“Primeira ação do setor espacial comercial” suspense reavivado

As empresas de tecnologia dura, como semicondutores, robótica e aeroespacial comercial, continuam a afluir para o mercado de capitais. Na noite de 31 de março, o IPO do Sci-Tech Board da ZK Space Technology Co., Ltd. (a seguir “ZK Space”) foi aceite pela SSE; a empresa também deu início oficialmente à corrida para competir com a Blue Arrow Aerospace na disputa pelo “primeiro negócio de aeroespacial comercial”. A destacar, no dia seguinte à aceitação do IPO, ou seja, a 1 de abril, a empresa foi sorteada para uma inspecção presencial. Nesta investida para a listagem, as receitas anuais da ZK Space registaram um aumento acentuado e consecutivo; contudo, até ao terceiro trimestre de 2025, o seu lucro líquido continuou em situação de prejuízo. Do ponto de vista do sector como um todo, para além das duas empresas acima mencionadas, também já há várias outras empresas no domínio do aeroespacial comercial que iniciaram, em simultâneo, o processo de aconselhamento para a listagem.

A batalha pela “primeira empresa” começa

Depois de a SSE ter aceite, em 31 de março, o pedido de IPO da ZK Space no Sci-Tech Board, a 1 de abril, à noite, o site oficial da China Securities Industry Association divulgou a lista de sorteio para a inspecção presencial da segunda fornada de empresas de oferta pública inicial (IPO) em 2026; a empresa foi sorteada para a inspecção presencial.

Segundo se sabe, a ZK Space dedica-se principalmente ao desenvolvimento, produção e serviços de lançamento de foguetes de carga comerciais grandes e médios em série, bem como à expansão de novos modelos de negócio na economia espacial, como fabrico no espaço, experiências científicas no espaço e turismo espacial. Para esta investida rumo à listagem, a empresa pretende angariar cerca de 41,8 mil milhões de yuan. Após dedução das despesas de emissão, o montante líquido planeado será investido em projectos de desenvolvimento de foguetes grandes de carga reutilizáveis, projectos de desenvolvimento de lançadores e veículos espaciais reutilizáveis, uma base industrial para motores líquidos reutilizáveis, reembolso de empréstimos bancários e reforço de capital circulante.

A destacar, no dia anterior ao aceite do pedido de IPO, ou seja, na noite de 30 de março, o foguete transportador Arrows 2 de ZK Space, Arrows 2 YI de ZK Space “Light Vessel” — International Silk Road — foi lançado com sucesso no Dongfeng Commercial Aerospace Innovation Experimental Zone, colocando com precisão a nave-cápsula de teste inicial, a nave de ensaio “Light Vessel” (satélite “Nova Jornada 02”), os satélites “Nova Jornada 01” e “Tianshi Satellite 01” nas órbitas previstas. Segundo se sabe, o Arrows 2 é o primeiro foguete transportador da China com uma configuração de “núcleo de reforço universal” e apresenta vantagens como elevada capacidade de transporte, alta fiabilidade inerente, boa capacidade de fabrico, operações simples e convenientes, grande margem de expansão e reutilização.

Por trás desta investida para a listagem, a ZK Space continua a apresentar situação de prejuízo durante o período em análise. Os documentos de subscrição indicam que, entre 2022 e 2024 e também no terceiro trimestre de 2025, a empresa alcançou, respectivamente, receitas de exploração de cerca de 595,29 milhões de yuan, 7772,1 milhões de yuan, 2,44 mil milhões de yuan e 8422,39 milhões de yuan; correspondendo a um lucro líquido atribuível de cerca de -17,61 mil milhões de yuan, -5,12 mil milhões de yuan, -8,61 mil milhões de yuan e -7,49 mil milhões de yuan.

A ZK Space informou o repórter do Beijing Business Daily que, no futuro, a empresa acelerará o desenvolvimento de tecnologias nucleares e a construção de capacidade de produção em lote através do seu acesso ao mercado de capitais, para consolidar a sua competitividade central com uma operação sólida e retribuir o valor de longo prazo aos investidores.

O facto de o IPO da ZK Space ter sido aceite também irá iniciar a disputa pela “primeira empresa de aeroespacial comercial” com a Blue Arrow Aerospace.

Quanto ao avanço do processo de listagem da Blue Arrow Aerospace, o site oficial da SSE mostra que o seu IPO no Sci-Tech Board foi aceite em 31 de dezembro de 2025 e que em 22 de janeiro de 2026 entrou na fase de pedidos de esclarecimento (perguntas). Em 31 de março de 2026, o IPO da Blue Arrow Aerospace foi suspenso porque os materiais financeiros registados nos documentos de pedido de emissão e de listagem tinham ultrapassado o respectivo prazo de validade e precisavam de ser submetidos novamente.

Quem são os “suplentes” após a consultoria de listagem?

Os pedidos de IPO da Blue Arrow Aerospace e da ZK Space foram sucessivamente aceites; contudo, isso é apenas um reflexo do momento de febre de lançamentos de listagem no sector do aeroespacial comercial. À medida que o sistema de políticas do mercado de capitais relativo ao sector do aeroespacial comercial continua a aperfeiçoar-se, mais empresas do aeroespacial comercial iniciam a sua investida contra o mercado de capitais.

