CITIC Securities: Continuação da perspetiva positiva para a indústria de fibras ópticas e cabos

Tema: Na altura actual, poderá ser um ponto baixo intermédio no mercado A-share; a descida cria oportunidades de alocação

Fonte: Research do Citic Securities

Desde o 3.º trimestre de 2025, os preços do mercado de fibra óptica na China têm continuado a subir, reflectindo uma procura favorável e uma oferta globalmente mais apertada. A procura no estrangeiro tem sido forte, com um desempenho de exportação robusto, o que reflecte a forte procura no mercado global de fibra óptica e cabos. Neste momento, a indústria de fibra óptica e cabos ópticos já passou da fase de recuperação para a etapa de “oferta mais apertada, subida simultânea de volume e preço”.

A equipa do Chefe de Comunicações e Inteligência Artificial do Citic Securities, Yen Guicheng, apresentou【Leitura de oportunidades de investimento para o sector de fibra óptica e cabos ópticos】:

A proporção das exportações de fibra óptica da China aumentou significativamente; continuamos a ter uma visão positiva sobre a área de potência de computação para IA

A indústria de fibra óptica entrou num ciclo de prosperidade

O limite de preço na compra centralizada (collective procurement) de cabos das empresas de telecomunicações aumentou de forma acentuada; atenção às oportunidades de investimento nas conferências OFC e GTC

O relatório financeiro da Nvidia superou as expectativas; a licitação de telecomunicações em Tianjin acelera a implementação da infra-estrutura de potência de computação; recomendamos continuamente a área de potência de computação

O crescimento forte das despesas de capital (capital expenditures) dos CSP na América do Norte; recomendamos continuar a CPO e a indústria de fibra óptica

A tendência do sector de fibra óptica e cabos ópticos é positiva; lucro e avaliação podem subir em simultâneo

01 A proporção das exportações de fibra óptica aumentou significativamente; continuamos a ter uma visão positiva sobre a área de potência de computação para IA

Em Fevereiro, as exportações de fibra óptica da China atingiram 3779,9 toneladas, no valor de 790 milhões de yuan, com aumentos de 63,6% e 126,8% em termos homólogos, respectivamente; em relação a Fevereiro de 2018 (ponto histórico máximo da procura interna), o volume de exportação de fibra óptica aumentou 17,6 vezes (de 203,5 toneladas). Se, por 1 km de fibra óptica, se considerar aproximadamente 0,15 kg (incluindo embalagem, etc.), em Fevereiro as exportações de fibra óptica da China foram cerca de 25.2M de quilómetros de fibras em núcleos, o que corresponde a cerca de 65% da produção mensal efectiva de fibra óptica na China; se forem incluídas as fibras ópticas nas exportações de cabos ópticos, a proporção de exportação de fibra óptica é ainda mais elevada. Pelos dados do valor das exportações, presume-se que a transmissão do aumento do preço da fibra para os resultados da empresa ainda não será muito evidente no 1.º trimestre. Em termos gerais, o mercado externo está a comprar a produção de fibra óptica chinesa “em grandes quantidades”, pelo que os fornecedores chineses de fibra óptica estão numa situação de “sem preocupações com a venda”. Assim, consideramos que o mercado também não precisa de se preocupar demasiado com a compra centralizada de fibra óptica por parte dos operadores de telecomunicações domésticos.

Vendo os países de exportação de fibra óptica de Fevereiro, os dez principais são Côte d’Ivoire, Burkina Faso, Polónia, Filipinas, Argentina, Rússia, Nigéria, Estados Unidos, Panamá e Austrália. Entre eles, os três países africanos registaram aumentos acentuados do volume de exportação; prevê-se que isto esteja principalmente relacionado com a necessidade de construção de redes locais. Além disso, a procura da Rússia deverá estar mais ligada a drones não tripulados, enquanto os Estados Unidos, a Austrália e as Filipinas deverão estar relacionados com a IA. De forma geral, a procura acelerada de fibra óptica no exterior é impulsionada em conjunto por telecomunicações (redes), IA e drones não tripulados, promovendo aumentos contínuos de preços; a indústria encontra-se num ciclo de elevada prosperidade, recomendando continuamente o sector de fibra óptica.

