A Circle Procura o Status de Banco de Confiança Nacional

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Uma aposta pelo controlo total em custódia

A empresa emissora de stablecoins, a Circle, apresentou um pedido junto do Gabinete do Controlador da Moeda (OCC) para obter uma licença bancária nacional de trust bank, dando mais um passo na tentativa de se integrar mais profundamente no sistema financeiro dos EUA. O pedido, se for aprovado, permitiria à empresa criar o “First National Digital Currency Bank, N.A.”, uma instituição de confiança posicionada para deter tanto reservas em moeda fiduciária como ativos cripto para clientes institucionais.

O movimento surge apenas semanas depois do registo público da Circle e sinaliza a ambição da empresa em formalizar ainda mais a sua infra-estrutura e a sua postura regulamentar. Atualmente, as reservas de USDC da Circle são detidas por custodiantes terceiros, incluindo BNY Mellon e a gestora de ativos BlackRock.

Da dependência da infra-estrutura à propriedade da infra-estrutura

Ao tornar-se um banco de trust com autorização nacional, a Circle já não teria de depender apenas de parceiros externos para proteger os seus ativos. Isto inclui não só as reservas de stablecoins, mas potencialmente uma gama mais alargada de ativos tokenizados, como obrigações digitais ou ações sintéticas.

O modelo de trust bank colocaria também a Circle sob a supervisão direta dos reguladores bancários federais, oferecendo um enquadramento mais claro para as operações à medida que os EUA se aproximam da introdução de legislação formal para stablecoins.

Alinhamento regulamentar ou cobertura estratégica?

O timing do pedido coincide com o aumento do impulso regulamentar em Washington em torno de stablecoins denominadas em dólares. Várias propostas legislativas, algumas com apoio bipartidário, procuram codificar normas de reserva, enquadramentos de licenciamento e requisitos de divulgação para tokens cripto orientados para pagamentos.

Para a Circle, estabelecer um trust bank poderia simplificar futuras obrigações de conformidade e proporcionar uma vantagem regulatória (moat) à medida que mais concorrentes entram no setor de stablecoins. Poderá também servir como uma cobertura: se os EUA limitarem, no fim, a emissão de stablecoins a depositários segurados ou a entidades com autorização de trust, a Circle já estaria posicionada para cumprir esse padrão.

O panorama mais amplo: stablecoins e estratégia do dólar

Em termos estratégicos, o pedido da Circle destaca uma mudança mais abrangente. As stablecoins já não estão a operar nas margens do sistema financeiro. Estão a ser testadas como infra-estrutura para pagamentos e liquidações baseados no dólar, incluindo por instituições que, tradicionalmente, se mantiveram afastadas de ativos digitais.

Os trust charters não são equivalentes a licenças bancárias comerciais completas, mas oferecem algumas das mesmas capacidades de custódia sem exigir seguro FDIC. Para a Circle, a estrutura proporciona flexibilidade sem expor-se aos requisitos de capital de um banco tradicional.

O que vem a seguir

A aprovação não é garantida. A OCC tem mostrado cautela face a licenças bancárias cripto no passado, sobretudo sob liderança que sublinhou a proteção do consumidor e a gestão de riscos. Ainda assim, a agência deixou a porta aberta para empresas de ativos digitais procurarem supervisão federal através do modelo de trust, desde que cumpram padrões operacionais e de conformidade rigorosos.

Se for aprovado, o First National Digital Currency Bank marcaria mais um passo na convergência entre as finanças tradicionais e a infra-estrutura cripto. Também colocaria a Circle entre um grupo restrito de fintechs que obtiveram uma presença regulatória direta no sistema bancário dos EUA.