O Banco de Zhengzhou recupera-se do fundo do poço, mas não consegue esconder o peso das "feridas antigas" do setor imobiliário que ainda arrastam a recuperação

30 de março, o Banco de Zhengzhou (002936.SZ), o único banco comercial de cidade cotado em A+H na província de Henan, divulgou o seu relatório anual de 2025, apresentando um desempenho operacional que ficou marcado por uma recuperação no limite e um quadro misto de resultados.

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Recuperação da dimensão e desequilíbrio da estrutura

No final de 2025, o total de ativos do Banco de Zhengzhou atingiu 463.08B de yuans, mais 673,09 mil milhões de yuans face ao início do ano, o que representa um aumento de 9,95%; a taxa de crescimento atingiu o nível mais alto desde 2018. Entre estes, o montante total de empréstimos foi de 12.92B de yuans, mais 5,82% face ao início do ano; o total de depósitos atingiu 1.9B de yuans, com um aumento de 14,47%. O dinamismo da expansão da estrutura de passivos recuperou de forma significativa, enquanto as bases do lado dos passivos foram reforçadas continuamente.

Em termos de desempenho operacional, em 2025 o banco registou uma receita operacional de 1.72B de yuans, um aumento de 0,34% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 18,95 mil milhões de yuans, um aumento de 1,03% ano contra ano. Desta forma, terminou definitivamente a trajetória anterior de queda contínua das receitas durante dois anos consecutivos e de deterioração dos lucros. No contexto em que a margem de juros em toda a indústria se estreita e os lucros enfrentam pressão, o banco conseguiu estabilizar e reparar a sua base fundamental de operação.

A qualidade dos ativos e o controlo de custos também apresentaram uma tendência favorável: a taxa de crédito vencido caiu para 1,71%, menos 0,08 pontos percentuais face ao início do ano; manteve-se uma tendência de queda durante três anos consecutivos. A cobertura por provisões subiu para 185,81%, mais 2,82 pontos percentuais face ao início do ano, reforçando continuamente a capacidade de compensação de risco. A taxa de custos para receitas desceu para 27,67%, uma redução de 1,28 pontos percentuais face ao período homólogo, muito superior ao limiar regulatório de 35%. Os principais indicadores regulatórios permaneceram todos dentro de uma margem de segurança. No conjunto, os dados gerais corroboram esta “viragem” numa fase específica; contudo, por trás do impressionante desempenho em termos de volume, subsistem preocupações estruturais e desafios de longo prazo que não podem ser ignorados.

A “qualidade” desta prestação de resultados esconde-se na transformação e no ajustamento da estrutura do negócio. Nos últimos anos, o Banco de Zhengzhou posicionou a transformação do retalho como a principal prioridade para o desenvolvimento de alta qualidade, concentrando-se na criação de um sistema de quatro “cuidadores/gestores” (serviços de apoio), cujos efeitos da transformação foram gradualmente ficando visíveis.

Em 2025, a receita de negócios bancários de retalho do banco atingiu 17,21 mil milhões de yuans, aumentando a sua participação na receita operacional para 13,32%, mais 2,34 pontos percentuais do que em 2024. Dentro disso, o desempenho do negócio de depósitos pessoais foi particularmente notável: no final do ano, o saldo de depósitos pessoais atingiu 271.85B de yuans, um aumento de 24,60%, e a sua participação no total de depósitos do banco subiu para 58,7%, tornando-se a fonte de fundos mais estável do lado dos passivos. O saldo de crédito ao consumo pessoal ultrapassou pela primeira vez a marca de 200 mil milhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 20,9%. Já o saldo de microcrédito inclusivo para PME foi de 57.25B de yuans, mais 6,78% face ao início do ano. A base de clientes e a cobertura de serviços do negócio de retalho continuaram a expandir-se.

