Federal Reserve, Powell de repente! Mudança significativa na redução de juros!

Fed, saiu uma nova notícia!

No dia 3 de abril, segundo o horário local, o juiz presidente do Tribunal Federal do Distrito de Colúmbia dos EUA manteve a decisão de rejeição do Ministério Público Federal relativa ao envio de duas intimações ao Fed.

Além disso, o relatório de emprego mais recente indica que, em março, todos os setores da economia norte-americana estão a aumentar o número de postos de trabalho. Isto ativia as preocupações dos investidores com a fragilidade do mercado de trabalho e poderá consolidar o plano do Fed de manter as taxas de juro inalteradas durante um certo período.

Analistas de mercado apontam que a guerra dos EUA contra o Irão voltou a colocar os responsáveis do Fed numa situação semelhante de dilema entre duas opções difíceis e, muito provavelmente, isto significa que as ações de cortes de taxas ficarão em pausa, salvo se houver uma deterioração acentuada do mercado de trabalho.

Vamos ver o relatório detalhado!

**Juiz dos EUA mantém decisão de anulação das intimações relacionadas com Powell **

De acordo com uma notícia da Agência Xinhua, um documento jurídico divulgado no dia 3 pelo Tribunal Federal do Distrito de Colúmbia dos EUA indica que o juiz presidente, James Boasberg, manteve nesse dia a decisão de rejeitar duas intimações enviadas pelo Ministério Público Federal ao Conselho de Governadores da Reserva Federal.

Boasberg afirmou que os materiais de defesa fornecidos apressadamente pelo Ministério Público não apresentam novas provas nem apontam quaisquer erros substanciais, pelo que o tribunal recusou voltar a considerar a decisão de rejeição.

Anteriormente, no mês de janeiro, os procuradores federais enviaram ao Fed duas intimações de grande júri, exigindo os registos da recente renovação do edifício do Fed e os registos relevantes das audições no Congresso do presidente do Fed, Powell. O Fed, em seguida, apresentou uma moção ao Tribunal Federal do Distrito de Colúmbia, solicitando a rejeição destas duas intimações. Powell afirmou que as ameaças de acusações criminais que o Governo Federal lhe apresentou são uma tentativa de minar a “independência” do Fed na definição das taxas de juro.

Boasberg proferiu a decisão de rejeição no dia 11 de março, afirmando que as duas intimações emitidas pelo Ministério Público ao Fed serviam apenas para pressionar Powell, sem qualquer fundamento válido.

Em março deste ano, o presidente do Fed, Powell, afirmou que não pretende deixar o Fed antes de o Departamento de Justiça encerrar a investigação ao Fed de forma transparente.

Powell também disse que, caso a nomeação do novo presidente do Fed não seja confirmada atempadamente pelo Senado, ele atuará, de acordo com os regulamentos, como presidente interino até a nomeação do novo presidente ser confirmada.

O mandato de presidente do Fed de Powell termina em maio, mas o seu mandato como membro do Conselho do Fed estende-se até ao final de janeiro de 2028. O presidente dos EUA, Trump, já nomeou formalmente Kevin Wosch, ex-membro anterior do Fed, para assumir o próximo mandato como presidente.

**Preocupações do Fed com o mercado de trabalho diminuem **

O relatório de emprego de março mostra que, em todos os setores da economia dos EUA, foram adicionados postos de trabalho. Nesse mês, a indústria transformadora dos EUA criou mais 15k empregos, o nível mais alto desde novembro de 2023 (na altura, a fábrica tinha criado 22k postos). Também registaram crescimento a construção, os setores de lazer e hotéis e o setor dos transportes.

A Reuters aponta que, em março, as atividades de recrutamento reforçaram-se e alargaram o seu âmbito, o que poderá consolidar o plano do Fed de manter as taxas de juro inalteradas durante algum tempo no futuro. Isto alivia as preocupações com a fragilidade do mercado de trabalho e permite aos decisores políticos concentrarem-se em saber se o aumento dos preços da energia poderá ameaçar uma subida da inflação.

Antes, os responsáveis do Fed receavam tanto o fraco crescimento do emprego como o facto de o crescimento do emprego se estar a concentrar excessivamente no setor da saúde. Por exemplo, decisores políticos como o membro do Fed, Waller, ligam a sua visão sobre novos cortes nas taxas de juro às alterações no cenário de contratação.

O economista-chefe dos EUA do Fifth Third Commercial Bank, Bill Adams, escreveu, após a divulgação dos dados de emprego: “É preciso que aconteça algo de enorme inesperado para forçá-los a baixar as taxas agora. É muito provável que fiquem, pelo menos, parados nas próximas uma ou duas decisões.” Durante o encurtado horário de negociação de sexta-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram após a divulgação dos dados, e os futuros de taxas de juro continuaram a mostrar que o mercado quase não acredita que o Fed irá baixar as taxas de 3,5% a 3,75% este ano.

Antes de a guerra entre os EUA e o Irão impulsionar a subida dos preços globais do petróleo em mais de 50%, os investidores esperavam que, com a confirmação prevista mais tarde este ano do candidato a presidente do Fed, Kevin Wosch, fossem pelo menos implementadas algumas medidas de flexibilização. Wosch é o escolhido por Trump para substituir o atual presidente do Fed, Powell. Desde o seu regresso à Casa Branca, Trump tem pressionado Powell para que baixe as taxas de juro.

No entanto, a guerra com o Irão alterou esta expectativa; o mercado chegou a prever que o Fed aumentaria as taxas e, mais tarde, formou-se a visão atual: o Fed vai pausar as ações durante muito tempo, observando se o aumento dos custos energéticos terá um impacto maior na inflação, ou se levará as empresas e as famílias a reduzirem despesas, causando um impacto ainda maior no crescimento.

