Haier Smart Home receita ultrapassa os 300 mil milhões pela primeira vez, queda na rentabilidade gera preocupação no mercado

Pergunta à IA · Como as tarifas dos EUA afetam os lucros no exterior da Haier Zhijia?

A Haier Zhijia divulgou o relatório anual de 2025: a receita ultrapassou pela primeira vez 300 mil milhões (302.35B) de yuan, mas a taxa de crescimento do lucro líquido caiu para um dígito. Entre os principais factores estão a queda do desempenho no quarto trimestre, o aumento dos preços das matérias-primas e as tarifas no exterior. No dia seguinte, as acções da empresa chegaram a cair mais de 8% durante o pregão. A empresa tenciona realizar operações de cobertura para lidar com a volatilidade dos custos e anunciou que a percentagem de distribuição de dividendos nos próximos três anos aumentará de forma gradual.

Em 27 de março, tanto as acções A como as acções de Hong Kong da Haier Zhijia registaram quedas acentuadas durante o pregão. Nas acções A, a maior queda intradiária foi de quase 7%; no fecho, caiu 3,81% para 22,23 yuan por acção. Nas acções de Hong Kong, chegou a cair mais de 8% durante o pregão; no fecho, continuou a descer 4,12%, e o preço de fecho foi de 21,88 yuan por acção.

Na noite de 26 de março, a Haier Zhijia divulgou o relatório anual de 2025. No conjunto do ano, a receita ultrapassou pela primeira vez 300 mil milhões de yuan, atingindo 8B de yuan, um aumento de 5,71% em termos homólogos. O lucro líquido atribuível aos accionistas ascendiu a 195,53 mil milhões de yuan, um aumento de 4,39%; o lucro líquido atribuível aos accionistas após deduzir os itens não recorrentes ao abrigo das normas contabilísticas chinesas atingiu 2.18B de yuan, um aumento de 4,49%.

Com base nos dados do relatório anual de 2025, embora a receita e o lucro líquido tenham registado crescimento duplo, em termos de taxa de crescimento do desempenho, a capacidade de gerar lucros da Haier Zhijia revelou uma queda acentuada.

Comparando com 2022 a 2024, a taxa de crescimento do lucro líquido da Haier Zhijia em cada um desses três anos foi superior a 10%. Em 2024, o lucro líquido cresceu 12,86% face ao ano anterior, e o lucro líquido após deduzir itens não recorrentes cresceu 12,52%; no entanto, em 2025, a taxa de crescimento do lucro líquido já desceu para um nível de um dígito.

Cai Shumin / foto

O presidente da Haier Zhijia, Li Huagang, apresentou a seguinte formulação na carta aos accionistas: «Ao olhar para o passado, o ambiente empresarial da Haier Zhijia tem sido um dos anos mais voláteis da história.»

Em primeiro lugar está o ambiente externo complexo — em 2025, os EUA aplicaram grandes tarifas aos produtos de electrodomésticos exportados da China; a exportação para os EUA de electrodomésticos de alta gama exige que a cadeia de fornecimento seja novamente configurada; o proteccionismo regional e as barreiras não relacionadas com o comércio sobrepõem-se, fazendo com que as empresas chinesas, ao expandirem para o exterior, enfrentem um ambiente de operação mais complexo do que no passado; a guerra entre a Rússia e a Ucrânia continua em curso e, com a situação no Mar Vermelho a somar-se à crise.

No lado da procura, as taxas de juro elevadas dos EUA, em conjunto com a inflação causada pelas tarifas, afectaram o consumo de electrodomésticos nos EUA; a recuperação do consumo de electrodomésticos na Europa tem sido lenta; e, além disso, a fraqueza do mercado imobiliário chinês e a diminuição do efeito das políticas de subsídios para electrodomésticos também provocaram volatilidade e um choque de pressão em baixa nos preços no mercado de retalho de electrodomésticos na China.

