Circulou na internet uma "estrutura acionista da OpenAI": o investimento de 13 mil milhões de dólares da Microsoft já aumentou para 228,3 mil milhões de dólares

Uma alegada tabela de estrutura acionista da OpenAI que terá sido divulgada, mostrando pela primeira vez ao público o panorama de repartição dos interesses internos desta empresa de IA.

Nos últimos dias, uma alegada tabela de estrutura acionista (cap table) proveniente da OpenAI tem circulado amplamente pela internet. Segundo um relatório do site Celebrity Net Worth a 3 de abril, o documento terá sido divulgado quase em simultâneo com a notícia da ronda de financiamento da OpenAI — a OpenAI acabou de concluir um financiamento de 122 mil milhões de dólares, com uma avaliação de 852 mil milhões de dólares. O artigo afirma que o documento “parece ser autêntico”.

De acordo com o documento, os cinco maiores acionistas da OpenAI são: Microsoft (26,79%), OpenAI Foundation (25,8%), SoftBank (11,66%), Amazon (4,66%) e NVIDIA (3,47%). Atualmente e anteriormente, os trabalhadores detêm no total cerca de 20% das participações.

O “investimento de 13 mil milhões de dólares” da Microsoft já subiu para “228,3 mil milhões de dólares”; o montante de 64 mil milhões de dólares aportado pela SoftBank vale atualmente cerca de 99,3 mil milhões de dólares.

A mais chamativa de todas: o CEO Sam Altman ainda não tem qualquer participação no quadro acionista.

A Microsoft é a que tem o melhor retorno, a SoftBank fica em segundo, e a NVIDIA regista uma pequena perda

Em termos de retorno do investimento, a Microsoft é a maior vencedora nesta tabela acionista.

De acordo com dados da Forbes citados pelo Wall St Engine na plataforma X, a Microsoft acumulou cerca de 13 mil milhões de dólares de investimento; com base na avaliação atual de 852 mil milhões de dólares, o valor da sua participação é de cerca de 228,3 mil milhões de dólares, com retorno contabilístico superior a 17 vezes.

A Microsoft é o maior acionista individual da OpenAI; o compromisso de investimento total do CEO Nadella é de cerca de 13 mil milhões de dólares, repartido por várias fases. Entre elas estão 1 mil milhões de dólares em 2019, 10 mil milhões de dólares em janeiro de 2023 (confirmados no relatório 10-Q da Microsoft) e mais 2 mil milhões de dólares adicionados em 2024.

O grupo SoftBank, liderado por Son Masayoshi, detém 11,66% da OpenAI, no valor de 99,3 mil milhões de dólares. O seu custo de investimento foi de 64,6 mil milhões de dólares, tornando-o no maior investimento de cada vez, para além dos acionistas da Microsoft. A taxa de retorno sobre o investimento é de 1,5 vezes.

A composição da posição da SoftBank é relativamente complexa. Cerca de 500 milhões de dólares provêm de uma ronda E de financiamento, 30 mil milhões de dólares de uma ronda F de financiamento de grande escala e cerca de 34 mil milhões de dólares de uma ronda G de financiamento. Son Masayoshi já descreveu a OpenAI como “a empresa mais importante da Terra”.

O retorno do investimento da NVIDIA é de “uma ligeira perda”. A NVIDIA detém 3,47% da OpenAI, no valor de 29,6 mil milhões de dólares, enquanto o custo foi de 30,1 mil milhões de dólares

A OpenAI Foundation detém 25,8%, com uma avaliação de cerca de 219,8 mil milhões de dólares e custo zero. A análise indica que as ações de 25,80% detidas por esta fundação são o maior ativo “em suspenso” no quadro de estrutura acionista. Ela não pode ser vendida nem usada para financiamento com alavancagem. Em teoria, a sua existência visa garantir que a Inteligência Artificial Geral (AGI) beneficie toda a humanidade.

Sam Altman não tem qualquer participação até hoje; IPO ou será um ponto de viragem

Outro detalhe bastante divulgado na tabela acionista é: não existe qualquer participação da OpenAI em nome de Sam Altman.

O relatório da Celebrity Net Worth coloca a questão diretamente: “Caso contrário, o que é que ele está a fazer aqui?” E aponta que, assim que a OpenAI for aberta ao capital, essa situação “quase certamente vai mudar”.

De acordo com informações atuais, a OpenAI planeia fazer o IPO este ano ou no início do próximo ano, com uma capitalização de 1 bilião de dólares.

Ashton Kutcher: 30 milhões de dólares viram 1,3 biliões de dólares

A linha 22 do quadro acionista revela um nome bastante controverso: Sound Ventures.

Esta empresa de capital de risco detém 0,15% de participação na OpenAI; o custo do investimento é de cerca de 30 milhões de dólares e, com base na avaliação atual, equivale a cerca de 1,3 biliões de dólares, com um multiplicador de retorno de cerca de 43 vezes.

Um dos cofundadores da Sound Ventures é o ator de Hollywood Ashton Kutcher.

Importa salientar que estes 1,3 biliões de dólares não pertencem integralmente ao próprio Kutcher. A Sound Ventures é um fundo; existe uma estrutura de repartição de lucros entre LPs externos (parceiros limitados) e GPs (parceiros gerais).

De acordo com estimativas da Celebrity Net Worth, caso se calcule de forma conservadora que a exposição real pessoal de Kutcher para este investimento é de cerca de 30%, a sua posição individual seria de cerca de 400 milhões de dólares. Somando outros ativos, a publicação estima que o património líquido atual de Kutcher seja de cerca de 600 milhões de dólares. Se a OpenAI fizer IPO com uma avaliação de 1 bilião de dólares, o valor da sua participação subiria ainda para cerca de 470 milhões de dólares.

A Sound Ventures entrou na participação quando a avaliação da OpenAI era de cerca de 20 a 29 mil milhões de dólares, que coincide precisamente com o início do boom de IA de 2023.

Em maio de 2023, a Sound Ventures anunciou a conclusão de um fundo de 240 milhões de dólares, focado em IA, e com subscrição acima do montante previsto.

Na altura, o entendimento do Kutcher foi: “A inteligência artificial será a maior mudança tecnológica depois da internet.”

O fundo em seguida alocou o capital para várias empresas de infraestrutura de IA, incluindo Anthropic, StabilityAI e OpenAI.

A Celebrity Net Worth indica que, se outras apostas como a Anthropic seguirem também o percurso da OpenAI, os ganhos que o Kutcher obtém com este fundo “podem facilmente aumentar mais vários centenas de milhões de dólares”.

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