Os caçadores de lucros fracassaram Monad: "A lógica da corrida de lucros na rede de teste desmoronou-se"

Autor: Hu Tao, ChainCatcher

Ontem, o token MON da notável rede Layer1 Monad foi oficialmente lançado, tendo chegado a cair abaixo do preço de custo dos utilizadores da oferta pública. Atualmente, o FDV continua a oscilar entre 3 000 e 3 500 milhões de dólares; isto não só fica abaixo da capitalização de mercado em alta no Polymarket, de 8 000 milhões de dólares, como também está muito aquém da avaliação de 15 000 milhões de dólares nos primeiros momentos do mercado Pre-TGE.

E isto não é apenas um golpe pesado para a narrativa de Layer1; é também um marco “triste” para o grupo de caçadores de yield.

Antes, a Monad, com uma avaliação de 3 000 milhões de dólares, tornou-se a Layer1 sem tokens ainda por emitir com a maior avaliação do mercado. Os caçadores de yield depositaram grandes esperanças nela: o número de endereços de interação acumulados na sua rede de testes ultrapassou os 300 milhões. Muitas oficinas de “trabalho” utilizavam milhões de endereços para registar endereços da Monad. No fim de outubro, a Monad abriu oficialmente a consulta de airdrop, mas para surpresa de muitos, excluiu todos os endereços que tinham interagido na rede de testes do âmbito do airdrop.

A lógica dos caçadores de yield é a seguinte: “‘Sol para todos’ é uma prática habitual de muitos projetos. Desde que se mantenha uma frequência elevada de interações, também é possível obter recompensas de tokens que variam de alguns dólares a dezenas de dólares. O valor dos tokens acumulados por múltiplos endereços ainda é considerável.” No entanto, a equipa oficial da Monad não fez o que a grande massa de caçadores de yield esperava; ou seja, não pôs todos os endereços da rede de testes fora do âmbito do airdrop.

“Todos os endereços que interagem na rede de testes são anti-caçadores de yield, e até os NFTs de todos os tipos não têm praticamente qualquer utilidade. Em vez disso, quem acabou por receber o airdrop da Monad foram alguns endereços antigos que nunca tinham interagido com a Monad, mas que já tinham feito trades na Hyperliquid.” Um responsável de uma oficina de caçadores de yield de Hangzhou, A Du (nome fictício), disse à ChainCatcher.

Num instante, a Monad tornou-se o alvo de uma feroz campanha de ataque por parte de muitos utilizadores de caçadores de yield, mas a equipa Modad oficial não se mostrou abalada. Na perspetiva do conhecido KOL Fengmi, o raciocínio por trás deste airdrop da Monad é “amarrar” ao ecossistema pessoas com contributo, identidade e potencial — ligando tudo à identidade + contributo, por exemplo, programadores do ecossistema Monad, utilizadores DeFi de alta intensidade, detentores de NFTs de qualidade, etc.

O conhecido blogueiro de alpha spark recebeu, neste mesmo airdrop, uma recompensa de 3 milhões de MON, atualmente avaliada em cerca de 110 000 dólares. Isto não se deve ao seu registo de interações, mas sim ao facto de ter sido Mod da comunidade da Monad durante 3 anos e de ter criado a comunidade chinesa da Monad. A equipa oficial da Monad considera este tipo de ação como um contributo substancial; este é também o alvo de muitos projetos ao fazerem airdrops.

Para os projetos, o significado do airdrop é, por um lado, recompensar os apoiantes de longo prazo do projeto, demonstrando a sua valorização dos utilizadores da comunidade. Por outro, é recompensar participantes ativos e detentores de influência no ecossistema adjacente, atraindo-os para o próprio sistema ecológico do projeto através de recompensas do airdrop. Desde o Uniswap mais antigo até, depois, milhares de projetos como Gitcoin, Arbitrum, Scroll, Berachain, Aster, etc., o airdrop já passou a ser visto como o caminho obrigatório para os projetos atraírem utilizadores.

Durante este período, os critérios do airdrop também têm vindo a ramificar e a evoluir. Alguns projetos destacam “chuva para todos, alegria geral” e acabam por ser bastante generosos com os caçadores de yield que participam em interações; outros projetos definem regras rigorosas para as interações na rede de testes / mainnet. Com base num sistema de pontos, aplicam peneiras rigorosas anti-“sybil”. E desta vez, a Monad abandonou completamente os utilizadores que interagiram na rede de testes — ou, por outras palavras, os “pequenos investidores” (retail).

“Se uma rede ignora durante muito tempo os pequenos investidores, isso faz com que a rede se torne demasiado elitista já nos seus primeiros tempos, perdendo uma base ampla de público na comunidade. Nos primórdios do Bitcoin, da Ethereum, da Solana, da Bsc, por exemplo, apoiaram-se num grupo de pequenos investidores que pareciam insignificantes e sem ligação. Foram eles que trouxeram efeitos de rede e vitalidade para a comunidade.” Disse Fengmi no X. Ele considera que a Monad deve dar espaço para que pequenos investidores de base consigam crescer gradualmente; mesmo que seja apenas um pouco, permitiria que mais pessoas se tornassem verdadeiramente parte da comunidade da rede MON.

