Recentemente, vi algumas partilhas de Duan Yongping sobre modelos de negócio, e achei especialmente dignas de reflexão. Ele coloca o filtro do primeiro investimento na questão do modelo de negócio, cuja lógica central é procurar aquele tipo de negócio que gera fluxo de caixa contínuo, um "máquina de imprimir dinheiro" que os concorrentes não conseguem copiar.

Duan Yongping resumiu cinco critérios de avaliação, que acho particularmente práticos. Primeiro, o fluxo de caixa e a rentabilidade devem ser estáveis e duradouros; em outras palavras, a empresa deve continuar a ganhar dinheiro de forma constante no futuro. Ele enfatiza que comprar uma empresa é essencialmente comprar o valor presente do fluxo de caixa futuro, portanto não se trata de olhar apenas para os lucros contábeis bonitos, mas se o fluxo de caixa real pode continuar entrando.

O segundo critério muito importante é a barreira de entrada, ou seja, uma diferenciação que possa ser mantida a longo prazo. Duan Yongping afirma que um modelo de negócio sem diferenciação básica não é considerado um bom modelo, pois o lucro vem de uma ausência de concorrência. É por isso que empresas como Apple e Moutai podem aumentar preços continuamente sem perder clientes, porque oferecem algo que os usuários não podem abrir mão.

O terceiro padrão é ativos leves com alta rentabilidade. Bons negócios não precisam investir continuamente grandes somas para se manterem; eles conseguem obter o maior retorno com o menor capital investido. Pelo contrário, negócios que precisam de investimentos constantes e elevados para sobreviver, Duan Yongping chama de "negócios árduos", que mesmo lucrando, são bastante cansativos.

Depois, está a capacidade de resistir às mudanças. Um bom modelo de negócio não é facilmente destruído por novas tecnologias, mudanças políticas ou alterações nas preferências dos consumidores. Duan Yongping usa a expressão "longa encosta e neve espessa" para descrever: a longa encosta representa um ciclo de vida longo da indústria, e a neve espessa, lucros abundantes e alta taxa de retenção. Negócios assim podem seguir longe.

Por último, o poder de precificação, ou seja, a capacidade de aumentar preços sem perder clientes, é fundamental. Duan Yongping enfatiza que esse poder vem de um valor insubstituível, e não de uma posição de monopólio. Veja a Apple aumentando preços de geração em geração, e Moutai mantendo aumentos anuais estáveis — tudo com base nesse mesmo raciocínio.

Na verdade, a genialidade do framework de Duan Yongping está em não procurar negócios de lucros exorbitantes, mas sim negócios que possam ganhar dinheiro de forma estável a longo prazo, difíceis de serem copiados pelos concorrentes. Isso tem um valor de referência especialmente importante para investidores comuns na escolha de empresas.