Série curta em expansão rápida no exterior: Por trás do crescimento elevado, a difícil disputa entre aquisição de usuários, conteúdo e lucros

A exportação de curtas-metragens chinesas para o exterior está a expandir-se a uma velocidade impressionante, mas, por detrás da aparência de prosperidade, esconde-se uma crise estrutural de rentabilidade. Segundo previsões de institutos de investigação do sector, em 2025 o tamanho do mercado internacional de curtas-metragens vai ultrapassar 4 mil milhões de dólares, dos quais a receita das compras na aplicação das empresas chinesas representa até 94,93%. No entanto, esta via, que é vista como uma “nova máquina de imprimir dinheiro”, enfrenta um duplo dilema: a expansão em escala e a compressão dos lucros.

Os dados financeiros das empresas líderes reflectem directamente esta contradição. A empresa-mãe da ReelShort registou um aumento acentuado de 154% na receita no primeiro semestre de 2025, atingindo 2,76 mil milhões de yuans, mas o lucro líquido passou de 22,93 milhões de yuans para um prejuízo de 46,51 milhões de yuans. No outro extremo, a plataforma de referência DramaBox, pertencente à Dianzhong Technology, tem uma taxa global de margem bruta de apenas 10% e a margem de lucro líquido do negócio de curtas-metragens é inferior a 1%. Este fenómeno de “aumentar a receita sem aumentar o lucro” é ainda mais evidente na parte de baixo da cadeia industrial: uma empresa de conteúdos de destaque prevê que o seu prejuízo líquido em 2025 atinja 5,8-700M de yuans, o que representa uma expansão de mais do que uma vez face ao montante de perdas de 2024.

Custos elevados de aquisição de clientes estão a consumir os lucros como primeiro factor. Tendo a América do Norte como campo de batalha principal, o custo médio de instalação das aplicações móveis é de 5,28 dólares, ou seja, 15 vezes o do mercado da América Latina. Na prática, os custos reais de aquisição na indústria de curtas-metragens são ainda mais altos: para obter utilizadores, cada curta-metragem precisa, em média, de 15 dólares, enquanto os custos de produção se concentram no intervalo de 150 mil-200 mil dólares. Um relatório financeiro de uma empresa cotada indica que, nos três primeiros trimestres de 2025, as despesas de marketing no exterior aumentaram 93,65% ano contra ano, representando 65,31% da receita, criando um ciclo vicioso de “o crescimento da receita depende de uma maior alocação de investimento”.

A incerteza da produção de conteúdos intensifica o problema de rentabilizar. De forma geral, o sector adopta uma estratégia de “apostar na quantidade para obter qualidade”: em cada 10 curtas-metragens, só 1 consegue, por sorte, tornar-se um êxito (blockbuster). No entanto, cada curta-metragem ainda exige a execução completa de produção e testes. Os projectos falhados não só não recuperam o capital como o investimento inicial passa a ser custo irrecuperável. De acordo com dados de uma plataforma, mais de 80% dos projectos são eliminados após a primeira ronda de lançamento, e o crescimento de receita gerado pelos êxitos dificilmente consegue compensar o investimento total.

O desequilíbrio de poder de negociação ao longo da cadeia industrial comprime ainda mais o espaço para lucros. Os produtores de conteúdos estão na extremidade final da cadeia de valor, enquanto os detentores de IP a montante e as plataformas de publicidade a jusante detêm posição dominante. Em termos de canais, entidades como meta e TikTok, entre outras, controlam os recursos essenciais de tráfego, e as suas percentagens de partilha são muito superiores aos custos de produção de conteúdos. Este quadro faz com que as empresas de conteúdos assumam o maior risco, mas consigam apenas a menor fatia das receitas na cadeia industrial.

Perante as dificuldades, depositam-se grandes expectativas na tecnologia de IA. Um modelo de grande linguagem de IA desenvolvido de forma independente por uma empresa de topo já serve 50 mil criadores, gerando mais de 2 mil milhões de palavras de conteúdos e melhorando a eficiência da criação literária em várias vezes. No domínio das curtas-metragens, a IA pode participar em etapas como geração de guiões, planeamento de cenários e edição de dobragem e recortes de áudio, teoricamente permitindo comprimir os custos de produção em mais de 30%. O mais importante é que um sistema de posicionamento e entrega de precisão orientado por IA pode reduzir o erro de segmentação de utilizadores em 40%, fazendo com que os custos de aquisição desçam para 70% da média do sector.

Mas a inovação tecnológica ainda não rompe as contradições fundamentais do sector. Embora a IA consiga aumentar a eficiência da produção de conteúdos e a precisão da entrega, não pode alterar o modelo comercial assente na “dependência de êxitos”. Testes de uma plataforma mostram que a taxa de êxitos de séries produzidas com assistência de IA aumentou apenas de 10% para 15%, ficando ainda aquém de compensar as perdas dos 85% de projectos. Ainda mais severo é que a quota de custos dos canais continua a exceder 60%, o espaço de optimização da IA é limitado e torna difícil inverter a posição fraca das empresas de conteúdos na cadeia industrial.

Neste momento, o sector está a formar um quadro de polarização. As empresas de topo, apoiadas por vantagens de capital, continuam a queimar dinheiro para expandir; numa plataforma, o valor mensal de recargas já ultrapassou 150k de dólares e o número de utilizadores excede 33 milhões. As pequenas e médias empresas, por sua vez, enfrentam desafios de sobrevivência: um produtor de conteúdos revelou que a taxa de prejuízo média dos seus projectos no exterior atinge 65%, sendo sustentada apenas pela rentabilidade do mercado doméstico. Esta polarização poderá intensificar-se ainda mais na era da IA: as barreiras tecnológicas vão elevar os padrões de admissão no sector e acelerar a eliminação dos participantes sem competitividade.