A crise global de fornecimento de energia acrescenta mais uma variável, com as três principais instalações de GNL da Austrália gravemente afetadas por um ciclone

Pergunte à IA · A crise energética irá desencadear um risco mais generalizado de inflação nos mercados financeiros?

O Estreito de Ormuz quase interrompido já lançou o mercado global de LNG numa situação de grande instabilidade, e a chegada súbita de um ciclone tropical à Austrália agravou rapidamente esta crise energética.

Em 27 de março, segundo a Bloomberg, o ciclone tropical Narelle está a aproximar-se da costa da Austrália Ocidental, a partir do oeste, tendo já levado à suspensão sucessiva da produção em três principais instalações de exportação de LNG da Austrália, Gorgon, Wheatstone e North West Shelf. Estas três instalações, no seu conjunto, representam cerca de 8,4% do volume de comércio global de LNG.

Entretanto, no contexto do conflito no Médio Oriente, a capacidade de exportação do maior complexo de liquefação do Qatar sofreu danos de cerca de 17%, e o prazo de reparação poderá chegar a vários anos. Com os dois choques a somarem-se, compradores na Ásia e na Europa estão em corrida para encontrar fornecimentos alternativos.

Desde que o conflito no Médio Oriente eclodiu no final de fevereiro, os preços à vista de LNG na Ásia já dispararam 90% no acumulado, enquanto os preços do gás natural na Europa duplicaram face ao período anterior ao início do conflito. Os analistas alertam que a paragem da Austrália irá continuar a impulsionar ainda mais os preços à vista, intensificando a pressão sobre os compradores.

Três instalações em paragem, somando cerca de metade das exportações de LNG da Austrália

Segundo a Bloomberg, a dimensão da paragem das instalações afetadas por este ciclone não deve ser subestimada. A unidade de exportação North West Shelf, da Woodside Energy, registou uma interrupção da produção devido à passagem do ciclone; a Chevron afirma que, na sua fábrica de Gorgon, uma das três linhas de produção já foi encerrada, e que uma plataforma que fornece gás à instalação Wheatstone, bem como a produção de gás natural em terra, também já pararam.

As três instalações acima referidas, no total, representaram cerca de metade do volume total das exportações australianas de LNG no mês passado. Perante o pano de fundo de um quase bloqueio no Estreito de Ormuz e de danos na capacidade de exportação do Qatar, a Austrália já ascendeu ao estatuto de segundo maior exportador mundial de LNG, apenas atrás dos Estados Unidos.

O foco atual do mercado reside em: Depois da passagem do ciclone, as instalações relacionadas conseguem retomar a operação rapidamente? Se ocorrerem danos materiais substanciais provocados pela tempestade, o tempo de paragem será forçado a prolongar-se, e a falha de abastecimento global de LNG irá alargar-se ainda mais.

Analistas: os preços à vista irão continuar a subir, e a pressão sobre compradores da Ásia e da Europa vai duplicar

Numa conjuntura em que a reparação da escassez de fornecimento no Qatar está longe de ser algo certo, a duração da paragem na Austrália tornar-se-á a variável-chave que determina a trajetória dos preços no curto prazo.

Josh Runciman, analista-chefe de gás natural da IEEFA (Institute for Energy Economics and Financial Analysis) na Austrália, afirmou: “A paragem temporária das fábricas de LNG na Austrália é o pior cenário possível para os compradores que estão à procura de abastecimento alternativo ao do Qatar. É muito provável que os preços à vista de LNG subam ainda mais devido à paragem, agravando ainda mais as dificuldades dos compradores.”

Saul Kavonic, analista da MST Marquee, alertou por seu lado que este ciclone “irá agravar a tensão nos mercados de gás natural da Ásia e da Europa, especialmente se o tempo necessário para que a capacidade australiana recupere a normalidade exceder vários dias”.

A crise de fornecimento propaga-se para mercados de múltiplos ativos, e o prémio de risco sobe em toda a linha

Atualmente, o choque no fornecimento de energia está a disseminar-se para mercados financeiros mais amplos. O impulso do petróleo Brent mantém-se consistentemente forte, a volatilidade continua elevada e a trajetória dos preços do petróleo já começou a puxar pela lógica de precificação dos mercados de ações e de taxas de juro; o espaço de manobra do mercado está a encolher rapidamente.

Em paralelo, as yields dos Treasuries dos EUA a 10 anos e as expectativas de inflação estão a subir lado a lado, e o mercado está a reprecificar rapidamente cenários de “segunda vaga de inflação”. Os analistas indicam que, se a yield dos Treasuries dos EUA a 10 anos ultrapassar 4,4%, a pressão ao nível das taxas de juro irá transformar-se num choque abrangente entre classes de ativos, e que, de momento, a precificação deste risco no mercado de ações ainda está aquém do necessário.

Para os compradores de LNG, a tarefa prioritária é garantir fontes alternativas e gerir o risco de preços; já para investidores mais alargados, a trajetória de evolução desta crise energética e o seu impacto contínuo nas expectativas de inflação tornar-se-ão as variáveis-chave para determinar a alocação de ativos.