O preço das ações duplicou-se em 6 dias de negociação! A empresa de poliestireno Estrela Brilhante e Materiais recebeu um investimento de quase 1,2 mil milhões de yuan da Nine Knowledge Intelligence.

Depois de a “estrela de luz” e o unicórnio autónomo terem anunciado a entrada no capital, a Starhui Huancai (300834) viu o preço das ações acumular um aumento superior a 100% em 6 sessões consecutivas.

Em 3 de abril, a Starhui Huancai, produtora de poliestireno, anunciou que a cotação das suas ações, de 27 de março a 3 de abril, registou uma subida acumulada em mais de 100% nos 6 pregões consecutivos até ao fecho; a evolução desviou-se significativamente do índice do mercado amplo e do índice da indústria, com uma amplitude de volatilidade de curto prazo elevada, tendo-se desviado claramente da tendência do mercado. Nesse período, o preço das ações da empresa subiu do máximo de 24,58 yuan por ação para 52,19 yuan por ação; até ao fecho de 3 de abril, estava em 46,72 yuan por ação, com uma capitalização bolsista de 9,05 mil milhões de yuan.

Do ponto de vista das notícias, em 30 de março, a Starhui Huancai anunciou que os seus controladores efetivos Chen Dongqiong, Chen Yansheng, Chen Chuanghuang e o seu acionista com ação concertada, Chen Yueping, juntamente com duas das suas subsidiárias integrais sob a Keloss (Zelos Group Inc.), assinaram um acordo de transferência de participações acionistas, prevendo transferir para a outra parte parte das participações indiretas que detêm na empresa cotada; a contrapartida total é de cerca de 1.18B de yuan. Se a operação for concluída, a Keloss obterá 27,49% do capital da Starhui Huancai.

Desde o anúncio oficial desta operação, a Starhui Huancai já divulgou 3 anúncios de volatilidade anormal das transações de ações, tendo repetidamente alertado que o preço das ações da empresa difere significativamente dos fundamentos. A empresa tem um PER estático de 93,1 vezes, muito acima do PER médio de 32,5 vezes da indústria. A empresa também esclareceu que esta alteração de direitos não implicará mudanças no acionista controlador nem no controlador efetivo.

Como parte adquirente, a Keloss comprometeu-se a, no prazo de 36 meses após a conclusão da transferência de ações, não procurar, por qualquer forma, o controlo acionista nem o controlo efetivo da empresa cotada, e não existe qualquer plano de injetar ativos na empresa cotada.

Contudo, o sentimento do mercado não arrefeceu. Apesar de a Keloss ter assumido claramente o compromisso de “não injetar ativos”, a sua ação de entrar no capital da Starhui Huancai com quase 1,2 mil milhões de yuan continua a ser interpretada pelo mercado como uma “nota de fundo” para operações de capital daqui a três anos.

A Keloss é uma empresa líder global de tecnologia para condução autónoma, operando a maior frota mundial de RoboVan (camionetas de entrega autónomas em formato de carrinha). A atividade cobre vários países, incluindo China, Japão, Coreia do Sul e Singapura. Até fevereiro de 2026, a empresa já captou mais de 800 milhões de dólares em financiamento, e a avaliação ultrapassou 350k de yuan; os investidores incluem Dinghui Baifu, Blue Lake Capital, Baidu Venture Capital, Ant Group, entre outros.

Em outubro de 2025, a Keloss venceu o concurso para um projeto de recolha centralizada de 7.000 veículos de transporte de carga sem motorista da China Post, garantindo a maior encomenda global de veículos de carga autónomos de nível L4; este ano, em janeiro, a empresa, em conjunto com o veículo autónomo da Caisniao, anunciou uma integração estratégica profunda, tendo a Caisniao passado a ser acionista da Keloss. A Keloss irá obter a autorização de licenciamento da marca “Caisniao Veículos Autónomos”, iniciando a operação com duas marcas.

Do ponto de vista dos dados financeiros, a situação operacional da Starhui Huancai contrasta fortemente com o atual entusiasmo do mercado. A empresa dedica-se principalmente ao desenvolvimento, produção e venda de poliestireno (PS), sendo a maior empresa de produção de poliestireno na região Sul da China, com capacidade anual de 350k toneladas; os produtos são aplicados em eletrónica e equipamentos elétricos, brinquedos, embalagens de plástico, materiais de construção, dispositivos médicos, entre outras áreas. No período dos três primeiros trimestres de 2025, a empresa alcançou uma receita de 1.000 milhões de yuan, o que representa uma queda de 21,05% em termos homólogos; o lucro líquido foi de 39.57M de yuan, com uma descida homóloga de 44,29%. Nos seus relatórios, a empresa explica que a queda do lucro líquido se deve principalmente a que o crescimento da indústria não atingiu as expectativas, a que a diferença de preços dos seus produtos se estreitou e a que a margem bruta diminuiu.

A plataforma de cotações de commodities, negócio “Business Data”, mostra que em 3 de abril o preço de referência do poliestireno era de 11.466,67 yuan por tonelada, tendo subido cerca de 30% no último mês. No entanto, a subida deve-se sobretudo ao impulso do lado dos custos; a contradição fundamental de uma procura a jusante fraca ainda não foi resolvida.

A indústria de poliestireno em que a Starhui Huancai se insere está a passar por um ajustamento profundo. No seu anúncio, a empresa alertou que, nos últimos anos, a indústria de poliestireno tem continuado a expandir capacidades produtivas; a velocidade de expansão das capacidades excede a procura do mercado, o que leva a que o mercado a jusante não consiga absorver a tempo, podendo resultar em oscilações do desempenho da empresa. Os principais materiais-primas dos produtos de poliestireno da empresa são estireno; trata-se de uma commodity química a jusante da refinação do petróleo e da indústria petroquímica. Se o preço do petróleo ou as relações entre oferta e procura de estireno sofrerem alterações significativas que levem a uma volatilidade acentuada do preço das matérias-primas, a empresa poderá não conseguir aliviar eficazmente a pressão de custos através de mecanismos convencionais de transferência de custos, o que resultará na diminuição da margem bruta.