Everbright Securities: Mantém a classificação de "Compra" para Geek+; IA + inteligência incorporada abrem o teto de crescimento

Gelonghui a 2 de abril | A Sociedade de Valores Mobiliários Cinda publicou um relatório de pesquisa afirmando que a JiZhiJia (2590.HK) teve um desempenho notável em 2025. No total do ano, a receita aumentou 31,6% ano contra ano para 3.17B de yuan, a margem bruta subiu 0,7 pontos percentuais para 35,5%, o lucro líquido ajustado atingiu 44 milhões de yuan, revertendo com sucesso as perdas em relação ao ano anterior, e alcançando pela primeira vez um lucro anual do Non-IFRS. A instituição indicou que o crescimento do desempenho da empresa beneficiou principalmente da implementação em escala de soluções de robótica, da melhoria das capacidades de padronização e da recuperação da procura no exterior, bem como do aumento da recompra por clientes.

Graças ao motor central da tecnologia de IA, às soluções de inteligência incorporada diferenciadas e à contribuição destacada de mercados internacionais e emergentes, a empresa manteve um crescimento forte nas novas encomendas ao longo do ano. Em 2025, o total das novas encomendas da JiZhiJia atingiu 4,14 mil milhões de yuan, um aumento de 31,7% ano contra ano. Por região, as encomendas no exterior aumentaram 39,8% ano contra ano para 3.23B de yuan, e a quota da receita no exterior atingiu 75,3%; entre elas, a taxa de crescimento das encomendas da região das Américas excedeu 50%, o montante das encomendas da América Latina ultrapassou 600 milhões de yuan, e as encomendas da Europa de Leste chegaram a quase 500 milhões de yuan. No futuro, a empresa irá, através do aprofundamento da estratégia de globalização 2.0, reforçar a construção local e a capacidade de generalização tecnológica de “desenvolver uma vez, implementar globalmente”, para construir um sistema de operações eficientes orientado por tecnologia, de modo a consolidar a vantagem competitiva a longo prazo.

Ao mesmo tempo, a empresa vai aumentar o investimento em I&D de tecnologia de inteligência incorporada para ultrapassar os gargalos de adaptação a cenários complexos e, simultaneamente, promover de forma abrangente a aplicação de estações de picking com braços mecânicos, de modo a concretizar a produção em massa e a entrada em comercial de robôs humanoides com rodas (como o Gino1 lançado pelo 26M2). Além disso, pretende continuar a criar casos de referência em cenários logísticos para o picking com mãos robóticas e para robôs humanoides genéricos; a empresa prevê que em 2026 o envio comercial de robôs incorporados atinja 300-500 conjuntos.

O Cinda Securities considera que a estratégia de globalização da empresa continua a ser materializada, com a “vantagem de líder no negócio AMR + segunda curva de inteligência incorporada”, o que deverá abrir espaço de crescimento no médio e longo prazo. Com base nisto, a instituição reviu em alta a previsão de receitas para 2026 e 2027 para 4,14/5,44 mil milhões de yuan (anteriormente 4,05/5,12 mil milhões de yuan) e acrescentou uma previsão de receitas para 2028 de 6,92 mil milhões de yuan, mantendo a classificação de “comprar”.