China Baowu estende a mão para ajudar Chongqing Steel com um aumento de capital de 1 bilhão de yuans para "repor sangue"

Tradução de: China Business Network

Repórter do China Economic News, Chen Jiayun, Pequim, com reportagem

Encontrando-se num período de ajustamento profundo na indústria do aço, a velha empresa siderúrgica Chongqing Iron & Steel (601005.SH) está a aliviar a pressão de tesouraria através de uma colocação privada de ações para aumento de capital.

Recentemente, a Chongqing Iron & Steel publicou um anúncio, propondo a emissão direcionada de ações a favor de Huabao Investment, uma empresa sob a alçada da controladora efetiva China Baowu Steel Group Co., Ltd. (adiante, “China Baowu”), para angariar fundos de até 1 mil milhão de yuans, destinando-se integralmente ao reforço de fundo de maneio e ao reembolso de empréstimos bancários.

Em resposta às questões de liquidez, fontes da Chongqing Iron & Steel disseram ao repórter do “China Business Journal” que, com base nos relatórios mais recentes divulgados pela empresa, o caixa é abundante e a situação do fluxo de caixa é boa, não existindo problemas de aperto de fundos. Quanto à percentagem específica dos fundos do aumento de capital no reembolso das dívidas bancárias, a fonte afirmou que, como ainda não chegou ao momento de divulgação, não foi divulgada a informação detalhada, mas que existem sim planos de alocação relacionados.

Ge Xin, vice-diretora do Centro de Pesquisa do Lange Steel Network, ao ser entrevistada pelo repórter, afirmou que o aumento de participação da China Baowu desta vez não é uma mera operação de capital, mas uma escolha estratégica baseada no planeamento da indústria a nível nacional e no desenvolvimento da região de Sichuan-Chongqing. A Chongqing Iron & Steel foi anteriormente integrada no ecossistema da Baowu através de fusões e aquisições de capital, aumentando o controlo do principal acionista. Isso constitui uma medida inevitável para a China Baowu concretizar a sua gestão e operação controladas e aprofundar a sinergia industrial.

Aumento de capital de 1 mil milhões de yuans

De acordo com o “Relatório de Memorando de Captação de Fundos (Versão para submissão) para a Emissão de Ações A a Destinatários Específicos no ano fiscal de 2025” publicado pela Chongqing Iron & Steel, o preço de emissão neste aumento de capital é de 1,32 yuans por ação. A empresa prevê emitir um número de ações não superior a 758 milhões, com um montante total de captação de fundos até 1 mil milhões de yuans. Após deduzir as despesas de emissão, o montante será utilizado integralmente para reforçar o fundo de maneio e reembolsar dívidas bancárias, não estando envolvida qualquer construção de novos projetos de capacidade.

A Chongqing Iron & Steel afirmou que, devido às características de a empresa cotada estar numa indústria intensiva em capital, bem como às influências das atualizações e iterações dos requisitos de tecnologia e equipamentos de proteção ambiental, a empresa cotada tem necessidades relativamente elevadas de fundo de maneio, especialmente no contexto de uma fraca fase do ciclo na indústria do aço, sendo ainda mais necessário um nível de capital relativamente suficiente para aumentar a estabilidade da operação.

Guo Kai, investigador da China Research Puhua, disse ao repórter que, neste caso, toda a captação de fundos será utilizada para reforçar o fundo de maneio e reembolsar empréstimos bancários, tratando-se de um arranjo típico de socorro de liquidez e alívio de dívida. Combinando-se com a subscrição integral por parte do acionista controlador, a essência é “dar sangue e prolongar a vida” à empresa. Este financiamento apenas consegue estabilizar a base operacional da empresa e ganhar tempo para os ajustes subsequentes, não tendo encaminhamento direto para projetos de transformação nem para atualizações tecnológicas, nem outras disposições estratégicas; por isso, não possui atributos substanciais de transformação estratégica.

No anúncio, a Chongqing Iron & Steel indicou que o aumento de capital ajudará a melhorar ainda mais o nível de liquidez da empresa cotada, otimizar a estrutura de capital, aumentar a escala dos ativos totais e dos ativos líquidos da empresa cotada, reduzir a taxa de endividamento e as despesas financeiras, e melhorar a capacidade de resistir a riscos. Ao mesmo tempo, também está em linha com a orientação política nacional de aumentar a proporção do financiamento direto, reforçar a capacidade dos serviços financeiros para a economia real e reduzir a taxa de alavancagem das empresas estatais.