A pista de gestão de riqueza também ganhou velocidade. No final de 2025, o volume de ativos financeiros de retalho do tipo “gestão de riqueza” foi de 33.24B de yuans, mais 11,57% do que no final do ano anterior. A receita intermédia de gestão por agência cresceu 86,11% ano contra ano. Ao longo do ano, o banco introduziu 675 produtos de distribuição por agência, construindo um sistema de produtos de espectro completo, saindo do modelo tradicional de operação extensiva dos bancos comerciais de cidade.

Em paralelo, o Banco de Zhengzhou manteve o seu posicionamento de servir a economia local e avançou com força para implementar as “cinco grandes redações” (cinco grandes artigos/enfoques) da área financeira. Até ao final de 2025, o saldo de empréstimos para tecnologia atingiu 6.75B de yuans, mais 25,57% face ao início do ano; o saldo de empréstimos para economia digital foi de 67,47 mil milhões de yuans, mais 27,78% face ao início do ano. O potencial de crescimento das pistas/carreiros característicos foi sendo libertado gradualmente.

Não obstante, há um ponto fraco evidente na estrutura da receita do Banco de Zhengzhou. Em 2025, a receita não baseada em juros foi de 20,57 mil milhões de yuans, uma queda de 18,13% ano contra ano, e a sua participação na receita operacional baixou para 15,92%. Dentro disso, a receita líquida de taxas e comissões caiu 13,95% ano contra ano. A capacidade de geração de receitas pelos negócios de intermediação ainda tem espaço considerável para melhoria.

Ainda mais crítico é o facto de a margem de juros líquida continuar a estreitar-se. Em 2025, a taxa de rendimento dos juros líquidos do banco foi de 1,61%, menos 0,11 pontos percentuais do que no ano anterior. Face ao pico de 2021, já caiu 70 pontos-base no acumulado. Isto arrasta diretamente o nível de rentabilidade. Assim, em 2025, o ROA e o ROE, embora tenham cessado a queda e estabilizado, permanecem ainda muito abaixo dos padrões prudentes regulatórios e da média da indústria, pelo que a base para uma recuperação dos lucros continua insuficiente.

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Créditos problemáticos ainda não resolvidos e impasse de governação

Além das lacunas na estrutura do negócio, o Banco de Zhengzhou continua a enfrentar um duplo desafio de resolução de encargos históricos e de governação corporativa. Embora a taxa global de créditos problemáticos continue em queda, os riscos estruturais ainda não foram totalmente eliminados; e o principal fator de arrastamento continuam a ser os problemas herdados no crédito imobiliário.

De 2018 a 2021, o Banco de Zhengzhou tinha expandido de forma mais agressiva a escala do crédito imobiliário. O saldo de empréstimos subiu de 2.06B de yuans para um pico de 344,38 mil milhões de yuans. Com a descida do setor, os riscos relacionados foram rapidamente expostos: a taxa de créditos problemáticos na indústria imobiliária disparou de 1,25% em 2020 para 9,55% em 2024.

Apesar de, nos últimos três anos, o banco já ter reduzido acumuladamente a escala de empréstimos imobiliários em quase 10 mil milhões de yuans, e de em 2024 ter transferido de forma expressiva 150,11 mil milhões de yuans de ativos problemáticos contabilizados, avançando com força para a eliminação total dos riscos, ainda assim, segundo o relatório semestral de 2025, a taxa de créditos problemáticos no setor imobiliário do banco continua elevada, em 9,75%; os créditos problemáticos totalizam 2.06B de yuans. A resolução dos riscos acumulados ainda requer um ciclo mais longo.

Associado ao risco dos ativos, há também a instabilidade frequente na gestão central. Desde 2025, três vice-presidentes e três assistentes do presidente do banco deixaram os seus cargos; a equipa de gestão central chegou a apresentar uma ruptura em determinado momento. Em fevereiro de 2026, o presidente Li Hong, que tinha assumido há apenas um ano e três meses, apresentou a demissão por razões pessoais. A saída apressada não só aumentou a preocupação do mercado com a estabilidade da governação corporativa como, ainda mais, poderá causar instabilidade na exploração estratégica da sua orientação em termos de posicionamento, afetando a continuidade da transformação de longo prazo.