Aviso de risco: Alterações no ambiente internacional afectam a segurança e estabilidade das cadeias de abastecimento, podendo influenciar o progresso das empresas relevantes na expansão para o exterior; impactos de tarifas superiores ao previsto; o desenvolvimento da indústria de inteligência artificial fica aquém do previsto, afectando a procura das empresas relevantes na cadeia de computação em nuvem; intensificação da concorrência, levando a uma queda rápida das margens brutas; a volatilidade cambial afecta os ganhos de câmbio e as margens brutas de empresas orientadas para exportação, incluindo empresas nos sectores de equipamentos ICT e de módulos ópticos/fotónicos; o desenvolvimento da economia digital e da construção de “Digital China” fica aquém do previsto; o desenvolvimento do negócio de computação em nuvem por parte dos operadores de telecomunicações fica aquém do previsto; despesas de capital dos operadores ficam aquém do previsto; despesas de capital dos fornecedores de nuvem ficam aquém do previsto; procura no sector de módulos de comunicação e controladores inteligentes fica aquém do previsto.

Fonte do relatório

Nome do relatório de pesquisa de valores mobiliários: 《A proporção das exportações de fibra óptica da China aumentou significativamente; continuamos a ter uma visão positiva sobre a área de potência de computação para IA》

Data de divulgação externa: 29 de Março de 2026

Entidade que publica o relatório: Citic Construction Investment Securities Co., Ltd.

Analista(s) deste relatório:

Yen Guicheng, N.º SAC: S1440518040002

N.º SFC: BNS315

Yu Fangbo, N.º SAC: S1440522030001

N.º SFC: BVA286

Liu Yongxu, N.º SAC: S1440520070014

N.º SFC: BVF090

Cao Tianyu, N.º SAC: S1440522080001

Fang Zixiao, N.º SAC: S1440524070009

02- Relatório: “A proporção das exportações de fibra óptica aumentou significativamente; continuamos a ter uma visão positiva sobre a área de potência de computação para IA”

02 A indústria de fibra óptica entra num ciclo de prosperidade

Desde o 3.º trimestre de 2025, os preços da fibra óptica G652D no mercado chinês têm continuado a aumentar sequencialmente mês após mês, reflectindo uma procura favorável e uma oferta globalmente mais apertada. A procura no estrangeiro é forte, com um desempenho de exportação robusto, reflectindo a forte procura do mercado global de fibra óptica e cabos ópticos. Prevemos que a procura de fibra óptica impulsionada pela IA continuará a crescer de forma acentuada: em primeiro lugar, a quantidade de procura global de módulos ópticos em 2026 continuará a aumentar significativamente, pelo que a procura de fibra óptica também crescerá em conformidade; em segundo lugar, prevê-se que a procura de fibra óptica para “Scale up” em 2027 possa começar a ganhar volume; em terceiro lugar, a DCI também trará muita procura. Neste momento, a indústria de fibra óptica e cabos ópticos já passou da recuperação para a fase de “oferta mais apertada, subida simultânea de volume e preço”. Sendo uma indústria de “activos pesados” (heavy asset), prevemos que seja difícil, a curto prazo, adicionar novas capacidades de produção; por isso, espera-se que os preços continuem a subir, recomendando continuamente o sector de fibra óptica e cabos ópticos.

1, Os dados da CRU mostram que, desde o 3.º trimestre de 2025, os preços internos de fibra óptica G652D têm continuado a subir sequencialmente. Em Janeiro de 2026 já atingiram 31,5 yuan por quilómetro de núcleos, um aumento de 79% face a Novembro de 2025, reflectindo uma procura favorável na indústria e uma oferta globalmente mais apertada. Em 2025, o volume das exportações de varetas de fibra (light preforms) cresceu 89,5% em termos homólogos, e o valor cresceu 81,7% em termos homólogos; o volume das exportações de fibra óptica cresceu 47,1% e o valor cresceu 65,4% em termos homólogos. O forte crescimento das exportações reflecte a forte procura do mercado global de fibra óptica e cabos: por um lado, a procura de IA no estrangeiro é forte; por outro lado, elementos como drones não tripulados para uso em campos de batalha também consomem grandes quantidades de fibra óptica G657.