Qiushui considera que os caçadores de yield, para os projetos, não trazem apenas taxas, dados e tráfego, como também desempenham um excelente papel de divulgação. “Na minha opinião, é necessário dar algum incentivo a estas pessoas.” A operação da Monad foi realmente demasiado pouco considerada; o que fica abalado é a base de confiança de toda a indústria. “O Icewa também afirmou no Twitter.

Mas, do ponto de vista do projeto, é preciso que eles formulem a sua estratégia de airdrop com base nas necessidades do desenvolvimento de longo prazo do próprio projeto. “Os caçadores de yield não têm qualquer lealdade. Eles recebem o airdrop e vendem a seguir; depois correm para o próximo projeto para fazerem mais caça. Para o projeto, isto só causa pressão de venda, e não gera benefícios a longo prazo. Faz sentido enviar-lhes tokens dessa forma?” Uma KOL anónima descreveu, comparando o grupo de caçadores de yield aos “parasitas” do ecossistema cripto.

O Mestre de Sydney (irmão mais velho) também acha que a lógica dos airdrops na indústria está a mudar. “Antigamente, quando a CEX analisava os fundamentos de um projeto, prestava muita atenção ao nível de agitação dos dados on-chain e aos indicadores de utilizadores ativos. No arranque a frio, os projetos precisam de popularidade. Por isso, durante muito tempo, os projetos toleraram, ou até entraram em acordo tácito com o grande exército de caçadores de yield: vocês vêm fazer yield de aqui, e eu mando-vos para a subscrição/atendimento num processo grande; depois, eu dou-vos o airdrop. Todos repartem as contas juntos. Mas agora, o Listing da CEX já não olha para os dados on-chain nem para os indicadores de utilizadores, porque toda a gente sabe perfeitamente que esses dados são inflados com gravidade.” Disse o Mestre de Sydney num post no Twitter.

A lógica do negócio é implacável. Após o aumento ainda mais grave da bolha de dados on-chain e do facto de a pressão de venda dos caçadores de yield ter impacto negativo na trajetória do preço de muitos projetos, a escolha da Monad tem a sua racionalidade. Mas isto está inevitavelmente longe de ser a escolha da maioria dos projetos; afinal, como projeto de chain pública com reinvestimento de capital, a Monad ainda tem muitas cartas para jogar. A sua força técnica e o potencial de explosão na aplicação do ecossistema podem levar-lhe muitos utilizadores da comunidade. Porém, para a maioria dos projetos, eles são essencialmente projetos de marketing, e precisam de fazer airdrops para chamar atenção e gerar entusiasmo no mercado.

A longo prazo, o airdrop continua a ser uma das fontes importantes de valor na indústria cripto. No entanto, a lógica e o alvo do airdrop estão a sofrer mudanças profundas. “O resultado do airdrop da Monad basicamente anuncia o colapso da lógica da corrida de caçadores de yield na rede de testes pelos ‘escravos’ que interagem: no futuro, muito provavelmente ninguém mais vai ‘fazer spam’ na rede de testes.” Disse o Mestre de Sydney.

Na verdade, o “virar a mesa” desta vez da Monad já tinha sido previsto por muitos KOL. Por exemplo, o Mestre de Sydney, o Icewa, o Qiushui e muitos outros KOL já tinham, muito cedo, deixado claro que não tinham participado nas interações com a Monad. Ao que se sabe, a maior parte do tempo e energia dos KOL de topo será direcionada para mercados mais diversificados como “boca-yield” (apenas promoção/marketing) e arbitragem; ao mesmo tempo, também se concentrarão em projetos selecionados e de alta qualidade como Polymarket, para construírem números de topo (“contas premium”) com qualidade.

Além disso, várias oficinas entrevistadas afirmaram que os seus resultados ficaram abaixo do ano passado e também abaixo do que esperavam. “O foco ainda precisa ser encontrar áreas em que tenhas vantagens, ou custos de mão-de-obra baixos, ou tecnologia avançada, ou pesquisa e investimento (investigação e análise) mais perspicaz que consiga descobrir projetos em fase inicial, ou então KOL com influência que façam ‘boca-yield’; fazer yield de forma vulgar, apenas seguindo a manada, para obter ganhos relativamente elevados é agora mais difícil.” Disse A Du.

À medida que a capitalização de mercado de projetos de primeira linha como a Monad fica muito abaixo das expectativas do mercado, e até muitos projetos, após o TGE, mantêm bloqueadas por muito tempo as quotas de airdrop para utilizadores, a posição dos caçadores de yield na distribuição de interesses do lado dos projetos vai caindo ainda mais. O valor dos tokens recebidos continua a encolher. A lógica dos caçadores de yield de “vencer pela quantidade” já não é sustentável.

“Portanto, para os pequenos investidores novatos, que entram no mercado primário fornecendo mão-de-obra para aproveitar o período de ganhos a preços mais baixos, isso realmente já acabou. A porta já tinha sido fechada há muito tempo; o airdrop da Monad apenas fecha a última brecha.” Concluiu o Mestre de Sydney.