A desaceleração da taxa de crescimento do lucro líquido anual da Haier Zhijia deve-se principalmente ao impacto negativo da queda do desempenho no quarto trimestre. No quarto trimestre, a receita foi de 5.34B de yuan, uma queda de 6,72% face ao ano anterior e uma descida de 11,95% em relação ao terceiro trimestre. A capacidade de rentabilização deteriorou-se de forma evidente: no quarto trimestre, o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de 21,80 mil milhões de yuan, uma queda de 39,15% face ao ano anterior e, em relação ao terceiro trimestre, uma descida de 59,17% a partir de 53,40 mil milhões de yuan; o lucro líquido após deduzir itens não recorrentes foi de 17,11 mil milhões de yuan, uma queda de 45,14% face ao ano anterior.

As margens brutas também voltaram a cair: em 2025, as margens brutas foram de 26,7%, menos 1,1 pontos percentuais do que no período homólogo de 2024. No relatório financeiro, a Haier Zhijia referiu que, no mercado doméstico, no quarto trimestre, os preços de matérias-primas a granel, como o cobre, continuaram a subir e, com a intensificação da concorrência interna e a descida acelerada do preço médio do sector, os efeitos da estratégia de custos extremos implementada pela empresa e da redução de custos obtida ao ligar as etapas de ponta a ponta foram compensados por esses factores. Nos mercados externos, a competitividade dos produtos orientada pelas necessidades locais, o avanço na implementação do plano de cadeia de fornecimento global, a criação de uma plataforma digital e o impacto positivo trazido pela concretização da estratégia de custos extremos foram compensados pelos efeitos negativos como as tarifas elevadas.

No ano passado, devido a múltiplos factores, como o aumento da procura global e o aperto da oferta, o preço do cobre registou uma forte tendência de subida. Ao mesmo tempo, como o cobre é uma das principais matérias-primas necessárias para produtos de ar condicionado, a sua volatilidade de preços cria pressão de custos para as empresas de electrodomésticos.

Para reduzir a volatilidade dos custos dos produtos causada pela volatilidade dos preços das matérias-primas, a Haier Zhijia anunciou que a empresa e as suas subsidiárias tencionam realizar operações de cobertura de matérias-primas a granel. O valor dos contratos não será superior a 1.71B de yuan; o limite terá validade dentro de um período de 12 meses, podendo ser utilizado de forma cíclica e renovável, com fundos provenientes de capital próprio. As categorias de instrumentos para cobertura limitar-se-ão a tipos de mercadorias de cobre relacionados com a produção e operações. As formas de transacção não se limitam a derivados como futuros e contratos a prazo, swaps e opções; não serão efectuadas operações especulativas e de arbitragem com objectivo meramente lucrativo.

Além disso, no que respeita às despesas: as despesas de vendas aumentaram 0,8% em termos homólogos em 2025; as despesas de gestão aumentaram 13,41% em termos homólogos; e as despesas financeiras reduziram-se -105,24% em termos homólogos devido à valorização de moedas estrangeiras e ao aumento dos ganhos com câmbio.

Quanto ao aumento de 0,3 pontos percentuais na taxa das despesas de gestão em termos homólogos em 2025, a Haier Zhijia referiu no relatório financeiro que «no quarto trimestre, foram efectuadas despesas únicas para promover a eficiência na organização do mercado europeu, e aumentaram-se os investimentos na construção organizacional para explorar mercados emergentes».

Em paralelo com a divulgação do desempenho, a Haier Zhijia anunciou a distribuição de dividendos em numerário a todos os accionistas: 8,867 yuan renminbi por cada 10 acções (com impostos incluídos); o montante previsto de dividendos a distribuir é de aproximadamente 8B de yuan (com impostos incluídos). A soma dos dividendos já pagos no primeiro semestre de 2025 perfaz a proporção de 55,0% do lucro líquido atribuível aos accionistas da sociedade-mãe.

Desde a sua cotação na SSE em 1993 até ao presente, a Haier Zhijia acumulou 5.63B de yuan em distribuições de dividendos em numerário. A percentagem de dividendos no período de 2023 até 2025 tem aumentado de forma gradual. A Haier Zhijia anunciou que, nos próximos três anos, a percentagem de dividendos em numerário face à do ano de 2025 aumentará de forma gradual: em 2026, a percentagem de dividendos não será inferior a 58%; em 2027 e em 2028, não será inferior a 60%.

Repórter: Cai Shumin

Edição de texto: Ma Yunfei