2, Prevemos que a procura de fibra óptica impulsionada por IA e outros factores continue a crescer rapidamente: em primeiro lugar, tendo em conta que a quantidade de procura global de módulos ópticos continuará a crescer significativamente em 2026, a procura correspondente de fibra óptica também aumentará (principalmente procura de Scale out); em segundo lugar, prevê-se que, por volta de 2027, a procura de fibras para Scale up possa começar a ganhar volume; na perspectiva da Corning, o volume de procura de Scale up será de 2 a 3 vezes o negócio actual de redes empresariais; em terceiro lugar, o “Sacle Across” também trará muita procura.

3, As fibras ópticas de núcleo oco (hollow-core) têm vantagens como baixa perda (low loss), baixa latência (low latency), baixa não linearidade (low nonlinearity) e baixa dispersão (low dispersion), etc.; os fornecedores de CSP da América do Norte e os operadores nacionais estão a implantar activamente fibras de núcleo oco.

4, O mercado está bastante preocupado com o quadro entre oferta e procura do sector de fibra óptica e cabos ópticos, receando que após a subida de preços a oferta aumente rapidamente. Consideramos que: em primeiro lugar, as empresas do sector passaram pela prosperidade trazida pelo FTTH de 2016 a 2018 e também sentiram o desajuste oferta-procura de 2019 e nos anos seguintes; a “dor” causada pela quebra dos preços para metade ocorreu devido a esses desequilíbrios. Desta vez, a expansão de capacidade por parte dos fabricantes será relativamente racional; na prática, após 2020, a indústria, no seu conjunto, ficou em “limpeza do mercado” (out clearing) e praticamente não houve expansão; em segundo lugar, devido ao ciclo de expansão das varetas de fibra, que demora pelo menos um ano (para novos entrantes, o tempo é ainda mais longo); em terceiro lugar, para produtos de fibra como G654E, G657, multimodo e de núcleo oco, os requisitos técnicos são elevados e, por isso, não é algo que novos entrantes consigam ultrapassar rapidamente.

5, Prevemos que em 2026 a fibra óptica na América do Norte apresentará uma lacuna de oferta; continuamos a ter uma visão positiva sobre o sector de fibra óptica e cabos, e também recomendamos que se preste especial atenção às quebras (breakthroughs) das principais empresas domésticas de fibra óptica e cabos ópticos na América do Norte.

Aviso de risco: Crescimento da procura de fibra óptica abaixo do previsto; aumento do preço da fibra óptica abaixo do previsto; risco de um avanço demasiado rápido na expansão de capacidade; risco de alterações em políticas anti-dumping, etc.

Fonte do relatório

Nome do relatório de pesquisa de valores mobiliários: 《A indústria de fibra óptica entra num ciclo de prosperidade》

Data de divulgação externa: 13 de Fevereiro de 2026

Entidade que publica o relatório: Citic Construction Investment Securities Co., Ltd.

Analista(s) deste relatório:

Yen Guicheng, N.º SAC: S1440518040002

N.º SFC: BNS315

Yu Fangbo, N.º SAC: S1440522030001

N.º SFC: BVA286

Liu Yongxu, N.º SAC: S1440520070014

N.º SFC: BVF090

Cao Tianyu, N.º SAC: S1440522080001

朱源哲 SAC 编号：S1440525070002

03 A licitação centralizada (collective procurement) de cabos das empresas de telecomunicações: aumento acentuado do limite de preços; atenção às oportunidades de investimento nas conferências OFC e GTC

As conferências OFC e GTC vão abrir; espera-se que esclareçam ainda mais as rotas tecnológicas da cadeia de indústria de IA, aumentando a visibilidade das encomendas dos fabricantes relevantes. As orientações de despesas de capital de 2026 e a longo prazo merecem atenção. Recomendamos continuamente o sector de IA, incluindo modelos, aplicações e potência de computação.

