Tenho-me debruçado bastante sobre esta questão ultimamente — a negociação de futuros é halal? Na verdade, é muito mais matizada do que a maioria das pessoas pensa, e a resposta depende fortemente de como a negociação é estruturada.

Então, é isto. As finanças islâmicas têm alguns princípios bastante claros, e a negociação de futuros choca com vários deles. Em primeiro lugar está o riba, que é basicamente juros. O Quran proíbe-o explicitamente, certo? Se estiveres a pedir dinheiro emprestado com juros para negociar futuros, isso é imediatamente haram. Mas mesmo para além do juro direto, muitas posições em futuros cobram taxas de rollover que funcionam como cobranças de juros quando se prolongam posições. Isso é um problema.

Depois, há o gharar — incerteza excessiva. O Prophet foi bastante claro quanto a isto: não vendas aquilo que não possuis de facto. A maioria dos traders de futuros nunca tem intenção de receber a entrega. Limitam-se a apostar nas movimentações de preço, o que, honestamente, do ponto de vista islâmico, parece muito com jogo. A OIC Islamic Fiqh Academy decidiu isto em 1992, afirmando que os contratos padrão de futuros não entregáveis, liquidados em dinheiro, são proibidos devido ao gharar e à semelhança com jogos.

A short-selling é outro grande problema. Se estiveres a vender algo que não possuis, isso viola princípios islâmicos centrais. Short-selling “naked” em futuros? Definitivamente haram. É essencialmente apostar na descida dos preços sem, na verdade, deter o ativo.

Agora, é aqui que fica interessante. A maioria dos estudiosos mainstream — a Islamic Fiqh Academy, Sheikh Taqi Usmani, especialistas contemporâneos em finanças islâmicas — todos dizem que a negociação convencional de crypto futures é haram. Mas há algumas condições em que certas estruturas de futuros poderiam funcionar. Se estiveres a lidar com futuros de matérias-primas físicas, onde há intenção real de entrega, sem juros envolvidos, e estruturados como um contrato de Salam (venda a prazo pré-paga), isso pode ser permitido.

Então, os futuros são halal na sua forma padrão? Não. A maioria dos futuros convencionais ultrapassa várias “linhas vermelhas” islâmicas — o componente de juros, o elemento de especulação sem propriedade, o aspeto de short-selling. Mas, se alguém quiser envolver-se em forwards ou contratos de commodities com entrega real e estrutura islâmica, há alternativas como Salam ou Murabaha que poderão funcionar.

A verdadeira conclusão é que qualquer pessoa séria sobre isto precisa de falar com estudiosos islâmicos qualificados antes de mexer em derivados. A mecânica importa. A intenção importa. Como é financiado importa. Os crypto futures padrão e os stock index futures? Normalmente, vão ser problemáticos do ponto de vista islâmico. Mas fazer hedge através de contratos islâmicos devidamente estruturados? É outra conversa completamente diferente.