171.4B de yuan em volume para impulsionar A+H! Huaxun Technology capta recursos para expandir a capacidade de servidores de IA, aliviando dificuldades de fluxo de caixa sob pressão | 港E声

Pergunta ao AI · Como a Huqin Technology pode ultrapassar o mercado de servidores de IA com capacidades de desenvolvimento full-stack próprias?

Fonte | Instituto de Pesquisa de Negócios da Era

Autor | Estagiário Yang Junwei

Editor | Zheng Lin

Em 23 de março de 2026, a empresa global de ODM de hardware inteligente já listada no A-share — Huqin Technology Co., Ltd. (a seguir, “Huqin Technology”, 603296.SH) — apresentou ao HKEX um pedido de listagem no conselho principal, com os patrocinadores conjuntos sendo a CICC e o BofA Securities.

De acordo com o prospecto, a Huqin Technology tem-se concentrado há muito tempo na área de hardware inteligente, recorrendo aos modelos ODM e JDM para fornecer a clientes de marca globais serviços integrados de desenvolvimento e design, fabrico inteligente e cadeia de abastecimento. A empresa construiu um posicionamento de produtos “3+N+3”, com o negócio principal a incluir smartphones inteligentes, computadores portáteis e produtos relacionados com centros de dados; a expansão abrange também tablets, wearables inteligentes, AIoT e outros hardwares de caráter “pan-inteligente”; simultaneamente, a empresa tem presença nas três áreas estratégicas emergentes: eletrónica automóvel, serviços de software e robótica. Segundo os dados da Zhishang Consulting, a empresa é uma das plataformas globais de ODM de produtos inteligentes com a cobertura de categorias mais vasta.

Em termos de posição na indústria e capacidades técnicas, o relatório da Zhishang Consulting indica que, com base na estatística de remessas de 2024, a Huqin Technology é o segundo maior fabricante global de ODM de smartphones inteligentes e o maior fabricante de ODM de computadores portáteis em escala no mercado interno, e os seus servidores de IA já entraram na cadeia de abastecimento de empresas líderes de computação em nuvem. Atualmente, a empresa dispõe de capacidades full-stack próprias, dominando tecnologias centrais como arrefecimento por líquido com circulação e interligações de alta velocidade; já lançou um controlador de domínio para cockpits inteligentes de 5nm, e os produtos relacionados com robôs humanoides já concluíram a fase de afinação e testes. No lado da capacidade de produção, formou uma implantação global “1+5+5”; apoiada por centros de I&D e bases fabris em múltiplas localidades, possui vantagens em produção em escala e produção flexível.

Do ponto de vista financeiro, entre 2023 e 2025, a receita operacional da Huqin Technology foi de 85.34B de yuans, 109.88B de yuans e 171.44B de yuans, respetivamente; em 2025, o crescimento homólogo foi de 56%. No mesmo período, o lucro líquido foi de 2.92B de yuans, 4.13B de yuans e 223M de yuans, respetivamente; a receita e o lucro registaram um crescimento estável. Devido ao acirramento da concorrência na indústria e à volatilidade dos preços das matérias-primas, a margem bruta consolidada desta empresa apresenta uma tendência de descida, tendo caído de 10,9% em 2023 para 7,7% em 2025; ao mesmo tempo, a empresa enfrenta ainda pressões operacionais como concentração de clientes demasiado elevada e pressão faseada sobre o fluxo de caixa das operações (o fluxo de caixa das atividades operacionais em 2025 registou -2,23 mil milhões de yuans).

O prospecto revela que a Huqin Technology enfrenta múltiplas incertezas, incluindo flutuações na procura por eletrónica de consumo, riscos geopolíticos e da cadeia de abastecimento, um período de incubação mais longo para os negócios emergentes e o aumento da concorrência por homogeneização na indústria. Os fundos angariados com esta listagem serão destinados principalmente ao aumento de capacidade de produção de servidores de IA, ao desenvolvimento em iteração de tecnologias centrais, à otimização da cadeia de abastecimento global e à expansão de novos negócios como eletrónica automóvel e robótica. Com a expansão da procura por capacidade de computação de IA e a atualização de inteligentização da indústria transformadora, saberá a Huqin Technology, apoiando-se nas vantagens de capacidade produtiva e tecnologia à escala global, otimizar a estrutura do negócio e reforçar o nível de rentabilidade, tornando-se a direção central que o mercado vai acompanhar de perto.

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