O limite de preços na compra centralizada de cabos / preço de adjudicação aumentou significativamente. A Guangdong Telecom lançou novamente o projecto de compras em quadros de emergência para cabos ópticos exteriores para 2026 e introduziu um projecto de compras em quadros de emergência para cabos ópticos; em comparação com Janeiro de 2026, no caso do cabo óptico exterior “GYTA-单模G.652D-24芯”, o preço máximo unitário para cabo (preço máximo do conjunto do cabo) subiu de 1245 yuan/quilómetro de pele comprida para 2500 yuan/quilómetro de pele comprida. Recomendamos continuamente o sector de fibra óptica e cabos ópticos.

Aviso de risco: Alterações no ambiente internacional afectam a segurança e estabilidade das cadeias de abastecimento, podendo influenciar o progresso das empresas relevantes na expansão para o exterior; impactos de tarifas superiores ao previsto; o desenvolvimento da indústria de inteligência artificial fica aquém do previsto, afectando a procura das empresas relevantes na cadeia de computação em nuvem; intensificação da concorrência, levando a uma queda rápida das margens brutas; a volatilidade cambial afecta os ganhos de câmbio e as margens brutas de empresas orientadas para exportação, incluindo empresas nos sectores de equipamentos ICT e de módulos ópticos/dispositivos ópticos; o desenvolvimento da economia digital e da construção de “Digital China” fica aquém do previsto; o desenvolvimento do negócio de computação em nuvem por parte dos operadores de telecomunicações fica aquém do previsto; despesas de capital dos operadores ficam aquém do previsto; despesas de capital dos fornecedores de nuvem ficam aquém do previsto; procura no sector de módulos de comunicação e controladores inteligentes fica aquém do previsto.

Fonte do relatório

Nome do relatório de pesquisa de valores mobiliários: 《O limite de preços na compra centralizada de cabos das empresas de telecomunicações aumentou de forma acentuada; atenção às oportunidades de investimento nas conferências OFC e GTC》

Data de divulgação externa: 16 de Março de 2026

Entidade que publica o relatório: Citic Construction Investment Securities Co., Ltd.

Analista(s) deste relatório:

Yen Guicheng, N.º SAC: S1440518040002

N.º SFC: BNS315

Yu Fangbo, N.º SAC: S1440522030001

N.º SFC: BVA286

Liu Yongxu, N.º SAC: S1440520070014

N.º SFC: BVF090

Cao Tianyu, N.º SAC: S1440522080001

Fang Zixiao, N.º SAC: S1440524070009

Zhu Yuanzhe, N.º SAC: S1440525070002

04 Relatório financeiro da Nvidia superou as expectativas; licitação de Tianjin da telecom acelera implementação da infra-estrutura de potência de computação; recomendação contínua do sector de potência de computação

A China Telecom, na sua divisão de Tianjin, concretizou recentemente duas licitações centrais: em primeiro lugar, o projecto de compras transicionais por “provincial procurement” no período de transição da compra centralizada de cabos ópticos exteriores do grupo para 2026. Nesta ronda, a China Telecom de Tianjin comprou 9 modelos de cabos ópticos exteriores, com uma dimensão total de 7610 quilómetros de pele comprida, e definiu um preço máximo de referência. Em comparação com a compra centralizada de cabos do mesmo tipo por outros operadores em anteriores rondas, desta vez a Tianjin Telecom fixou um preço de referência mais elevado. Por exemplo, no caso do cabo “GYTA-单模G.652D-24芯”, a Tianjin Telecom listou o preço de referência desse modelo em 2212,59 yuan/quilómetro de pele comprida; este valor é o preço unitário de adjudicação máxima na compra centralizada para cabos do mesmo modelo nos últimos tempos, e o preço de fibra por quilómetro de núcleo aumentou significativamente. Em segundo lugar, avance-se simultaneamente com a optimização da rede 5GSA e compras complementares para nós de potência de computação de ponta (edge), em que o conteúdo da licitação cobre cabos ópticos, equipamentos de estações base e software e hardware complementares para potência de computação, alinhando-se fortemente com a estratégia do grupo de “rede como base, potência de computação como núcleo”.

