Fundo de investimento privado conhecido, reclama mais de 430 milhões de yuan contra uma empresa da A-share! Perdeu na primeira instância; após 10 anos de investimento, ainda está preso em perdas

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Despendendo quase 600 milhões de yuan para participar no aumento de capital da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí (600748), mas acabando anos a sofrer perdas significativas, a Partners de investimento de Junzheng (Ningbo Meishan Bonded Port Area) (a seguir, “Meishan Junzheng”) está mesmo algo aborrecida. Nesse período, a sociedade cotada foi penalizada por violação das regras de divulgação (disclosure), o que agravou a flutuação negativa da Meishan Junzheng. Para recuperar as perdas, a Meishan Junzheng interpôs uma ação judicial, exigindo à sociedade cotada uma indemnização superior a 430 milhões de yuan. Segundo os desenvolvimentos mais recentes, a Meishan Junzheng não conseguiu obter sucesso na primeira investida.

Na noite de 3 de abril, a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí divulgou que, recentemente, recebeu do Tribunal Financeiro de Xangai o 《Acórdão Civil》. O tribunal considerou que não se estabelece a relação de causalidade entre a decisão de investimento do demandante (Meishan Junzheng) e as transações das alegadas falsas declarações no caso, pelo que não tem direito a exigir ao demandado (Shàngshì Desenvolvimento Sìshí) a compensação das suas perdas de investimento. A sentença de primeira instância decidiu: rejeitar todos os pedidos de processo da Meishan Junzheng; as custas de aceitação do caso no valor de 2.2M de yuan, a cargo da Meishan Junzheng.

De acordo com o Qichacha, a Meishan Junzheng é gerida, como parceiro executivo, pela Junzheng Capital; além disso, segundo informações da China Association of Securities Investment Fund Industry, o controlador efetivo da Junzheng Capital é a Guotai Junan Investment Management Co., Ltd.

O repórter de Securities Times·e Company notou que se trata de uma disputa de longa duração, com duração de 10 anos.

Accionar depois de sofrer perdas no aumento de capital e pedir indemnização

Em setembro de 2024, a Meishan Junzheng instaurou um processo, pedindo ao tribunal que condenasse a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí a compensar as suas perdas de capital de investimento e perdas de juros, num total de 801 milhões de yuan, e a recomprar as ações daquela sociedade cotada que detinha, etc.

A Meishan Junzheng afirmou que, em 2015, celebrou com a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí o 《Contrato de Subscrição de Ações para Emissão Não Pública da Sociedade》 e os acordos suplementares relevantes. Um dos ativos objeto da aquisição deste aumento de capital era a Shanghai Shàngshì Longchuang Intelligent Technology Co., Ltd. (ex-subfilial controladora original da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí, a seguir, “Shàngshì Longchuang”). A Meishan Junzheng sustenta que, com base nos documentos de penalização relevantes, a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí não conseguiu divulgar de forma verdadeira as informações da emissão, devendo assumir as perdas reais que sofreu devido a informações de divulgação que não eram verdadeiras.

Durante o processo judicial, a Meishan Junzheng alterou o fundamento do pedido para “litígio de responsabilidade por falsas declarações de valores mobiliários”, passando a alterar os pedidos para exigir que: a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí a indemnize pelas perdas de investimento causadas por falsas declarações no valor de 431 milhões de yuan, etc.

Quanto a isto, a sociedade cotada apresentou várias razões para refutar. A empresa considera que, sendo a Meishan Junzheng um investidor profissional, deve ser determinado por lei que não confiou nas informações do caso para tomar a decisão de investimento. O 《Relatório de Previsão de Resultados》 da Longchuang Energy Saving (a antecessora da Shàngshì Longchuang) constitui informação de natureza preditiva e não constitui falsa declaração. A conduta de contratação da Meishan Junzheng ocorreu antes dos documentos de divulgação de informações envolvidos no caso, pelo que a alegação do conteúdo de divulgação de informações e a sua decisão de investimento não têm relação de causalidade. Além disso, o preço de subscrição da Meishan Junzheng não foi afetado pelo conteúdo de divulgação de informações (da sociedade cotada), etc.

Esta não é a primeira vez que as duas partes se defrontam.

Em maio de 2024, como acionista da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí, a Meishan Junzheng tinha anteriormente “criticado publicamente” a sociedade cotada, afirmando que “a taxa de retorno de dividendos e a taxa de distribuição de dividendos estão significativamente abaixo da média do mercado”, e recomendou que a empresa ajustasse a proposta de distribuição de lucros para o ano fiscal de 2023 para “0,15 yuan por ação a distribuir em dinheiro”. No entanto, esta proposta da Meishan Junzheng foi rejeitada pela assembleia geral anual de acionistas da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí de 2023.

Subscrição do aumento de capital com perdas e retenção durante vários anos

Em janeiro de 2016, a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí concluiu a emissão não pública. A empresa emitiu 336 milhões de ações ao preço de 11,63 yuan por ação, angariando 3,902 biliões de yuan. Desse total, a Meishan Junzheng subscreveu 3.9B de ações por 599 milhões de yuan. Em outubro de 2016, a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí aumentou o capital, transferindo capital de reserva para o conjunto dos acionistas, na proporção de 3 ações adicionais para cada 10 ações. Assim, a participação da Meishan Junzheng aumentou para 51.47M de ações.

