Polymarket anuncia a construção de uma L2 própria, a carta vencedora do Polygon acabou?

Título original: Contabilidade económica por detrás da fuga do Polymarket do Polygon

Autor original: Azuma, Odaily Planet Daily

Em 22 de dezembro, uma atualização relativa ao líder do mercado de previsão Polymarket gerou uma atenção generalizada por parte do mercado — um membro da equipa do Polymarket, Mustafa, confirmou na comunidade Discord que o Polymarket planeia mudar-se do Polygon e lançar uma rede Ethereum Layer2 chamada POLY, que é a principal prioridade do projeto neste momento.

Uma separação que não era, afinal, inesperada

A escolha do Polymarket de saltar para fora do Polygon não é propriamente surpreendente, pois de um lado está um representante em alta da camada de aplicação e, do outro, está uma antiga camada base a perder força, e as expectativas de calor do mercado e de valor entre os dois desde logo não combinavam bem. À medida que a Polymarket vai crescendo até se tornar um novo gigante, o fraco desempenho de rede do Polygon (a última falha ocorreu em 18 de dezembro) e, de forma objetiva, a ecossistema relativamente mais pobre já se tornaram uma limitação para a primeira.

Para a Polymarket, construir um portal próprio implica uma escolha de dupla vitória em duas dimensões: produto e economia.

Em termos de produto, para além de procurar um ambiente de execução mais estável, construir uma rede Layer2 pode ajudar a Polymarket a personalizar ao contrário as características da camada base de acordo com as necessidades da sua plataforma, adaptando-se com mais flexibilidade às futuras atualizações e iterações da plataforma.

E o que é ainda mais importante, este significado reflete-se na dimensão económica. Construir uma rede própria significa que a Polymarket pode recolher, dentro do seu próprio sistema, tanto as atividades económicas derivadas da sua plataforma como os serviços adjacentes, impedindo que os valores relacionados transbordem para redes externas, e em vez disso vai-se depositando gradualmente como uma vantagem sistémica própria.

Contribuições económicas explícitas e implícitas

Como camada de aplicação, a explosão da Polymarket já trouxe, no passado, uma contribuição económica direta e objetiva para o Polygon. Os dados históricos organizados pelo analista de dados dash na Dune mostram:

· O número de utilizadores ativos mensais da Polymarket é de 419309, e o total histórico de utilizadores é de 1766193;

· O número total de transações no mês é de 19,63 milhões, e o número total histórico de transações é de 115 milhões;

· O volume total de transações no mês é de 1.54B de dólares, e o volume total histórico é de 14,3 mil milhões de dólares.

Quanto à forma de avaliar a percentagem da contribuição da Polymarket para a economia do ecossistema do Polygon, a Odaily Planet Daily, ao compilar os dados de ambos, encontrou uma proporção bastante coincidente.

· Em primeiro lugar, a nível de fundos acumulados: os dados da Defillama mostram que o valor total das posições de toda a Polymarket no ecossistema ronda os 326 milhões de dólares, o que equivale a um quarto do valor total bloqueado na rede do Polygon de 1,19 mil milhões de dólares;

· Em segundo lugar, a situação de consumo de gas: em outubro passado, a Coin Metrics tinha estimado que as transações relacionadas com a Polymarket consumiram cerca de 25% do gas de toda a rede do Polygon;

· Tendo em conta que estes dados são relativamente antigos, voltámos a verificar as alterações recentes. A estatística desenhada pelo analista de dados petertherock na Dune mostra que, em novembro, as transações relacionadas com a Polymarket consumiram um total aproximado de 216 mil dólares em gas, enquanto a Token Terminal estima que o total de consumo de gas de toda a rede Polygon nesse mesmo mês foi de cerca de 939 mil dólares, e a proporção também fica perto de um quarto (cerca de 23%).

Embora possa haver aqui coincidências causadas pelos critérios de medição e pelas janelas temporais, resultados semelhantes entre dimensões diferentes podem, em certa medida, servir como referência para uma estimativa do significado económico da Polymarket para o Polygon.

Para além de indicadores quantificáveis como utilizadores ativos, fundos acumulados, fluxo de transações e contribuição em gas, o significado económico da Polymarket para o Polygon também se manifesta num conjunto de contribuições implícitas que são mais difíceis de medir diretamente, mas que existem igualmente de forma real.

Em primeiro lugar, a dinamização da liquidez de stablecoins. Todas as transações da Polymarket são liquidadas em USDC; a sua atividade de negociação de alta frequência e contínua, objetivamente, aumenta significativamente a procura de circulação e os cenários de utilização do USDC na rede Polygon; em segundo lugar, o valor comportamental adicional de retenção de utilizadores: para além do próprio mercado de previsão, é possível que estes utilizadores, por conveniência, também mudem para usar outros produtos como o DeFi no ecossistema do Polygon, aumentando assim o valor global do ecossistema da rede Polygon. Estas contribuições são muito concretas e, ainda assim, difíceis de quantificar em dados específicos — mas constituem a «procura real» que a camada base mais valoriza e que também é a mais escassa.

Por que é agora? A resposta não é difícil de adivinhar

De facto, considerando apenas o tamanho da base de utilizadores, o desempenho dos dados e a voz do mercado, a Polymarket já possui, por completo, a confiança necessária para construir um portal próprio. Isto já não é uma questão de «se deve partir»; é uma questão de «quando partir».

A razão para iniciar a migração neste momento específico pode estar, sobretudo, próxima do TGE da Polymarket. Por um lado, uma vez que a Polymarket conclua a emissão de tokens, a sua estrutura de governação, o sistema de incentivos e o modelo económico tendem a ficar relativamente estabilizados; os custos e a complexidade de efetuar migrações posteriores da camada base vão aumentar significativamente; por outro lado, ao passar de «uma aplicação única» para um sistema full-stack de «aplicação + camada base», a própria lógica de valorização muda, e a construção de uma Layer2, sem dúvida, abre para a Polymarket um teto ainda mais alto a nível de narrativa e de capital.

Em suma, a saída da Polymarket do Polygon não é, em essência, apenas uma migração simples da camada base — é um retrato em miniatura de uma mudança estrutural na indústria cripto. Quando as principais aplicações começam a ter capacidade para suportar de forma independente utilizadores, fluxo de tráfego e atividades económicas, se a camada base não conseguir fornecer valor adicional, é inevitável que seja «atacada nas costas».

Não por outra razão: apenas por perseguir lucro.

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