Esta licitação de Tianjin é um retrato do layout nacional de redes de potência de computação pelos operadores. Por um lado, a compra centralizada de equipamentos de rede base como cabos ópticos continua a ganhar volume, apoiando a cobertura profunda de zonas suburbanas e rurais para a rede 5GSA; por outro lado, os requisitos para a compra de nós de potência de computação de ponta devem adaptar-se a tarefas de inferência de IA, o que evidencia a direcção clara de actualização em conjunto de “rede + potência de computação” por parte dos operadores. Em conjunto com o plano de compras centralizadas do grupo China Telecom para 15k unidades de computação integradas de redes totalmente ópticas (all-optical networking) e potência de computação, as despesas de capital dos operadores continuam a inclinar-se para infra-estruturas de potência de computação, impulsionando directamente a procura na cadeia de indústria de equipamentos de comunicação, complementos de potência de computação, etc.; os principais fornecedores de equipamentos beneficiarão em primeiro lugar.

Neste momento, o mundo encontra-se na revolução da indústria de IA; à semelhança da Revolução Industrial, o impacto é profundo e exige uma perspectiva mais longa e um ângulo mais amplo para observar. Por conseguinte, mantemos uma perspectiva optimista e contínua sobre a procura de potência de computação impulsionada por IA e as suas aplicações.

Aviso de risco: Alterações no ambiente internacional afectam a segurança e estabilidade das cadeias de abastecimento, podendo influenciar o progresso das empresas relevantes na expansão para o exterior; impactos de tarifas superiores ao previsto; o desenvolvimento da indústria de inteligência artificial fica aquém do previsto, afectando a procura das empresas relevantes na cadeia de computação em nuvem; intensificação da concorrência, levando a uma queda rápida das margens brutas; a volatilidade cambial afecta os ganhos de câmbio e as margens brutas de empresas orientadas para exportação, incluindo empresas nos sectores de equipamentos ICT e de módulos ópticos/dispositivos ópticos; o desenvolvimento da economia digital e da construção de “Digital China” fica aquém do previsto; o desenvolvimento do negócio de computação em nuvem por parte dos operadores de telecomunicações fica aquém do previsto; despesas de capital dos operadores ficam aquém do previsto; despesas de capital dos fornecedores de nuvem ficam aquém do previsto; procura no sector de módulos de comunicação e controladores inteligentes fica aquém do previsto.

Fonte do relatório

Nome do relatório de pesquisa de valores mobiliários: 《O relatório financeiro da Nvidia superou as expectativas; licitação de Tianjin da telecom acelera implementação da infra-estrutura de potência de computação; recomendação contínua do sector de potência de computação》

Data de divulgação externa: 1 de Março de 2026

Entidade que publica o relatório: Citic Construction Investment Securities Co., Ltd.

Analista(s) deste relatório:

Yen Guicheng, SAC编号：S1440518040002

SFC编号：BNS315

Yu Fangbo, SAC 编号：S1440522030001

SFC 编号：BVA286

Liu Yongxu, SAC 编号：S1440520070014

SFC 编号：BVF090

Cao Tianyu, SAC 编号：S1440522080001

Fang Zixiao, SAC 编号：S1440524070009

05 Aumento forte das despesas de capital dos CSP na América do Norte; recomendação contínua de CPO e do sector de fibra óptica

A indústria de fibra óptica e cabos ópticos passou da recuperação para a fase de “oferta mais apertada, subida simultânea de volume e preço”. Sendo uma indústria de “activos pesados”, prevemos que, a curto prazo, será difícil adicionar novas capacidades; por isso, os preços têm potencial para continuar a subir. Em primeiro lugar, recomenda-se dar especial atenção às empresas que possuem capacidade de produção de varetas de fibra; em segundo lugar, recomenda-se dar atenção às empresas com maior capacidade de produção de fibra óptica ou com produção de fibras ópticas especiais.

