O Bitcoin consegue manter-se firme após baixa atividade, sinalizando um aumento do RVTS e um desequilíbrio no mercado?

O mercado do Bitcoin tem vindo a escorregar para um desequilíbrio silencioso — um em que a força do preço já não reflete a atividade subjacente da rede. Naturalmente, isto levanta algumas questões sobre o que está realmente a impulsionar o valor.

À data da redação, a relação RVTS (Realized Value Transaction Volume) tinha subido para perto de 85 — o seu nível mais alto de sempre. Quando esta relação aumenta, significa que o volume em cadeia ajustado está a diminuir, ou seja, que menos moedas poderão estar a mover-se em relação à valorização.

Na prática, isto sugeriu que o preço poderia estar a manter-se firme, mesmo à medida que o uso da rede se desvanece.

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Fonte: X

Isto pode estar a acontecer porque a estrutura do mercado mudou. A liquidez e os derivados passaram a dominar a formação do preço, enquanto a atividade orientada pelo contado enfraqueceu. Como resultado, o capital circula fora da cadeia, reduzindo a necessidade de liquidação on-chain.

Historicamente, picos semelhantes acima de 60 em 2022 surgiram durante fases de baixa participação, frequentemente perto dos fundos do ciclo. No entanto, a movimentação no momento da publicação pareceu exceder esses níveis — Evidência de uma apatia estrutural mais profunda.

Ainda assim, essa compressão muitas vezes precede a acumulação. À medida que as mãos mais fracas saem e a atividade se recompõe, é de esperar que o desequilíbrio se resolva. Até lá, o Bitcoin [BTC] deverá refletir um mercado sustentado por posicionamento, e não por participação.

O Bitcoin mantém-se firme apesar do enfraquecimento da atividade da rede

No momento da publicação, o Bitcoin estava a ser negociado numa zona silenciosa em que a estabilidade do preço contrariava uma participação mais contida, criando incerteza sobre o que esta fase representa. Estava avaliado em perto de $66,940, bem acima de $65,800 — Um sinal de que o nível de suporte se mantém intacto.

Ao mesmo tempo, embora o intervalo estreito de $66,569–$67,200 indicasse consolidação, também sugeria convicção limitada. Isto acontece quando a atividade permanece comprimida, mesmo apesar de o Spot Taker CVD ter continuado a subir e a apontar para uma pressão de compra subjacente.

Fonte: CryptoQuant

Contudo, quando o RVTS se mantém elevado mas o mercado não consegue defender o seu patamar, a leitura de baixa atividade deixa de ser sinal de possível acumulação e passa a indicar um vazio de procura.

Assim, a resiliência mantém a estrutura unida. E ainda assim, sem uma participação mais forte, a mesma configuração corre o risco de mudar de acumulação para um vazio de procura lento.

As mãos fortes absorvem a oferta enquanto a atividade do mercado permanece contida

Neste contexto, o mercado silencioso começa a revelar uma mudança por baixo da superfície — uma em que a propriedade muda mesmo quando a atividade fica baixa. Por exemplo — A oferta dos detentores a longo prazo subiu para 14.90 milhões de BTC. Este aumento sugeriu que os detentores experientes poderão estar a absorver a oferta, em vez de a distribuírem.

Entretanto, as reservas em bolsas estavam perto de 2.7 milhões de BTC, perto de mínimos de vários anos, reduzindo a oferta disponível no mercado.

No entanto, a atividade manteve-se moderada, levantando dúvidas sobre a força da procura imediata. Isto acontece porque a pressão de venda diminui à medida que as mãos mais fortes assumem o controlo.

Fonte: CryptoQuant

O resultado é uma estrutura de oferta mais apertada, em que o risco para baixo enfraquece, mas uma subida significativa ainda depende de a procura regressar.

Resumo Final

• O Bitcoin [BTC] manteve-se firme enquanto o seu RVTS atingiu máximos históricos, mostrando força do preço impulsionada por derivados apesar da fraca atividade on-chain.
• A oferta do Bitcoin tem-se apertado à medida que os detentores a longo prazo acumularam e as Reservas em Bolsas desceram, reduzindo a pressão de venda.