Olho de Águia Alerta: A proporção de contas a receber / receita operacional do Grupo Xingfa continua a aumentar

Instituto de Pesquisa de Sociedades Cotadas da Sina Finance|Alerta Inteligente “Financial Report Eagle Eye”

No dia 3 de abril, a Xingfa Group publicou o seu Relatório Anual de 2025.

De acordo com o relatório, a receita operacional de toda a empresa em 2025 foi de 29,3 mil milhões de yuan, um aumento de 3,18%: o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 29.3B de yuan, uma queda de 6,83% ano contra ano; o lucro líquido não atribuível aos acionistas controladores (扣非归母净利润) foi de 1,43 mil milhões de yuan, uma queda de 10,62% ano contra ano; o lucro básico por ação foi de 1,35 yuan/ação.

Desde a sua listagem em junho de 1999, a empresa já realizou 25 distribuições de dividendos em dinheiro, num total acumulado de 1.49B de yuan de dividendos em dinheiro.

O sistema de alerta inteligente do relatório financeiro para sociedades cotadas, “Eagle Eye”, realiza uma análise quantitativa inteligente ao Relatório Anual de 2025 da Xingfa Group em quatro grandes dimensões: qualidade de desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança de fundos, e eficiência operacional.

1. Qualidade do desempenho

No período em análise, a receita da empresa foi de 29,3 mil milhões de yuan, um aumento de 3,18%: o lucro líquido foi de 4.81B de yuan, uma queda de 0,4% ano contra ano; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1.61B de yuan, um aumento de 1,68%.

Em termos gerais do desempenho, é necessário dar especial atenção a:

• Divergência entre as variações da receita operacional e do lucro líquido. No período em análise, a receita operacional aumentou 3,18% ano contra ano, enquanto o lucro líquido caiu 0,4% ano contra ano; há divergência entre as variações da receita operacional e do lucro líquido.

Ao analisar a proporção entre receitas, custos e despesas do período, é necessário dar especial atenção a:

• Divergência entre as variações da receita operacional e os impostos e adicionais. No período em análise, a receita operacional variou 3,18% ano contra ano; os impostos e adicionais variaram -13,1% ano contra ano; há divergência entre as variações da receita operacional e dos impostos e adicionais.

Com base na qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento das notas a receber supera a taxa de crescimento da receita operacional. No período em análise, as notas a receber aumentaram 149,22% face ao início do período, enquanto a receita operacional cresceu 3,18% ano contra ano; a taxa de crescimento das notas a receber supera a taxa de crescimento da receita operacional.

• A razão entre contas a receber e a receita operacional continua a crescer. Nos três últimos relatórios anuais, a razão entre contas a receber e a receita operacional foi de 4,43%, 5,62% e 7,25%, registando um crescimento contínuo.

2. No que respeita à capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 17,96%, uma queda de 8% ano contra ano; a margem líquida foi de 5,5%, uma queda de 3,47% ano contra ano; o retorno sobre o património líquido (ponderado) foi de 6,84%, uma queda de 9,88% ano contra ano.

Tendo em conta a geração de receitas na vertente operacional da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• Queda da margem bruta de vendas. No período em análise, a margem bruta de vendas foi de 17,96%, uma queda de 8% ano contra ano.

• A margem líquida de vendas apresenta alguma volatilidade. No período em análise, a margem líquida de vendas do 1.º ao 4.º trimestres foi de 4,62%, 0,77%, 0,78% e -0,66%, com variações ano contra ano de -16,47%, 56,22%, -13792,17% e 108,16%, respetivamente; a margem líquida de vendas apresenta alguma volatilidade.

| Item | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | — | — | — | — | | Margem líquida de vendas | 4,62% | 0,77% | 0,78% | -0,66% | | Crescimento da margem líquida de vendas | -16,47% | 56,22% | -13792,17% | 108,16% |

Tendo em conta o lado dos ativos da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• Queda da rentabilidade do património líquido. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o património líquido foi de 6,84%, uma queda de 9,88% ano contra ano.

• A rendibilidade do capital investido é inferior a 7%. No período em análise, a rendibilidade do capital investido foi de 5,27%, e a média dos três períodos de reporte foi inferior a 7%.

3. No que respeita à pressão e segurança de fundos

No período em análise, o rácio de passivos sobre ativos da empresa foi de 53,11%, um aumento de 1,92% ano contra ano; o rácio de liquidez corrente foi de 0,6, e o rácio de liquidez imediata foi de 0,35; o total de dívida foi de 17.24B de yuan, sendo a dívida de curto prazo de 6.98B de yuan; a dívida de curto prazo representou 40,47% do total da dívida.

Em termos globais da situação financeira, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio de passivos sobre ativos continua a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, o rácio de passivos sobre ativos foi de 50,63%, 52,11% e 53,11%, respetivamente, verificando-se uma tendência de aumento.

Do ponto de vista da pressão de fundos de curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A razão entre dívida de curto e dívida de longo continua a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, a razão entre dívida de curto prazo e dívida de longo prazo foi de 0,41, 0,47 e 0,56; a tendência de variação é de aumento.

