As ações de Inteligência Artificial (AI) que funcionaram em 2025 não estão a funcionar em 2026. Aqui está o novo manual de estratégias.

O ano passado foi mais uma excelente temporada para as ações de inteligência artificial (IA), prolongando uma subida que começou no início de 2023 (pouco depois do lançamento do ChatGPT da OpenAI, no final de 2022, que desencadeou uma corrida de IA). A empresa de chips de memória Sandisk liderou a investida com um impressionante ganho de 559% em 2025, enquanto a powerhouse de software de decisão-inteligência Palantir Technologies (PLTR +1.34%) viu a sua ação disparar de forma impressionante 135%. Claro que, Nvidia (NVDA +0.87%) teve igualmente mais um bom ano, avançando 36%, apenas travada pelo seu tamanho enorme.

Entretanto, aconteceu algo. A maioria destas ações deixou de fazer progressos para a frente. As ações da Nvidia continuam a ser cotadas ao nível em que estavam em setembro. A ação da Palantir recuou para o nível de meados de 2025. O que se passa?

Em suma, os investidores foram confrontados com o facto de que apenas estar no negócio de inteligência artificial não chega. A euforia tem de ser seguida por lucros adequados. As avaliações elevadas, mais cedo ou mais tarde, acabam por ter de fazer sentido. Demasiados destes nomes não estão verdadeiramente a cumprir nenhum dos dois requisitos.

Fonte da imagem: Getty Images.

Isso não significa que deva simplesmente desistir já da revolução completa da IA. Vai apenas querer pensar no que o mercado já não está a recompensar — e no que ele está a recompensar — no mundo da IA.

Eis o guia de investimento em IA para o novo ano, e talvez para a nova era da indústria.

A rentabilidade é importante agora

Nos primeiros dias do negócio de IA, empresas de hardware como Nvidia e** Broadcom** eram as únicas a ganhar dinheiro de verdade, mas estavam a fazê-lo a um ritmo enorme! Não interessava muito, no entanto. Os investidores estavam dispostos a apostar em qualquer empresa com uma história de crescimento convincente.

Após três anos, porém, o mercado está a perguntar, com razão, onde estão os lucros de muitas destas empresas. Eles não estão onde muitas delas esperavam que se materializassem.

Peguemos no nome de software referido acima, Palantir, como exemplo. Seria ingénuo acreditar que o lucro líquido do ano passado de $1.6 mil milhões está minimamente perto de ser satisfatório, face à avaliação de mercado da organização de $330 mil milhões, mesmo que os lucros por ação se espere que melhorem mais de 70% este ano e cresçam mais 40% no próximo. É pelo menos parte da razão de esta ação ter recuado mais de 30% em relação ao seu pico de novembro.

Expandir

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Variação de hoje

(1.34%) $1.97

Preço atual

$148.46

Principais indicadores

Capitalização de mercado

$355B

Intervalo do dia

$137.99 - $148.51

Intervalo 52 semanas

$66.12 - $207.52

Volume

30M

Vol médio

49M

Margem bruta

82.37%

Na outra ponta do espectro, as ações de centros de dados com capacidade para IA estão a ir muito bem, com as empresas por trás a obterem lucros sólidos ao atender clientes que não conseguem — ou não querem — suportar a despesa de construir as suas próprias instalações. Por exemplo, o centro de dados Digital Realty (DLR +0.69%) conseguiu melhorar a sua linha de topo de 2025 em cerca de 10% no ano passado e, talvez mais importante, aumentar o seu resultado operacional em quase 40%. Está à procura de um progresso semelhante também este ano. É por isso que as ações da DLR continuam numa tendência de alta de longo prazo (embora irregular) que está em curso desde 2023, apresentando um desempenho bastante sólido ultimamente, mesmo quando a maioria das outras ações de IA não o fez.

Claro que estes são apenas alguns exemplos extremos. A grande ideia para os investidores é simplesmente que o mercado está a começar a separar os líderes e os atrasados aqui, usando a rentabilidade e as avaliações subsequentes como linha divisória.

As soluções de IA têm de servir um propósito claro e vendável

Com o risco de entrar demasiado profundamente em qualquer faceta específica do movimento de IA, nem todas as soluções potenciadas por IA estão a demonstrar um valor duradouro e vendável.

Pensemos nos “agents” de inteligência artificial — assistentes digitais alimentados por IA utilizados através de uma conversa baseada em texto — como exemplo. Todos eles são novidades. No entanto, nem todos fazem aos utilizadores o bem real suficiente para valerem o seu custo. Também cometem erros que são difíceis de identificar e depois corrigir (especialmente “agents” para programação de computadores). Esta é uma das principais razões pelas quais um inquérito recente realizado pela PwC indica alarmantemente que 56% dos CEOs dizem que ainda não viram qualquer benefício financeiro a partir de investimentos em IA.

Isto não é para sugerir que os “agents” de IA não tenham o seu lugar legítimo. Podem, e fazem_._ As soluções automatizadas de atendimento ao cliente potenciadas por** NiCE** (NICE +2.71%), por exemplo, são bem recebidas. De facto, a empresa de consultoria tecnológica e investigação de indústria** Gartner** já classificou a NiCE como líder do negócio de contact-center-as-a-service por 11 anos consecutivos, o que reflete o quão bem a sua tecnologia e plataforma lidam com certos tipos de interações de serviço ao cliente. É também por isso que o crescimento da receita do ano passado de 9% foi liderado pelo crescimento de computação em nuvem de 14%, onde operam os seus agentes automatizados de atendimento ao cliente com capacidade para IA.

A principal ideia para investidores interessados é, simplesmente, que estamos a ver mais discernimento e diferenciação por parte das empresas que exploram ferramentas de IA. As empresas não estão interessadas em pagar por soluções que não ofereçam valor demonstrável.

A eficiência energética tornou-se enormemente importante

Por fim, talvez o efeito mais subestimado do crescimento da IA seja a pressão que está a colocar na rede elétrica global, que só vai aumentar à medida que os centros de dados de IA se multiplicam. A Agência Internacional de Energia (IEA) espera, de facto, que o consumo de eletricidade dos centros de dados cresça 15% por ano até 2030, o que é mais do que quatro vezes mais rápido do que o crescimento do uso de energia total para este mesmo período.

Claro que a escalada dos preços da eletricidade está a agravar as dores de cabeça de custos operacionais da indústria.

Mas a indústria está a responder. Chips de processamento desenhados pela Arm Holdings (ARM 3.98%), por exemplo, estão rapidamente a tornar-se favoritos para centros de dados de IA porque conseguem operar usando menos de metade da potência que os chips concorrentes exigem. A energia entregue aos racks dos centros de dados também está a ser repensada. Afinal, as fontes de alimentação de corrente alternada (AC) de 415 volts que os proprietários/operadores têm historicamente utilizado não são tão eficientes como sistemas de 800 volts em corrente contínua (DC). Esta mudança iminente é uma boa notícia para uma empresa como Vertiv (VRT +0.70%), que vai lançar os seus novos sistemas de 800 volts para hardware da Nvidia mais tarde este ano.

Estes são apenas alguns exemplos, claro. Mas também representam uma das prioridades mais recentes e mais prementes do negócio de IA. É improvável que qualquer conversa sobre qualquer investimento em soluções de IA não inclua alguma consideração sobre os seus custos contínuos de eletricidade. Os investidores podem esperar mais das empresas de IA que sejam mais competitivas neste aspeto.