Alerta de intervenção acionada: o iene aproxima-se de um ponto crítico

Pergunte à IA · Como é que os conflitos geopolíticos em cadeia acabam por elevar a pressão sobre a depreciação do iene?

A taxa de câmbio do iene face ao dólar está a ser afectada pela escalada da situação geopolítica.

Desde o ataque lançado em 28 de Fevereiro pela coligação EUA-Irão, a taxa de câmbio do iene tem vindo a cair continuamente. Saindo do intervalo de 1 dólar por 155 ienes, chegou a mergulhar no intervalo de 1 dólar por 159 ienes, atingindo o nível mais baixo em quase 18 meses. Neste momento, a taxa de câmbio do iene está apenas a um passo do importante marco psicológico dos “160”. O sentimento de vendedores a descoberto domina nos mercados cambiais, e a pressão sobre a depreciação do iene atingiu um ponto crítico. Tendo em conta que a taxa de câmbio do iene tem continuado a flutuar abaixo da “linha vermelha” de 160, o foco do mercado passou completamente para as tendências de intervenção das autoridades japonesas.

Depois de a guerra entre os EUA e o Irão ter feito disparar as expectativas para o preço do petróleo e para a inflação, as principais economias desenvolvidas têm assistido, de forma recorrente, a expectativas de aumentos das taxas de juro em todo o mundo. A 19 de Março, o Banco do Japão manteve a taxa de juro de referência em 0,75%, sem alterações. O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, numa conferência de imprensa após a reunião, adoptou um tom cautelosamente mais “hawkish”, preservando a possibilidade de um aumento das taxas em Abril, o que sustentou o iene. Assim que as palavras de Kazuo Ueda foram proferidas, a taxa de câmbio do iene face ao dólar chegou a subir, ainda que por pouco tempo, até 1 dólar por 157,5 ienes. No entanto, este nível de câmbio manteve-se apenas durante um dia; depois, recuou para o nível de 1 dólar por 159 ienes. A análise indica que, apesar de Kazuo Ueda ter mantido a possibilidade de um aumento das taxas em Abril, não emitiu um sinal claro de subida das taxas na conferência de imprensa de Março, sublinhando que é preciso observar os resultados salariais do “spring battle” (negociações salariais da primavera) e a persistência da inflação. Isso levou a um arrefecimento das expectativas do mercado para a normalização da política. Assim, o iene fica sem apoio interno e, no curto prazo, continua a ser dominado por factores externos.

Além disso, a razão mais imediata para a grande queda do iene foi a escalada do conflito entre os EUA, Israel e o Irão. O estreito de Ormuz foi bloqueado, o que levou a uma maior tensão na oferta de petróleo e, consequentemente, a uma subida do preço do petróleo. Sendo o Japão um país insular, a esmagadora maioria das matérias-primas importadas e das exportações de mercadorias depende do transporte marítimo. O aumento dos preços dos combustíveis significa também um aumento dos custos de transporte, agravando o risco de inflação. As margens das empresas ficam sob pressão, enquanto as despesas das famílias aumentam, suprimindo ainda mais a procura interna. Em simultâneo, como as expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal enfraqueceram, os investidores estão, em geral, preocupados com o aumento do risco de inflação, o que os levou a vender ienes. Ao mesmo tempo, os capitais globais, em busca de refúgio, tendem a convergir para activos em dólares, acelerando indirectamente a venda de ienes.

A fragilidade da estrutura comercial do Japão, somada à grande compra de dólares por parte de investidores institucionais, agrava o enfraquecimento do iene. O mercado, de forma generalizada, considera que o Japão depende de importar energia do estrangeiro e que a deterioração das contas externas levará a vender ienes. O principal estratega de moedas do Banco Sumitomo Mitsui, Hiroshi Suzuki, afirmou: “Se o preço do petróleo bruto subir, o iene será inevitavelmente vendido, e o dólar será comprado.” À medida que a tendência de fraqueza do iene face ao dólar se intensifica, a vigilância do mercado relativamente à intervenção das autoridades japonesas nos mercados cambiais poderá aumentar. Para onde cairá a taxa de câmbio do iene no seu trajecto descendente? O mercado está a acompanhar de perto os eventuais sinais de ajustamento de política por parte do Banco do Japão.

Na segunda-feira desta semana (23 de Março), o principal responsável japonês por assuntos cambiais, Atsushi Mimura, afirmou que o governo japonês já está preparado para adoptar todas as medidas necessárias para lidar com a volatilidade nos mercados de câmbio e indicou que as operações especulativas no mercado de futuros do petróleo poderão estar a influenciar a trajectória da taxa de câmbio. Sublinhou que, tendo em conta o impacto da volatilidade da taxa de câmbio na vida das pessoas e na economia no seu conjunto, o governo japonês “em todos os aspectos já está preparado para responder em qualquer momento”. Depois de Atsushi Mimura ter proferido as declarações acima, a taxa de câmbio do iene face ao dólar chegou a subir ligeiramente até 1 dólar por 159,02 ienes, mas depois virou e voltou a descer.

Além disso, para além de reforçar a intervenção verbal sobre a taxa de câmbio, o governo japonês começou também a preparar medidas fiscais para atenuar o impacto da subida dos preços da energia na economia interna.

Os dados estatísticos mais recentes divulgados pelo Ministério dos Recursos, Energia e Indústria do Japão mostram que, a 16 de Março, o preço médio nacional de retalho do gasóleo comum atingiu 190,8 ienes por litro, mais 29 ienes do que na semana anterior. Para aliviar a subida dos preços do petróleo, o governo japonês retomou este mês, a 19 de Março, os subsídios de preços aos grossistas de petróleo, com o objectivo de manter a média do preço de retalho do gasóleo em cerca de 170 ienes por litro. De acordo com a comunicação social japonesa, o governo planeia utilizar cerca de 8000 mil milhões de ienes de reservas orçamentais para estabilizar os preços do gasóleo. É evidente que as autoridades japonesas estão a tentar enfrentar, em simultâneo, em duas frentes, tanto a volatilidade do mercado como o aumento do custo de vida, através do apoio fiscal e da orientação de políticas. No entanto, se esta medida conseguirá realmente “virar o jogo”, ainda está por ver.

Fonte: Financial Times Client

Repórter: Han Xuemen

Editor: Yang Jingyi