• A dívida de curto prazo é elevada, com défice nos fundos em stock. No período em análise, os fundos monetários em sentido amplo foram de 2,47 mil milhões de yuan, enquanto a dívida de curto prazo foi de 5,87 mil milhões de yuan; a razão fundos monetários em sentido amplo/dívida de curto prazo foi de 0,42, ou seja, os fundos monetários em sentido amplo são inferiores à dívida de curto prazo.

• A pressão da dívida de curto prazo é elevada, com sobrecarga do “cash flow” da cadeia de fundos. No período em análise, os fundos monetários em sentido amplo foram de 2,47 mil milhões de yuan, a dívida de curto prazo foi de 5,87 mil milhões de yuan, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,62 mil milhões de yuan; existe uma diferença entre a dívida de curto prazo, as despesas financeiras e os fundos monetários, bem como o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• A taxa de caixa é inferior a 0,25. No período em análise, a taxa de caixa foi de 0,12, abaixo de 0,25.

• A taxa de caixa continua a descer. Nos últimos três relatórios anuais, a taxa de caixa foi de 0,16, 0,14 e 0,12, registando uma queda contínua.

• O rácio fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/ passivo circulante continua a descer. Nos últimos três relatórios anuais, o rácio fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/passivo circulante foi, respetivamente, de 0,12, 0,11 e 0,1, com tendência contínua de queda.

No que respeita à pressão de fundos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A razão dívida total/património líquido continua a aumentar. Nos últimos três relatórios anuais, a razão dívida total/património líquido foi de 57,7%, 59,59% e 66,83%, registando crescimento contínuo.

Do ponto de vista do controlo da gestão de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A razão receitas de juros/fundos monetários é inferior a 1,5%. No período em análise, os fundos monetários foram de 1,78 mil milhões de yuan, a dívida de curto prazo foi de 5,87 mil milhões de yuan, e a média da razão receitas de juros/fundos monetários foi de 0,731%, abaixo de 1,5%.

• Variação significativa das notas a pagar. No período em análise, as notas a pagar foram de 1,1 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 58,9% face ao início do período.

No que respeita à coordenação de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A coordenação de fundos precisa ser melhorada. No período em análise, a necessidade de capital de exploração foi de -3,82 mil milhões de yuan, e o capital de exploração foi de -6,18 mil milhões de yuan; os fundos líquidos provenientes das atividades operacionais não conseguem cobrir totalmente o investimento em ativos de natureza mais permanente, e a capacidade de pagamento em dinheiro foi de -2,37 mil milhões de yuan.

4. No que respeita à eficiência operacional

No período em análise, a rotação de contas a receber foi de 15,76, queda de 21,22% ano contra ano; a rotação de inventários foi de 6,41, queda de 19,04% ano contra ano; a rotação dos ativos totais foi de 0,59, queda de 4,28% ano contra ano.

Com base nos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• Rotação de contas a receber em queda contínua. Nos três últimos relatórios anuais, a rotação de contas a receber foi de 25,88, 20 e 15,76; a capacidade de rotação de contas a receber está a enfraquecer.

• Rotação de inventários em queda contínua. Nos três últimos relatórios anuais, a rotação de inventários foi de 9,91, 7,92 e 6,41; a capacidade de rotação de inventários está a enfraquecer.

• A razão contas a receber/total de ativos continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, a razão contas a receber/total de ativos foi de 2,78%, 3,34% e 4,08%, registando crescimento contínuo.

• A razão inventários/total de ativos continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, a razão inventários/total de ativos foi de 4,99%, 7,41% e 7,62%, registando crescimento contínuo.

No que respeita aos ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• Rotação dos ativos totais em queda contínua. Nos três últimos relatórios anuais, a rotação dos ativos totais foi de 0,65, 0,61 e 0,59, respetivamente; a capacidade de rotação dos ativos totais está a enfraquecer.

• Mudanças significativas em obras em curso. No período em análise, as obras em curso foram de 3,28 mil milhões de yuan, um aumento de 30,09% face ao início do período.

• Mudanças significativas noutros ativos não correntes. No período em análise, outros ativos não correntes foram de 0,42 mil milhões de yuan, um aumento de 43,98% face ao início do período.

• Mudanças significativas em ativos intangíveis. No período em análise, os ativos intangíveis foram de 4,89 mil milhões de yuan, um aumento de 60,78% face ao início do período.

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Descrição do alerta inteligente “Eagle Eye” para relatórios financeiros da Sina Finance: o alerta inteligente “Eagle Eye” para relatórios financeiros de sociedades cotadas é um sistema especializado de análise profissional com automatização inteligente dos relatórios financeiros de sociedades cotadas. O “Eagle Eye” acompanha e interpreta, em vários ângulos, os relatórios financeiros mais recentes das sociedades cotadas — nomeadamente crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos resultados, pressão e segurança de fundos, eficiência operacional, entre outros — através da agregação de uma vasta quantidade de especialistas financeiros autorizados, incluindo firmas de contabilidade e sociedades cotadas, e apresenta possíveis pontos de risco financeiro em formato gráfico e textual. O sistema fornece soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e alerta de riscos financeiros de sociedades cotadas para instituições financeiras, sociedades cotadas, entidades reguladoras, etc.

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Responsável: Pequena Notícias da Sina