Em simultâneo, a contínua queda da adequação de capital também lança sementes de risco para o desenvolvimento futuro. No final de 2025, o rácio de capital principal de nível 1 do banco foi de 8,45%, apenas menos de 1 ponto percentual acima do limite regulatório de 7,5%. A expansão contínua da dimensão dos ativos gera um consumo contínuo de capital. Se os níveis de lucros endógenos não puderem melhorar de forma eficaz, o banco enfrentará no futuro uma pressão significativa de reemissão/refinanciamento.

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Mudanças na indústria e desafios de transformação

Do ponto de vista do desenvolvimento da indústria, a transformação e os desafios do Banco de Zhengzhou são um retrato da situação de sobrevivência atual dos bancos comerciais de cidade regionais no contexto doméstico.

Em 2025, a margem de juros líquida dos bancos comerciais caiu em geral para um nível histórico baixo de 1,42%. Entre eles, a margem de juros líquida global dos bancos comerciais de cidade foi de 1,37%. Embora já existam sinais de estabilização, a indústria ainda se encontra num ciclo em que a margem de juros se estreita, o ambiente de “escassez de ativos” se intensifica (asset shortage) e a diferenciação se agrava continuamente. De acordo com relatórios de pesquisa relacionados, a principal força motriz para a recuperação futura da margem de juros dos bancos virá da redução do custo do lado dos passivos. Isto também significa que otimizar a estrutura dos passivos e manter os custos de fundos sob controlo será a chave para os bancos comerciais de cidade se destacarem e ultrapassarem o desafio.

Visto por este ângulo, a melhoria contínua da quota de depósitos pessoais no Banco de Zhengzhou alinha-se precisamente com a tendência central de transformação do setor, fornecendo uma base sólida para a otimização futura dos custos dos passivos e para a estabilização e reparação da margem de juros.

Como um banco local com raízes na província de Henan, o valor central do Banco de Zhengzhou reside ainda mais nas suas vantagens geográficas que não são substituíveis. Em 2025, o PIB de toda a província de Henan ultrapassou 6 biliões de yuans, trazendo uma procura massiva de financiamento local para o avanço da urbanização e para a atualização das cadeias industriais. E, ao atuar como a entidade operacional de finanças tecnológicas de natureza estatal na província de Henan, o banco dispõe naturalmente de vantagens de recursos locais na ligação a grandes projetos dentro da província e a grupos de cadeias industriais de manufatura avançada. A implementação antecipada das pistas/carreiros característicos também poderá ajudar a cultivar uma segunda curva de crescimento sustentável.

Para alcançar verdadeiramente a transição de “estabilizar no fundo e recuperar” para um “salto de alta qualidade”, o Banco de Zhengzhou ainda precisa de resolver três questões nucleares: promover de forma contínua a resolução dos riscos nos ativos existentes, eliminar completamente os encargos problemáticos em áreas como o imobiliário; consolidar a linha de base de prevenção e controlo de riscos. Complementar o mais rapidamente possível a equipa de gestão central, estabilizar a direção da execução estratégica, aperfeiçoar a estrutura de governação corporativa e recriar a confiança do mercado. Expandir os canais internos e externos para reforço de capital, otimizar continuamente a estrutura de receitas, elevar o nível de lucros endógenos e aliviar a situação de pressão sobre o capital.

Para o Banco de Zhengzhou, 2026 é o ano-chave para a sua transformação e rutura. Só guardando a vantagem local e aprofundando um posicionamento diferenciado — encontrando um equilíbrio de longo prazo entre crescimento de escala e controlo de riscos — poderá manter-se firme na vaga de diferenciação dos bancos comerciais de cidade e, de facto, concretizar um desenvolvimento sólido e sustentável no longo prazo.

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