Aversão ao risco regressa à medida que preocupações com a escalada ressurgem

(MENAFN- Info do Médio Oriente) Por Daniela Hathorn, analista sénior de mercado na Capital

Os mercados estão a contrariar cada vez mais a ideia de que os desenvolvimentos recentes sinalizam uma desescalada. Na verdade, o comportamento do preço sugere o oposto. Apesar das tentativas de enquadrar a situação como gerível e de curta duração, o tom das mensagens recentes reflecte tensões acrescidas, reforçando a probabilidade de uma escalada adicional em vez de uma resolução. O crescente risco geopolítico está agora a ser claramente reflectido nos mercados, ajudando a explicar a configuração actual: o petróleo mais alto, as acções mais baixas e o dólar mais forte. Os investidores estão a concentrar-se menos no discurso de uma resolução rápida e mais nas implicações do que vem a seguir. A questão principal já não é se as tensões se acalmam, mas se a próxima fase da instabilidade regional envolverá perturbações directas na infra-estrutura energética ou uma instabilidade prolongada no Estreito de Ormuz. Tendo em conta a importância estratégica dos principais intervenientes, os mercados estão a incorporar cada vez mais a probabilidade de que as perturbações dos fluxos energéticos se mantenham. Em vez disso, a abordagem parece estar centrada em maximizar a pressão económica, restringindo as ofertas globais de energia.

Do ponto de vista dos mercados, as implicações são significativas. Qualquer escalada que afecte a oferta, seja através de ataques directos, de acções retaliatórias através do Golfo ou de um bloqueio sustentado do Estreito, reforçaria a dinâmica actual de “risk-off”. É provável que o petróleo continue elevado ou suba, que as expectativas de inflação aumentem ainda mais e que as condições financeiras se apertem. É através desta lente que os investidores estão a interpretar os desenvolvimentos recentes, não como um caminho para a resolução, mas como uma probabilidade crescente de uma fase mais disruptiva da instabilidade. Ao mesmo tempo, a posição está a tornar-se cada vez mais frágil. A recente recuperação com alívio, impulsionada em parte pelo reequilíbrio do fim do trimestre e pela cobertura de posições vendidas, está agora a ser desfeita à medida que os mercados reavaliam os riscos. Isto deixa as posições esticadas e vulneráveis à entrada do fim-de-semana da Páscoa, em que a liquidez será mais baixa e a capacidade de reagir é limitada. O momento da divulgação dos dados de payrolls não agrícolas dos EUA acrescenta mais uma camada de complexidade, já que os mercados estarão encerrados quando os dados forem divulgados. Isso cria um risco significativo de lacuna, particularmente se os dados alterarem de forma material as expectativas para a política da Reserva Federal.

Em essência, os mercados já não estão a negociar a esperança de desescalada—estão a negociar a probabilidade de escalada. Até haver evidência credível de que as tensões estão a caminhar para a resolução, é provável que os mercados permaneçam defensivos, com a volatilidade elevada e os riscos inclinados para baixo.

Gráfico diário do petróleo Brent: -p fetchpriority=“high” decoding=“async” class=“CToWUd” src=“#” width=“649” height=“373” data-bit=“iit” />

O desempenho passado não é um indicador fiável de resultados futuros.

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