Do ponto de vista das políticas, em junho de 2025, o Sci-Tech Board lançou as medidas de reforma “1+6”, clarificando que se pretende apoiar mais empresas de áreas de tecnologia avançada, como o aeroespacial comercial, para aplicarem a quinta bateria de critérios de listagem do Sci-Tech Board; no mesmo ano, em dezembro, a SSE lançou novamente um pacote de boas notícias de grande peso, publicando o《Guia de Aplicação das Regras de Revisão da Emissão e Listagem da Bolsa de Valores de Xangai nº 9 — Critérios da quinta bateria de listagem do Sci-Tech Board aplicáveis a empresas de foguetes comerciais», com regras mais detalhadas sobre a aplicação dos critérios da quinta bateria de listagem do Sci-Tech Board para empresas de foguetes comerciais a partir de sete aspectos, incluindo âmbito de negócios e requisitos de atributos de “tecnologia dura”, requisitos de obtenção, posição na indústria, resultados em fases intermédias, etc.

Com as boas políticas como catalisador, a “reserva” no sector do aeroespacial comercial no mercado A tem vindo a expandir-se continuamente.

Até ao momento, empresas de foguetes comerciais como Star River Power e Xingji Glory encontram-se em fase de consultoria de listagem. Entre elas, a Xingji Glory iniciou a consultoria de listagem já em 2020; este ano, em janeiro, a empresa divulgou o relatório de progresso da 22.ª fase de trabalho de consultoria.

No domínio dos satélites comerciais, a vaga de febre de listagem aqueceu em paralelo. Na noite de 30 de março, o site oficial do CSRC mostrou que a Galaxy Aerospace iniciou a consultoria de listagem; segundo se sabe, a empresa é um fornecedor de soluções para redes de internet via satélite e também um fabricante de satélites, dedicada ao desenvolvimento autónomo e à produção em massa de baixo custo de cargas de comunicação, unidades principais e plataformas de satélite.

E antes disso, empresas como Weina Xinkong e Yixin Aerospace já tinham iniciado processos de consultoria de listagem.

Aceleração da industrialização do aeroespacial comercial

“O boom de IPOs de aeroespacial comercial nesta fase é o resultado conjunto do aumento da maturidade do sector e das reformas do mercado de capitais.” Olhando para o futuro, Zhou Di, mentor de arranque da China Science and Technology Consulting Association, disse ao repórter do Beijing Business Daily que o ritmo de listagem das empresas irá acelerar de forma gradual e constante; no entanto, poderão existir pontos de estrangulamento, como riscos de iteração tecnológica, longos ciclos de rentabilidade, razoabilidade da avaliação, e validação insuficiente da comercialização de lançamentos e da verificação de comercialização de redes.

Numa entrevista ao repórter do Beijing Business Daily, a ZK Space afirmou que a industrialização do aeroespacial comercial, enquanto indústria nacional estratégica de alta tecnologia, enquanto novo polo de competição entre grandes potências, já se tornou um indicador importante para medir a força abrangente de um país. Em geral, as grandes potências consideram o aeroespacial comercial uma parte importante da força geral do país. O papel estratégico do aeroespacial comercial tem vindo a tornar-se cada vez mais evidente.

Nos últimos anos, a planificação do aeroespacial comercial na China também tem vindo a expandir-se continuamente. Em 2025, a National Administration of Space of China divulgou, sucessivamente,《Sobre o reforço da supervisão e gestão da qualidade dos projectos de aeroespacial comercial》 e o《Plano de acção para promover o desenvolvimento seguro e de alta qualidade do aeroespacial comercial (2025—2027)》, e no final do ano estabeleceu o Departamento de Aeroespacial Comercial, continuando a promover o desenvolvimento de alta qualidade do aeroespacial comercial.

“Nos últimos anos, as leis e regulamentos sectoriais e as políticas relacionadas com o aeroespacial comercial, recentemente formuladas ou revistas pela China, têm como objectivo clarificar a posição estratégica do sector do aeroespacial comercial e fornecer apoio em vários aspectos, como financiamento, impostos, tecnologia e talentos. A criação e o aperfeiçoamento de políticas e regulamentos do sector fornecem uma garantia fundamental e um forte impulso para o desenvolvimento operacional das empresas de aeroespacial comercial.” A ZK Space afirmou.

Impulsionado por várias boas políticas, o processo de industrialização no sector do aeroespacial comercial acelera em ritmo sincronizado.

“Na China, o aeroespacial comercial já entrou na fase de desenvolvimento em escala. A cadeia industrial vai-se tornando gradualmente mais completa. As políticas mudaram a sua orientação de incentivar o desenvolvimento para regular, melhorar a qualidade e, ao estabelecer órgãos especializados para reforçar a supervisão e o serviço, traçar uma linha de base de segurança e clarificar o caminho de desenvolvimento, o sector continuará, no longo prazo, a promover uma expansão ordenada e de alta qualidade, com perspectivas amplas.” Disse Zhou Di.

“Nos próximos três anos, a implantação de constelações de internet via satélite irá viver um pico.” O investidor-anjo e especialista sénior em inteligência artificial, Guo Tao, disse ao repórter do Beijing Business Daily; contudo, para o sector atingir uma comercialização em grande escala, ainda é necessário ultrapassar gargalos-chave, como baixar o custo de um único satélite para o nível de dezenas de milhares de yuan e aumentar a frequência dos lançamentos para uma vez por semana em média.

A ZK Space também informou ao repórter do Beijing Business Daily que vários regulamentos e políticas proporcionam um bom ambiente para o desenvolvimento e as operações da empresa. À medida que, nos próximos 5—10 anos, a planificação de constelações gigantes de satélites de órbita baixa na China for sendo gradualmente avançada e à medida que as empresas privadas chinesas de foguetes transportadores comerciais continuem a desenvolver-se, o mercado de foguetes transportadores comerciais da China irá entrar num ciclo de rápido desenvolvimento. A empresa espera beneficiar do encorajamento e do apoio das políticas relevantes; no futuro, concretizará um desenvolvimento contínuo e rápido dos seus negócios.

Beijing Business Daily, Wang Manlei