Este aumento de capital é uma transação relacionada. O destinatário da emissão é Huabao Investment, que é uma plataforma integral de investimento financeiro sob a China Baowu, a controladora efetiva da Chongqing Iron & Steel. Até à data de divulgação do anúncio do plano de aumento de capital, a China Baowu e os seus acionistas com ação conjunta detêm, no total, 29,51% das ações da Chongqing Iron & Steel. Após a conclusão deste aumento de capital, a sua participação será aumentada para 35,07%. Atualmente, este plano de aumento de capital já foi aprovado pelo conselho de administração e pela assembleia geral de acionistas da Chongqing Iron & Steel, bem como pela resposta da China Baowu. Ainda falta aprovação da Bolsa de Valores de Xangai e a concordância de registo junto da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China para ser implementado formalmente.

Fontes da Chongqing Iron & Steel explicaram ao repórter que, após a conclusão deste aumento de capital, a percentagem de participação da China Baowu ultrapassará pela primeira vez os 30%. O controlo do grande acionista sobre a empresa ficará ainda mais consolidado, o que constitui uma base mais sólida para os próximos passos da empresa em termos de otimização de governação, layout industrial e outros aspetos.

A este respeito, Ge Xin afirmou que o aumento de participação da China Baowu desta vez não é apenas uma operação de capital, mas uma escolha estratégica baseada no planeamento da indústria a nível nacional e no desenvolvimento da região de Sichuan-Chongqing. A Chongqing Iron & Steel foi anteriormente integrada no sistema da Baowu através de fusão e aquisição de capital. Ao aumentar o controlo do principal acionista, trata-se de uma medida inevitável para a China Baowu concretizar a sua operação controlada, aprofundar a sinergia industrial.

Ge Xin apontou que a China Baowu ao elevar o seu controlo acionista tem significados estratégicos duplos: posicionamento regional e atualização de produtos. Do ponto de vista regional, nos últimos anos, a região de Sichuan-Chongqing tem estado entre as primeiras a nível nacional no desenvolvimento de infraestruturas e na indústria de fabrico automóvel, sobretudo a indústria de veículos de novas energias, que se tornou o “batedor” do setor e que gerou uma procura enorme e diversificada de aço. Chongqing está localizada num ponto-chave de transporte no sudoeste; após o desbloqueio das rotas de transporte relevantes e do Canal de Terra e Mar (Pingluhe), para sul pode interligar a Rota da Seda Marítima com destino ao Sudeste Asiático; para norte, através da ligação rodoviária em Xi’an, conecta-se à iniciativa “Uma Faixa, Uma Rota”, irradiando até Xinjiang. A vantagem do posicionamento estratégico é muito evidente. A China Baowu ao aumentar o controlo sobre a Chongqing Iron & Steel é precisamente para reforçar o poder de controlo do mercado nesta região central e captar o impulso de desenvolvimento económico regional.

Do ponto de vista do desenvolvimento de produtos e da indústria, Ge Xin mencionou que, de facto, a Chongqing Iron & Steel tinha no passado um problema de estrutura de produtos demasiado simples. Contudo, nos últimos anos, apoiando-se na componente técnica aportada pelo instituto de pesquisa da China Baowu, a empresa tem vindo a promover continuamente a atualização da sua linha de produtos, realizando avanços constantes em aços de alta gama como aços resistentes à corrosão e a agentes corrosivos, chapas e aços para automóveis. Gradualmente, está a deixar de depender de um único produto. Com este aumento de participação da China Baowu, a Chongqing Iron & Steel receberá ainda mais apoio em múltiplas frentes, como tecnologia, investigação e desenvolvimento e financiamento, para se adaptar às necessidades de atualização de infraestruturas e de transformação da indústria na região de Sichuan-Chongqing.

“Em termos do desenvolvimento futuro, com a consolidação adicional do controlo, a China Baowu também prestará à Chongqing Iron & Steel um apoio mais forte em termos de fundos, tecnologia, investigação e desenvolvimento, ajudando-a a ultrapassar as atuais barreiras ao desenvolvimento.” disse uma fonte da Chongqing Iron & Steel.

Quatro anos consecutivos de prejuízos

Este grande aumento de capital surge no contexto dos resultados operacionais de prejuízo contínuo da Chongqing Iron & Steel nos últimos anos.

De acordo com os dados dos relatórios financeiros, de 2022 a 2025, a Chongqing Iron & Steel já registou prejuízo no lucro líquido atribuível aos acionistas em quatro anos consecutivos, com um prejuízo acumulado superior a 8,4 mil milhões de yuans ao longo de quatro anos.

Em 2022, a Chongqing Iron & Steel alcançou uma receita operacional de 1B de yuans, com um prejuízo no lucro líquido atribuível aos acionistas de 36.56B de yuans. Em 2023, a dimensão do prejuízo aumentou ainda mais: embora a receita operacional anual tenha subido para 1.02B de yuans, o lucro líquido atribuível aos acionistas ficou num prejuízo de 39.32B de yuans. Em 2024, a receita operacional anual caiu para 1.49B de yuans, e o prejuízo no lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu 27.24B de yuans. Em 2025, apesar de a dimensão do prejuízo ter diminuído, a empresa ainda não saiu do ciclo de prejuízos: a receita operacional anual foi de 3.2B de yuans e o prejuízo no lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 24B de yuans.