Os quatro fabricantes CSP da América do Norte divulgaram os seus relatórios financeiros do 4.º trimestre de 2025; as despesas de capital mantêm uma tendência forte de crescimento, e em cada um dos casos, nas conferências telefónicas, expressaram a opinião de que “a procura de IA está forte e a oferta de potência de computação está apertada”. As orientações de despesas de capital para 2026 apresentadas pela Amazon, Google e Meta são optimistas e superam as expectativas do mercado. As despesas de capital agregadas dos quatro CSP na América do Norte no 4.º trimestre de 2025 somaram 127 mil milhões de dólares, um aumento de 60% em termos homólogos e 12% em relação ao trimestre anterior; as despesas de capital do ano inteiro somaram 413,5 mil milhões de dólares, um aumento de 65% em termos homólogos. As orientações de despesas de capital para 2026 apresentadas pela Amazon, Google e Meta foram, respectivamente, 15k de dólares, 200B de dólares a 175B de dólares e 185B de dólares a 115B de dólares; com base no valor central, as três empresas somam cerca de 135B de dólares, um aumento de 71% em termos homólogos. Consideramos que, neste momento, a indústria ainda se encontra numa fase relativamente inicial do desenvolvimento de IA; é uma regra de evolução da indústria que a construção de infra-estruturas de potência de computação esteja moderadamente à frente; continuamos a ter uma visão positiva sobre a cadeia de potência de computação e IA no exterior.

Aviso de risco: Alterações no ambiente internacional afectam a segurança e estabilidade das cadeias de abastecimento, podendo influenciar o progresso das empresas relevantes na expansão para o exterior; impactos de tarifas superiores ao previsto; o desenvolvimento da indústria de inteligência artificial fica aquém do previsto, afectando a procura das empresas relevantes na cadeia de computação em nuvem; intensificação da concorrência, levando a uma queda rápida das margens brutas; a volatilidade cambial afecta os ganhos de câmbio e as margens brutas de empresas orientadas para exportação, incluindo empresas nos sectores de equipamentos ICT e de módulos ópticos/dispositivos ópticos; o desenvolvimento da economia digital e da construção de “Digital China” fica aquém do previsto; o desenvolvimento do negócio de computação em nuvem por parte dos operadores de telecomunicações fica aquém do previsto; despesas de capital dos operadores ficam aquém do previsto; despesas de capital dos fornecedores de nuvem ficam aquém do previsto; procura no sector de módulos de comunicação e controladores inteligentes fica aquém do previsto。

Fonte do relatório

Nome do relatório de pesquisa de valores mobiliários: 《O aumento forte das despesas de capital dos CSP na América do Norte; recomendação contínua de CPO e do sector de fibra óptica》

Data de divulgação externa: 8 de Fevereiro de 2026

Entidade que publica o relatório: Citic Construction Investment Securities Co., Ltd.

Analista(s) deste relatório:

