,84 mil milhões de yuans de lucro líquido atribuível aos accionistas, com aumentos de, respetivamente, 19%, 8,8% e 38,3%.

(Gráfico: Notícias da Baleia Azul)

O desempenho positivo dos lucros resulta de uma convergência nos dois lados do balanço — ativos e passivos. Com base no controlo dos custos dos passivos, a otimização da afetação de ativos no lado dos ativos, combinada com a conjuntura favorável no mercado de capital próprio, reflete-se de forma mais direta nos dados do lucro.

A taxa de rendimento total dos investimentos da New China Life ficou em primeiro lugar, atingindo 6,6%; a China Life alcançou em 2025 o melhor desempenho de investimentos dos últimos anos, com um rendimento total de investimentos de 3876,94 mil milhões de yuans, mais 25,8% em termos homólogos; a taxa de rendimento total dos investimentos foi de 6,09%, mais 59 pontos-base em termos homólogos. A China Ping An teve uma taxa de rendimento total de investimentos de 6,3% em 2025, mais 0,5 ponto percentual em termos homólogos; a China Taibao teve uma taxa de rendimento total de investimentos de 5,7%, com rendimento de investimentos de 1416,34 mil milhões de yuans, mais 17,6% em termos homólogos; a PICC teve um rendimento total de investimentos em 2025 com crescimento de 12,4% em termos homólogos, e uma taxa de rendimento total de investimentos de 5,7%.

Nos briefings de resultados realizados recentemente pelas seguradoras cotadas, a administração explicou, em detalhe, as principais razões para o desempenho favorável dos rendimentos dos investimentos. O elemento central é que, beneficiando do bom momento do mercado de capital próprio e do aumento do nível de afetação de capital próprio por parte da própria empresa, “o investimento em capital próprio é o factor decisivo para elevar os retornos”.

De acordo com as estatísticas do repórter, em 2025 a percentagem de acções e fundos de investimento detidos pelas cinco maiores seguradoras cotadas em Ações A aumentou, no conjunto. Em particular, o saldo de acções total aumentou mais de mil milhões de yuans face ao final de 2024. A China Ping An registou o maior aumento no saldo de acções: de 4374 mil milhões de yuans no fim do ano anterior para 9581 mil milhões de yuans, um crescimento de 119%. A sua percentagem na carteira subiu de 7,6% no fim do ano anterior para 14,8%.

O total de ativos de investimento da China Life no final de 2025 atingiu 74237,05 mil milhões de yuans, mais 12,3% do que no final de 2024. No seu relatório anual, a empresa afirmou que em 2025 “aproveitou as oportunidades do mercado e aumentou decisivamente o investimento em capital próprio; o montante de investimento em capital próprio em mercado aberto foi superior a 1,2 biliões de yuans, mais de 4500 mil milhões de yuans do que no início do ano”. Entre isso, o saldo de acções atingiu 8583,42 mil milhões de yuans, um aumento de 71% em termos homólogos; a percentagem também subiu de 7,58% para 11,25%.

As acções e os fundos do tipo acionário da China Taibao representam 13,4% dos ativos de investimento, mais 2,2 pontos percentuais do que no fim do ano anterior. O saldo de acções atingiu 3376,54 mil milhões de yuans, um aumento de 32,4% em termos homólogos; a percentagem subiu de 9,3% do ano anterior para 11,1%.

Os ativos de investimento da New China Life chegaram a 1,84 biliões de yuans no final de 2025, um aumento de 13% em termos homólogos. O valor das acções atingiu 2164,52 mil milhões de yuans, um aumento de 19,7%. A proporção combinada de acções e fundos nos ativos de investimento atingiu 21,2%.

Os ativos de investimento da PICC ultrapassaram 1,9 biliões de yuans em 2025, mais 15,8% do que no início do ano. Entre eles, o valor das acções mantidas foi de 1662,35 mil milhões de yuans, um aumento de 176% em termos homólogos. A percentagem nos ativos de investimento subiu de 3,7% no fim do ano anterior para 8,7%, mais 5 pontos percentuais.

(Gráfico: Notícias da Baleia Azul)

Para onde foi o fluxo de fundos? A China Life afirmou que, no que respeita ao investimento em capital próprio, “aproveitamos as oportunidades do mercado e aumentamos decisivamente o investimento em capital próprio; planeamos ativamente áreas relacionadas com novas forças produtivas e realizamos de forma constante a alocação de acções com dividendos elevados”.

A China Ping An também referiu que, no que respeita ao investimento em capital próprio, aumentou uma alocação equilibrada para montantes de dividendos do tipo value (valor baseado em dividendos) e de equity growth (crescimento tecnológico), procurando retornos de investimento sustentados e estáveis, superando o mercado a longo prazo.

Estratégia para o novo ano do capital paciente: aproveitar ativamente oportunidades do mercado, com preferência por dividendos elevados e novas forças produtivas

“Este ano, vemos que há muitas incertezas; todo o mercado de capitais também vai estar relativamente volátil, mas acreditamos que todo o mercado de capitais este ano será globalmente favorável durante o ano todo”, disse recentemente Guo Xiaotao, CEO em regime de co-liderança da China Ping An, numa conferência de divulgação de resultados.