A este respeito, Guo Kai afirmou que o prejuízo contínuo da Chongqing Iron & Steel se deve principalmente à pressão provocada pela queda do ciclo na indústria e às fragilidades na própria operação. A indústria do aço apresenta um padrão de “três altas e três baixas”: a queda dos preços do aço e a manutenção dos preços do minério de ferro em níveis elevados comprimiram o espaço de lucro. Como uma siderúrgica de ciclo longo no sudoeste, a Chongqing Iron & Steel fica longe da ponta de matérias-primas do litoral e do principal mercado consumidor do leste; os custos logísticos são elevados e a capacidade de repassar custos é fraca. A sua estrutura de produtos é dominada por chapas de gama média e baixa, com baixa percentagem de variedades de alto valor acrescentado, resultando numa desvantagem competitiva regional bastante clara.

Ge Xin também disse que uma das principais razões do prejuízo da Chongqing Iron & Steel é o custo de produção demasiado elevado, que é, por sua vez, uma fragilidade-chave a limitar a sua rentabilidade. Ao mesmo tempo, com a estrutura de produtos simples nos primeiros anos, era difícil adaptar-se a necessidades diversificadas do mercado, o que agravou ainda mais a pressão operacional. Do ponto de vista do cenário amplo da indústria, a indústria do aço está numa baixa cíclica: desequilíbrio entre oferta e procura no mercado e volatilidade de preços também geram pressão externa às empresas.

Mas Ge Xin sublinhou simultaneamente que a Chongqing Iron & Steel tem vantagens de desenvolvimento únicas, que podem ser gradualmente capazes de aliviar as dificuldades de custos e operacionais. A região de Sichuan-Chongqing possui recursos minerais não ferrosos abundantes; em comparação com o problema de custos elevados dos aços “de ferrosos” (black steel), as vantagens de custo dos recursos não ferrosos são particularmente evidentes localmente. Além disso, a produção de chapas de alta gama e de aços de alta qualidade depende em grande medida dos recursos não ferrosos, o que oferece vantagens naturais de recursos minerais e de geografia para o desenvolvimento de produtos de aço de alta gama da Chongqing Iron & Steel. Adicionalmente, Sichuan-Chongqing é uma região com entrada líquida de aço; a oferta local não consegue satisfazer completamente a procura do mercado. Uma grande quantidade de aço precisa de ser comprada fora, pelo que o mercado dentro da região tem um enorme potencial. Com a otimização da estrutura de produtos das empresas, espera-se que a procura do mercado local seja plenamente explorada, invertendo a situação de prejuízo.

Ao falar sobre o desenvolvimento futuro da Chongqing Iron & Steel, Ge Xin considerou que, com a capacitação plena da China Baowu, somada ao rápido desenvolvimento económico da região de Sichuan-Chongqing e às oportunidades estratégicas associadas aos nós de transporte da iniciativa “Uma Faixa, Uma Rota”, as perspetivas da empresa são promissoras. Por um lado, após a consolidação do controlo, a China Baowu fornecerá mais apoio em gestão, tecnologia e coordenação de cadeias industriais, ajudando a empresa a reduzir custos e aumentar eficiência e a aperfeiçoar a sua matriz de produtos. Por outro lado, apoiando-se nos benefícios de crescimento de indústrias como infraestruturas regionais, veículos de novas energias e fabricação de equipamentos, a Chongqing Iron & Steel pode corresponder de forma precisa às necessidades de aço de alta gama, alcançando gradualmente uma transição de produto único para produtos diversificados e de alta gama, ultrapassando as barreiras operacionais atuais e alcançando um desenvolvimento de alta qualidade.

Guo Kai acredita que para a Chongqing Iron & Steel “virar a página” e resolver o impasse são necessárias “três vias em simultâneo”. Primeiro, contando com a coordenação da China Baowu, integrar os recursos do minério de vanádio-titânio magnetítico de Xichang, abrir canais de matérias-primas de baixo custo e otimizar o layout logístico; segundo, atualizar a estrutura de produtos, concentrando-se nas necessidades de infraestruturas no sudoeste, de automóveis e de fabricação de equipamentos, aumentando a proporção de chapas de alto valor acrescentado e de aços especiais, de modo a reforçar o poder de fixação de preços na região; terceiro, reduzir custos e aumentar eficiência, elevando a proporção de eletricidade gerada pela própria empresa e encurtando o ciclo de refinação.

Grande volume de informação, análises precisas — tudo na app da Sina Finance