Em 22 de janeiro de 2019, as referidas ações detidas pela Meishan Junzheng foram libertadas da restrição e passaram a ser negociáveis. Naquela altura, a cotação da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí estava apenas perto de 5 yuan por ação. Depois disso, a cotação da sociedade cotada subiu fortemente por um período, chegando a ultrapassar a barreira dos 12 yuan em finais de abril de 2019, mas depois entrou numa tendência de oscilação e descida.

No final de outubro do ano passado, a cotação da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí chegou a recuperar temporariamente para acima de 8 yuan por ação; somando ainda os dividendos acumulados de mais de 30 milhões de yuan ao longo dos anos (incluindo impostos), a perda não realizada da Meishan Junzheng terá diminuído significativamente. Porém, a empresa não procedeu à redução de posição.

Com base no preço de fecho da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí até 3 de abril deste ano (4,69 yuan por ação), o valor de mercado das ações detidas pela Meishan Junzheng é de cerca de 314 milhões de yuan.

Nesse meio tempo, o caso de falsificação na subfilial da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí foi divulgado. Segundo a investigação efetuada pelas autoridades reguladoras, a subfilial originalmente controladora da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí, a Shàngshì Longchuang, inflacionou durante 6 anos as receitas em 4,722 biliões de yuan e inflacionou o total do lucro em 614 milhões de yuan.

Em janeiro de 2023, a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí foi alvo de investigação do regulador de valores mobiliários. Em abril de 2024, devido a factos ilegais, como não ter divulgado atempadamente e ter registado de forma falsa, entre outros, a empresa sofreu uma sanção administrativa da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Xangai. No mesmo ano, em junho, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Xangai aplicou uma sanção administrativa ao ex-presidente e ex-gerente geral da Shàngshì Longchuang, Cao Wenlong. Em dezembro de 2025, o Tribunal Superior do Povo de Xangai proferiu uma decisão criminal de segunda instância contra Cao Wenlong. O resultado da decisão mostra que as ações de fraude contratual de Cao Wenlong causaram uma perda de mais de 118 milhões de yuan à Shàngshì Desenvolvimento Sìshí.

Alguns investidores individuais “ganharam” na primeira instância

A salientar: alguns investidores individuais obtiveram vitórias em litígios com a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí sobre “responsabilidade por falsas declarações de valores mobiliários”.

Segundo documentos de decisão divulgados pela rede de documentos de decisões judiciais da China em meados de março, o Tribunal Financeiro de Xangai proferiu a sentença civil de primeira instância em outubro do ano passado. Neste caso, o Sr. Dong é o autor; os réus incluem Zeng, Xu, Tang e uma certa sociedade “B” da sociedade cotada. Combinando informações de várias partes, a “certa sociedade B” na sentença é, na verdade, a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí, enquanto Zeng e Xu, etc., são o ex-diretor e altos executivos originais da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí.

Conforme revelado pelos documentos da decisão, relativamente aos litígios de natureza coletiva sobre falsas declarações no relatório anual da “certa sociedade B”, o Tribunal Financeiro de Xangai já tinha proferido uma “sentença-padrão” eficaz (2023) Hu 74 Min Chu 646, reconhecendo que a “certa sociedade B” apresentou falsas declarações nos seus relatórios financeiros anuais de 2016 a 2021. A data de implementação dessas falsas declarações foi 29 de março de 2017; a data de divulgação foi 12 de janeiro de 2022; a data-base foi 1 de março de 2022; e o preço-base foi 3,95 yuan. Os investidores autores que compraram ações da “certa sociedade B” entre a data de implementação das falsas declarações e a data de divulgação e as mantiveram até ao fim até a data da divulgação, sofrendo finalmente perdas, devem ser presumidos como tendo relação de causalidade com o comportamento de falsas declarações. A “certa sociedade B” deve compensar os investidores pelas perdas de diferença de investimento, perdas comissões e perdas de imposto de selo causadas por falsas declarações.

O Tribunal Financeiro de Xangai decidiu que a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí deve pagar ao autor Dong, no total de 4.72B de yuan, perdas de diferença de investimento, perdas com comissões e perdas de imposto de selo. Noutra sentença civil publicada na mesma altura, verifica-se que o Tribunal Financeiro de Xangai, na primeira instância, decidiu que a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí deve pagar ao autor Sheng, no total de 36.9k de yuan, perdas de diferença de investimento, etc.

Contudo, analisando estas duas decisões, constata-se que o período de subscrição do aumento de capital de ações da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí pela Meishan Junzheng não ocorreu dentro do período “da data de implementação das falsas declarações (da Shàngshì Desenvolvimento Sìshí) até à data de divulgação”.

De acordo com o Qichacha, o julgamento de segunda instância dos processos entre Dong, Sheng e a Shàngshì Desenvolvimento Sìshí, etc., foi realizado em meados de janeiro deste ano. Mas, por informações públicas, não se sabe os desenvolvimentos específicos da segunda instância.

Fonte: e Company

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