Lei CLARITY: O principal advogado da Coinbase afirma que um acordo de rendimento de stablecoin está muito próximo

A camada de inteligência para profissionais de fintech que pensam por si.

Inteligência de fonte primária. Análise original. Contribuições de pessoas que estão a definir a indústria.

Confiado por profissionais da JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna e mais.

Junte-se ao Círculo de Clareza do FinTech Weekly →

O sinal público mais significativo sobre o diferendo relativo ao rendimento dos stablecoins no CLARITY Act nas últimas semanas surgiu a 1 de abril — não de um senador, não da Casa Branca, mas do diretor jurídico da Coinbase.

Paul Grewal apareceu no programa Mornings com Maria da Fox Business e descreveu as negociações sobre as disposições de rendimento de stablecoins do projeto de lei como “muito perto de um acordo”.

Demonstrou confiança de que a evolução se materializaria a curto prazo e disse esperar que o projeto avançasse para uma marcação (markup) na Comissão Bancária do Senado e, finalmente, para uma votação em plenário no Senado. A entrevista de nove minutos, intitulada “EUA à beira de uma grande descoberta em cripto apesar da resistência dos bancos”, foi a declaração pública mais clara da Coinbase sobre as disposições de stablecoins do CLARITY Act desde que a empresa analisou o texto do rascunho de 23 de março e comunicou preocupações à equipa do Senado.

O que Grewal disse

Na questão central de saber se os stablecoins representam um risco de fuga de depósitos para os bancos — o argumento que a indústria bancária tem usado para justificar a proibição de rendimento passivo — Grewal abordou diretamente a alegação empírica.

Não há evidência de fuga de depósitos para stablecoins, disse, e a preocupação não deve ser confundida com as outras pressões que os bancos dos EUA enfrentam atualmente. Descreveu as recompensas pela atividade com stablecoins como verdadeiramente importantes, ao mesmo tempo que reconheceu que outros elementos do projeto de lei para além da questão do rendimento são igualmente críticos para entregar o quadro regulamentar de que a indústria precisa.

A formulação foi precisa. Grewal não disse que a redação do rendimento está resolvida. Disse que a brecha está quase a fechar e que a evolução está a caminho. Essa distinção importa porque o texto revisto sobre o rendimento dos stablecoins ainda não foi publicado. Um acordo que existe em princípio, mas que não foi redigido para linguagem legislativa final, não é um acordo que sobreviva a uma markup.

Em que ponto estão as negociações

Como o FinTech Weekly tem relatado, o rascunho de 23 de março proíbe o rendimento passivo em saldos de stablecoins direta ou indiretamente e permite apenas recompensas baseadas em atividade, definidas de forma muito restrita. Dá à SEC, CFTC, e ao Tesouro doze meses para definir o que é permitido. Esse texto refletia o que os bancos exigiram desde o início. A Coinbase levantou preocupações após analisá-lo.

O texto revisto que a equipa de Tillis indicou que refletirá conversas adicionais com intervenientes da indústria, incluindo bancos, ainda não foi divulgado publicamente. O Senado regressa do recesso de Páscoa a 13 de abril. O presidente Tim Scott controla o calendário da Comissão Bancária. A markup não pode ser marcada antes de o texto do rendimento ser validado — o que significa que tanto as empresas cripto como os representantes bancários aceitaram a mesma linguagem.

A confiança pública de Grewal a 1 de abril sugere que a Coinbase acredita que esse limiar está prestes a ser cumprido. Saber se o lado bancário chega à mesma conclusão quando o texto revisto for finalmente publicado é a variável que falta.

O problema da compressão

A janela legislativa não está aberta indefinidamente. O senador Bernie Moreno fez o mesmo ponto de forma mais contundente — perder a janela significa arrastar a legislação sobre ativos digitais para fora do calendário até depois de 2026.

A markup de abril não é apenas o passo processual seguinte. Para grande parte da indústria, é o último realista antes de o calendário político fechar.

Os comentários de Grewal a 1 de abril — no dia anterior a a Coinbase ter recebido aprovação condicional da OCC para um charter de banco fiduciário nacional — sugerem que a empresa entende que a aritmética e que está a avançar em ambas as frentes em simultâneo.

Nota do editor: Comprometemo-nos com a exatidão. Se detetar um erro ou tiver informações adicionais sobre as negociações do CLARITY Act, por favor envie um e-mail para [email protected].