Boletim de pesquisa | A Green Power Environmental acolhe, em reuniões, 50 instituições, incluindo a Dongwu Securities. Em 2025, o fluxo de caixa aumenta 4 mil milhões em termos homólogos; os pagamentos do apoio governamental totalizam 476 milhões.

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Situação base da pesquisa

Em 30 de março de 2026, a Green Energy and Environmental Protection Group Co., Ltd. (a seguir, “Green Energy and Environmental Protection”) realizou uma reunião com analistas por conferência telefónica. O vice-presidente executivo e secretário-geral do conselho de administração, Zhu Shuguang, recebeu 50 instituições de investimento, incluindo East China Securities, GF Securities, Huatai Securities, E Fund, Fullgoal Fund, entre outras. A reunião centrou-se na troca de opiniões sobre questões-chave, como os resultados operacionais de 2025 da empresa, a melhoria do fluxo de caixa, controlo de custos, fusões e aquisições de projetos e planos de desenvolvimento futuro.

Leitura das questões centrais

Fluxo de caixa e pagamentos de subsídios governamentais para a integração (国补): melhoria é notável, mas a sustentabilidade depende de políticas

Relativamente às razões para a melhoria do fluxo de caixa em 2025, a empresa afirmou que, ao longo de todo o ano, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou cerca de 400 milhões de yuan em termos homólogos, principalmente devido a uma melhoria significativa, face ao mesmo período de 2024, nos pagamentos de subsídios governamentais para a integração (国补) e nas taxas de tratamento de resíduos. Entre elas, em 2025 a empresa recebeu 476 milhões de yuan em subsídios governamentais para a integração (国补), tendo o desempenho dos pagamentos sido superior ao do ano anterior. No entanto, a empresa também indicou que a liquidação dos subsídios governamentais para a integração (国补) ainda não se tornou normalizada; o progresso depende sobretudo do desembolso do fundo especial para energias renováveis do Estado, pelo que o ciclo de liquidação não é fixo.

Controlo de custos: gestão mais fina evidencia resultados, despesas de grande reparação sobem no curto prazo

No que respeita ao controlo de custos, em 2025 a taxa de proteção ambiental e as despesas com materiais da empresa diminuíram em termos homólogos. Isto deveu-se principalmente às medidas de gestão mais fina, como a construção de centrais elétricas inteligentes, que reduziram o consumo unitário, bem como à expansão do âmbito de compras centralizadas, que contribuiu para baixar os custos de aquisição. Caso se exclua o efeito das despesas de grande reparação, o custo de exploração do ano inteiro registou uma redução. Quanto ao problema de um aumento acentuado das despesas de grande reparação, a empresa explicou que se deve ao facto de o número de projetos de grande reparação em 2025 ter aumentado face ao ano anterior.

Despesas financeiras e imparidade de ativos: dívida com juros desce, a pressão da imparidade alivia-se

Relativamente às despesas financeiras, a empresa afirmou que, à medida que os empréstimos bancários vão sendo gradualmente reembolsados, o saldo da dívida com juros continuará a diminuir. Ao mesmo tempo, através de substituição de empréstimos, emissão de notas a prazo (中票) e outras medidas, os custos de financiamento poderão baixar ainda mais. No que diz respeito ao projeto de resíduos perigosos em Huludao (葫芦岛), a empresa já provisionou uma imparidade de ativos de 197 milhões de yuan no final de 2025. O valor contabilístico remanescente do projeto é de aproximadamente 56 milhões de yuan, pelo que o espaço adicional para nova imparidade foi substancialmente reduzido. No seguimento, a empresa melhorará a operação através de geração de receitas e redução de custos.

Expansão do negócio: fornecimento de vapor e eliminação de cinzas de fornalha aumentam contribuições; projeto de Xinmi melhora em sinergia e eficiência

No negócio de fornecimento de vapor, o preço do fornecimento de vapor manteve-se, em geral, estável. Em 2025, o volume de fornecimento de vapor aumentou de forma significativa; atualmente, apenas um terço dos projetos está a realizar fornecimento de vapor, e em 2026 espera-se que continue a crescer de forma constante. No que respeita à eliminação de cinzas de fornalha, a produção de cinzas de fornalha representa cerca de 25% do volume de tratamento de resíduos. Em 2025, após a reabertura do concurso para alguns projetos específicos, o preço subiu. No futuro, após a expiração dos contratos dos projetos subordinados, será considerada a reabertura do concurso, o que deverá impulsionar o crescimento do preço e da receita das cinzas de fornalha.

Em termos de aquisições, o projeto de Xinmi concluiu as alterações do registo empresarial em fevereiro de 2026, com um lucro líquido anual de cerca de 20 milhões de yuan. Após a aquisição, o projeto gerará efeitos de sinergia com o projeto de Dengfeng. Através de compras centralizadas, substituição de empréstimos e outras medidas, a empresa pretende aumentar os rendimentos. Na fase atual, as aquisições da empresa concentram-se principalmente na consolidação entre pares no setor de geração de energia por incineração de resíduos. Em simultâneo, a empresa explora oportunidades de ativos de alta qualidade em outros segmentos detalhados, como grandes energias e grandes áreas de proteção ambiental.

Planeamento estratégico: foco em sinergias com IDC e mercado no exterior; política de dividendos mantida

A empresa afirmou que está a estudar a viabilidade de modelos de cooperação entre a geração de energia por incineração de resíduos e centros de dados (IDC). Quanto ao mercado externo, já foi selecionada para a lista de fornecedores de projetos de transformação de energia de resíduos com foco em sustentabilidade ambiental na Indonésia. A empresa vai participar ativamente nos concursos e leilões subsequentes, mantendo-se continuamente atenta a projetos de qualidade de outras regiões.

No que respeita à política de dividendos, em 2024 e 2025 a percentagem de distribuição de dividendos da empresa foi superior a 70%. No futuro, a empresa formulará novas orientações de dividendos em função de fatores como rentabilidade e estabilidade do fluxo de caixa, para manter uma devolução estável aos acionistas. Quanto aos títulos convertíveis, a empresa esclareceu que não irá ajustar em baixa o preço de conversão nos próximos 12 meses; mais tarde, fará uma avaliação dinâmica e cumprirá as obrigações de divulgação de informação.

Lista de instituições participantes (parte)

Declaração: Há riscos no mercado; o investimento exige cautela. Este artigo é publicado automaticamente por um grande modelo de IA com base em uma base de dados de terceiros, não representando opiniões da Sina Finance. Todas as informações apresentadas neste artigo são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de discrepâncias, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiao Lang Express News