Guangfa Futuros: Se a redução e suspensão da produção no Médio Oriente excederem as expectativas, o preço do alumínio poderá enfrentar desafios para atingir máximos anteriores

O relatório de 30 de março da Gongfa Futures indica que, atualmente, a situação de bloqueio do Estreito de Ormuz se mantém apenas há um mês; o canal de importação de alumina na região do Médio Oriente está impedido, enquanto os inventários de matérias-primas das fábricas de alumínio na região estão a ser consumidos rapidamente e, dentro de uma a duas semanas, cortes de produção podem ocorrer a qualquer momento. A capacidade de produção de alumínio eletrolítico do Médio Oriente representa 9% do total global e a oferta está concentrada principalmente nos mercados dos EUA, Europa, Japão, Coreia do Sul e outros; nesse contexto — em que o alumínio eletrolítico global já se encontra num cenário de escassez — qualquer redução substancial da produção apertará ainda mais o equilíbrio entre oferta e procura. Esta lógica central confere ao alumínio uma capacidade de resistir fortemente a quedas: mesmo que as expectativas de recessão no exterior se intensifiquem, o espaço de queda do preço do alumínio será efetivamente bloqueado por uma restrição rígida do lado da oferta. Do ponto de vista dos fundamentos, há uma clara divergência entre os mercados interno e externo: as existências de alumínio na LME desceram para o mínimo histórico de 423 mil toneladas, e os prémios de exportação à vista na Europa e no Japão continuam a subir; no mercado doméstico, a procura mostra sinais evidentes de recuperação após uma correção do preço do alumínio em níveis elevados. No lado da procura final, há preços mais ativos e reposição de stocks; quanto aos inventários, no primeiro trimestre os inventários sociais domésticos acumulam perto de 1,40 milhões de toneladas, e à medida que o período forte de “3º trimestre, 4º trimestre” avança, prevê-se que o país entre num ciclo de redução de stocks a partir de abril. Assim, o cenário de divergência entre inventários internos e externos tem potencial para convergir. Em termos de avaliação global, se o bloqueio do Estreito de Ormuz se agravar ainda mais e se a redução/pausa de produção no Médio Oriente exceder as expectativas, o preço do alumínio tem margem para desafiar o máximo anterior.