Yen Guicheng, SAC编号：S1440518040002

SFC编号：BNS315

Yu Fangbo, SAC 编号：S1440522030001

SFC 编号：BVA286

Liu Yongxu, SAC 编号：S1440520070014

SFC 编号：BVF090

Cao Tianyu, SAC 编号：S1440522080001

Fang Zixiao, SAC 编号：S1440524070009

Zhu Yuanzhe, SAC 编号：S1440525070002

06 A tendência do sector de fibra óptica e cabos ópticos é positiva; lucros e avaliação podem aumentar em simultâneo

Com base nos dados da CRU, desde o terceiro trimestre deste ano, os preços da fibra óptica G652D no mercado doméstico têm continuado a subir sequencialmente, reflectindo uma procura favorável e uma oferta globalmente mais apertada. A procura no estrangeiro é forte e o desempenho de exportação é robusto. De Janeiro a Novembro de 2025, o volume das exportações de varetas de fibra cresceu 87,78% em termos homólogos, e o valor cresceu 77,36% em termos homólogos; o volume das exportações de fibra óptica cresceu 48,74%, e o valor cresceu 63,37%. Especialmente desde Outubro, as taxas de crescimento aceleraram de forma evidente. O forte crescimento das exportações reflecte a forte procura no mercado global de fibra óptica e cabos: por um lado, a procura de IA no estrangeiro é forte, sobretudo no mercado da América do Norte; em 2025 Q1-Q3, o negócio de Enterprise Network da Corning cresceu 106%, 81% e 58% em termos homólogos; por outro lado, também como drones não tripulados para uso em campos de batalha, que consomem grandes quantidades de fibras ópticas G657.

Prevemos que a procura de fibra óptica impulsionada por IA e outros factores continuará a crescer a um ritmo relativamente rápido: em primeiro lugar, tendo em conta que a quantidade de procura global de módulos ópticos continuará a crescer significativamente em 2026, a procura correspondente de fibra óptica também crescerá (principalmente procura de Scale out); em segundo lugar, prevemos que, por volta de 2027, a procura de fibra óptica para Scale up possa começar a ganhar volume; na perspectiva da Corning, o volume de procura de Scale up será de 2 a 3 vezes o das actuais operações de redes empresariais; em terceiro lugar, o Sacle Across também trará muita procura.

O mercado está relativamente preocupado com a estrutura de oferta e procura do sector de fibra óptica e cabos ópticos. Consideramos que: em primeiro lugar, os fabricantes do sector passaram pela prosperidade trazida pelo FTTH de 2016 a 2018 e também sentiram o desajuste de oferta e procura em 2019; a dor causada pela quebra dos preços, depois de “cair pela metade”, já foi experimentada. Desta vez, a expansão de capacidade pelos fabricantes será relativamente racional; na prática, após 2020, a indústria, no seu conjunto, entrou em “limpeza” e não houve quase nenhuma expansão; em segundo lugar, devido ao ciclo de expansão das varetas de fibra, que é no mínimo de um ano (se for um novo entrante, o tempo é ainda mais longo); em terceiro lugar, para produtos de fibra como G654E, G657, multimodo e de núcleo oco, os requisitos técnicos são elevados e não é algo que novos entrantes consigam superar rapidamente. Assim, consideramos que, com a melhoria da procura a sobrepor-se às expectativas de subida de preços, os principais fabricantes líderes do sector beneficiarão primeiro, com possibilidade de dupla melhoria em lucros e avaliação.

Aviso de risco: Alterações no ambiente internacional afectam a segurança e estabilidade das cadeias de abastecimento, podendo influenciar o progresso das empresas relevantes na expansão para o exterior; impactos de tarifas superiores ao previsto; o desenvolvimento da indústria de inteligência artificial fica aquém do previsto, afectando a procura das empresas relevantes na cadeia de computação em nuvem; intensificação da concorrência, levando a uma queda rápida das margens brutas; a volatilidade cambial afecta os ganhos de câmbio e as margens brutas de empresas orientadas para exportação, incluindo empresas nos sectores de equipamentos ICT e de módulos ópticos/dispositivos ópticos; o desenvolvimento da economia digital e da construção de “Digital China” fica aquém do previsto; o desenvolvimento do negócio de computação em nuvem por parte dos operadores de telecomunicações fica aquém do previsto; despesas de capital dos operadores ficam aquém do previsto; despesas de capital dos fornecedores de nuvem ficam aquém do previsto; procura no sector de módulos de comunicação e controladores inteligentes fica aquém do previsto.

Muitas informações, interpretações precisas; tudo na aplicação de finanças da Sina

Responsável: Wang Ke