A estratégia de poupança de Musk pode tornar-se o catalisador do mercado em baixa nos EUA!

Fonte: JIN10 Data

O comentador sénior da comunicação social Mark Hulbert afirmou que os investidores do mercado de ações esperam que o Departamento de Eficiência Governamental (DOGE) reduza significativamente o défice orçamental dos EUA, mas isso não é uma boa notícia para eles.

Isto deve-se ao facto de existir uma forte correlação entre a percentagem do défice orçamental no PIB dos EUA e as margens de lucro das empresas. Uma redução acentuada do défice do governo quase certamente levará a uma queda correspondente acentuada nas margens de lucro das empresas.

Para o mercado acionista, isto pode ser bastante pessimista, uma vez que a sua corrida em alta nos últimos anos se baseou principalmente em margens de lucro que têm vindo a aumentar. Com tudo o resto constante, se a margem de lucro operacional (Operating Profit Margin) do índice S&P 500 não ficar acima da média dos últimos 30 anos (7,37%), e não ficar no nível estimado para 2024 de 11,88% (os ganhos do 4.º trimestre de 2024 ainda não foram finalizados), então o índice terá de cair 38%.

O gráfico abaixo mostra a variação homóloga anual da margem de lucro operacional do índice S&P 500 e da proporção do défice orçamental no PIB dos EUA. Esta correlação é surpreendente.

O estratega macro global da StoneX Group, Vincent Deluard, lembrou esta correlação num relatório recente.

Tal como Deluard explicou: “A contabilidade pública exige que o défice do setor público seja igual ao excedente do setor privado. Quando o governo gasta um trilião de dólares em infraestruturas verdes, centros de dados ou vacinas, as empresas privadas e os trabalhadores acabam por descontar esse cheque… O crescimento e as margens de lucro dos EUA têm sido invulgarmente elevados porque o governo dos EUA manteve uma taxa de défice de 7% quatro anos após o fim da pandemia.”

E se o corte nas despesas governamentais feito pelo DOGE for, de facto, desperdício e ineficiência? Isso será certamente benéfico para a economia no seu conjunto e, em particular, para as margens de lucro das empresas?

Deluard concordou com isso, mas avisou que os benefícios económicos do corte de despesas governamentais desperdiçadas irão surgir no longo prazo, enquanto o efeito pessimista sobre as margens de lucro das empresas se manifestará no curto prazo.

“Libertar estes recursos (eliminando o desperdício nas despesas) para o setor privado pode promover a prosperidade a longo prazo, mas certamente prejudica o crescimento a curto prazo. Pagar aos funcionários do governo para cavar buracos e os preencher à noite pode aumentar o PIB e aumentar os lucros privados — o contrário também é verdadeiro.” explicou ele

Cortar as despesas governamentais desperdiçadas é um objetivo admirável. Mas os investidores não devem ignorar a relação entre o défice público e os lucros privados. Vale a pena notar que Deluard prevê que o mercado acionista dos EUA entrará num mercado em baixa mais tarde este ano.

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Responsável: Wang Xuning