“Água corrente não compete por chegar primeiro; compete para continuar sem cessar. O capital de longo prazo e o capital paciente precisam de atravessar os ciclos mantendo-se firmes nas águas paradas e no horizonte longo”, resumiu o vice-presidente da China Life e Chief Investment Officer Liu Hui a “postura” das seguradoras.

Num novo ambiente de mercado em 2026, como é que as seguradoras cotadas irão traçar o planeamento no lado dos investimentos?

Primeiro, no que diz respeito à estratégia de investimento, Qin Hongbo, vice-presidente da New China Life, afirmou que a empresa seguirá três grandes princípios: primeiro, manter o princípio de matching entre ativos e passivos. Em torno das características do lado dos passivos, organizar de forma razoável as durações e a estrutura dos ativos, garantindo que o lado dos investimentos possa cobrir eficazmente o custo dos passivos. Segundo, manter o conceito de alocação diversificada e plural. Na construção de proporções razoáveis de alocação em rendimento fixo, capital próprio e investimentos alternativos, continuar a otimizar a estrutura, reforçar a capacidade de resistir a riscos e a flexibilidade de ganhos da carteira. Terceiro, manter uma orientação para retorno absoluto. Em meio à volatilidade do mercado, prestar atenção à margem de segurança, aproveitar ativamente oportunidades estruturais e esforçar-se para criar retornos de investimento estáveis e sustentados a longo prazo para a empresa e para os clientes.

Cai Zhìwěi, vice-presidente da PICC, afirmou que em 2026 o Grupo PICC se vai concentrar em quatro princípios — “estabilidade, potencial de crescimento, diversificação e inovação” — para otimizar ainda mais a afetação de ativos. “Em 2026, iremos, com base nas características de atribuição do capital dos diferentes produtos de seguros de propriedade e acidentes e de seguros de vida, fazer ainda melhor a afetação diferenciada entre contas e a gestão refinada. A conta de seguros de propriedade e acidentes vai dar ênfase em manter a duração dos ativos fundamentalmente estável; a conta de seguros de vida vai controlar a abertura entre a duração dos ativos e a duração dos passivos, e continuar a fazer bem a afetação de dívida pública de longa duração.”

Focando direções de alocação específicas, as seguradoras cotadas deram ênfase às lógicas de afetação do investimento em capital próprio.

A PICC posiciona o investimento em capital próprio como o factor decisivo para estabilizar e melhorar o desempenho de investimento. A empresa afirmou que continuará a concentrar-se na afetação de acções com dividendos elevados de OCI e, ao mesmo tempo, vai concentrar-se nas oportunidades de crescimento embutidas no planeamento “quinquénio 15–5”*, reforçando o estudo das indústrias e dos sectores prioritários, para planear de forma razoável a alocação de acções TPL.

“Num ambiente de taxas de juro baixas, a empresa vai, dentro do seu nível de tolerância ao risco, aumentar oportunamente a afetação de activos de capital próprio e, simultaneamente, aproveitar ativamente oportunidades estruturais do mercado.” O vice-presidente da China Taibao, Chief Investment Officer e responsável financeiro Su Gang, enfatizou que a estratégia central de valor de dividendos da China Taibao é centrar-se simultaneamente em empresas cotadas com elevada capacidade de distribuição de dividendos e perspetivas de crescimento estáveis, usando esses ativos de alta qualidade como o “núcleo do custo de fundo” (base core). Além disso, a empresa também irá construir um sistema de estratégia de satélites mais abrangente, cobrindo várias áreas-chave como inovação tecnológica, saúde e bem-estar, grandes consumo, etc.

Quanto aos investimentos concretos, Liu Hui afirmou que a China Life vai concentrar-se em duas grandes categorias de ativos: primeiro, investimentos em ações tecnológicas que representam a direção das novas forças produtivas da China, acompanhando as principais linhas de iteração tecnológica e substituição interna, procurando ativos de investimento com oportunidades de crescimento explosivo ao longo da cadeia de todo o sector da inteligência artificial; segundo, a afetação de ações de elevada qualidade com dividendos elevados, construindo um portefólio diversificado de dividendos, para lidar com a descida das taxas de juro.

A abordagem de resposta da Ping An é “procurar a certeza dentro da incerteza”. Guo Xiaotao referiu que, para o capital paciente de ciclos longos, o mais importante do investimento é que esteja plenamente alinhado com a direção do desenvolvimento económico do país. “As novas forças produtivas são um factor de certeza. O forte desenvolvimento de infraestruturas é um factor de certeza. Medicina, saúde e reforma/aposentadoria são factores de certeza do desenvolvimento económico do país como um todo. Um país forte em finanças é um factor de certeza. Um país de saúde é um factor de certeza. Estas são direções importantes para investimentos a longo prazo e para afetação de ativos.”

Qin Hongbo afirmou que, relativamente ao mercado de capital próprio, terá uma perspetiva firme a longo prazo sobre o desenvolvimento do mercado de capitais da China, com foco em três linhas principais de investimento: primeiro, dar ênfase às indústrias em que a conjuntura está a melhorar e cujo desempenho continua a otimizar-se; segundo, dar ênfase às indústrias que correspondem às direções estratégicas do Estado, especialmente às áreas relacionadas com novas forças produtivas; terceiro, promover continuamente a estratégia de investimento em dividendos elevados num ambiente de taxas de juro baixas.