O relatório de emprego de março não esclareceu diretamente esse debate. Por exemplo, o crescimento das remunerações por hora a 3,5% em termos anuais encontra-se dentro da faixa que os responsáveis do Fed consideram aproximadamente compatível com a sua meta de inflação de 2%. Mas o relatório mostra, de facto, que o mercado de emprego já ultrapassou a dinâmica dos “pouco recrutamento, poucas demissões” que os responsáveis do Fed descrevem como tendo caracterizado grande parte do período do último ano da economia dos EUA. Este estado de equilíbrio deixa-os inquietos, porque uma taxa de desemprego relativamente mais baixa pode deteriorar-se rapidamente.

Ainda assim, o relatório de março pode não conseguir explicar os riscos futuros. Os EUA começaram a bombardear o Irão a 28 de fevereiro, e o inquérito em que se baseia o relatório de emprego de março não consegue refletir as mudanças no recrutamento ou na despesa provocadas pelo conflito em curso, que tem perturbado o fornecimento global de petróleo. Os dados de inflação de março serão divulgados na próxima sexta-feira, constituindo mais um ponto de referência nas avaliações do Fed antes da reunião de 28 a 29 de abril.

Jamie Cox, sócio-gerente do Harris Financial Group, disse: “O mercado de trabalho dos EUA continua resiliente, e até surpreende os mais céticos. A má notícia é que, se o mercado de trabalho se mantiver tão estável, será difícil encontrar razões suficientes para continuar a fazer novos cortes nas taxas.”

**A situação no Irão força o Fed a regressar ao modo de espera **

Durante grande parte do ano passado, o Fed permaneceu em modo de espera, avaliando os impactos económicos das mudanças de política abrangentes promovidas por Trump. Estas políticas reconfiguraram o panorama do comércio global e perturbaram o mercado de trabalho.

O conflito dos EUA com o Irão voltou a colocar os responsáveis do Fed numa situação de dilema semelhante entre duas opções difíceis, o que provavelmente significa que as ações de corte de taxas ficarão paradas, a menos que o mercado de trabalho se deteriore de forma acentuada.

De acordo com alguns meios de comunicação externos, o dilema central enfrentado pelo Fed está na trajetória subsequente. O conflito no Médio Oriente conduziu a disrupções na cadeia de abastecimento; os preços de matérias-primas como a gasolina e os fertilizantes subiram e, ao mesmo tempo, os custos de transporte marítimo também aumentaram. Como resultado, o nível global de inflação deverá aumentar nos próximos meses. Perante o aumento de parte das despesas com commodities, prevê-se também que os consumidores reduzam as despesas em certa medida.

Se a guerra com o Irão se prolongar, o choque económico será ampliado ainda mais. Os responsáveis receiam a dimensão do estreitamento das despesas dos consumidores — afinal, as despesas de consumo sustentam cerca de dois terços do crescimento económico dos EUA. Além disso, as empresas que ainda digerem o impacto das tarifas do ano passado desaceleraram o recrutamento; embora ainda não tenham feito despedimentos em grande escala, quaisquer fatores adicionais que comprimam as margens de lucro podem alterar este quadro.

No entanto, o crescimento económico e o mercado de trabalho não são as únicas preocupações dos decisores. Eles também estão preocupados com a inflação — que está continuamente cerca de cinco anos acima da meta de 2%. Esta preocupação dificulta ao Fed a escolha: terá de responder ao aumento de preços que se aproxima. No passado, eles optaram por não intervir, apostando em que o choque sobre o crescimento se sobreporia ao problema da inflação persistente.

Na semana passada, Powell disse num evento: “Se surgirem sucessivamente este tipo de choques de oferta, isso pode levar o público, as empresas, os agentes de fixação de preços e as famílias a começarem a antecipar uma subida futura da inflação. E por que razão não deveriam antecipar isso?” Apesar desse risco, Powell não deu a entender qualquer urgência de agir de imediato; pelo contrário, disse que a política do Fed “está, neste momento, numa posição adequada, permitindo observar a evolução dos acontecimentos”.

O presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, John Williams, um aliado central de Powell, também ecoou esta visão nesta semana e alertou que este conflito pode desencadear choques de oferta em larga escala e produzir efeitos significativos: por um lado, ao impulsionar a inflação através da escalada dos custos de bens intermédios e dos preços das matérias-primas; por outro, ao travar a atividade económica.

Williams reconheceu que parte do impacto já começou a surgir, mas considera que o salto inflacionário provocado pela guerra será temporário. Ele prevê que a taxa de desemprego irá recuar ligeiramente dos atuais 4,4%, e que a taxa anual de inflação acabará por se situar em cerca de 2,75%.

A presidente do Federal Reserve de São Francisco, Mary Daly, numa entrevista aos meios de comunicação social, afirmou que a redução da taxa de desemprego para 4,3% em março é “uma boa notícia”, o que dá aos decisores políticos mais tempo para equilibrar os riscos tanto para a inflação como para o mercado de trabalho.

“O conflito no Irão pode afetar tanto a inflação como o crescimento económico, mas ainda é difícil julgar a persistência do seu impacto. Os consumidores enfrentam pressão devido ao aumento dos preços da gasolina e isso pode afetar, em alguma medida, as despesas de consumo. Os dados mais recentes mostram que os consumidores continuam a gastar, o que indica que mantêm confiança na economia.” disse Daly.

（Fonte: China Securities Journal）