Recentemente tenho pensado numa questão: como é que no mundo das criptomoedas se pode negociar de forma estável e lucrativa? Muitas pessoas dizem que, já que o mercado sobe e desce, posso fazer long ou short, assim aproveito todas as oportunidades. Parece razoável, mas quanto mais estudo, mais percebo que as coisas não são assim tão simples.

Primeiro, falar de fazer short, na teoria, é realmente tentador. Poder ganhar dinheiro em mercados em queda, aliado à conveniência das ferramentas de alavancagem, parece abrir as portas de um novo mundo. Além disso, a lógica técnica de prever subidas e descidas é essencialmente a mesma. Se consegues prever uma direção, por que não usar duas estratégias ao mesmo tempo? E a sensação de sucesso ao fazer short, certamente, supera a de fazer long.

Mas há uma questão que tenho pensado há muito tempo. Analisei os dados do Bitcoin de 2013 a 2021, mais de 8 anos, e descobri que os dias de subida e descida são quase iguais, cerca de 54% para um lado e 46% para o outro. No entanto, o Bitcoin passou de 134 dólares para mais de 47.000 dólares, um aumento de 350 vezes. O que isso mostra? Que os movimentos de alta e baixa não são simétricos. Quando fazes long, ganhas muito; quando fazes short, no máximo, ganhas um pouco.

Vou dar um exemplo concreto. Com 100 euros a fazer long, se o preço sobe de 1 para 50 euros, acabas com 5000 euros. Mas, com 100 euros a fazer short, se o preço desce de 50 para 1 euro, acabas com apenas 198 euros. Essa diferença é crucial. Fazer short tem um limite de lucro inerente: mesmo que acertes na direção, os ganhos vão sempre diminuir. Alavancar também não muda esse padrão.

Mais importante ainda, as criptomoedas ainda estão na fase inicial, e no futuro podem subir 100 vezes mais. Num mercado de tendência de alta a longo prazo, fazer long é seguir a tendência, enquanto fazer short é como apanhar moedas na estrada. Mesmo que ganhes dinheiro, não é propriamente uma jogada inteligente.

Algumas pessoas dizem: "Então, faço short no mercado em baixa e long na alta, assim fica equilibrado." Mas a minha resposta é que isso não funciona. As características de risco e retorno do short — baixa relação de ganhos, contração de lucros e contrariedade à tendência — permanecem válidas mesmo em mercado em baixa. Fazer short é como um veneno: beber durante um ano é veneno, mesmo que seja só meio ano, continua a ser veneno.

Então, o que fazer? A minha abordagem é ajustar a posição, não mudar de direção. Quando vejo potencial, uso entre 70% a 100% da minha posição; quando não tenho certeza, uso 50%; e quando estou a favor de baixa, uso 30%. Assim, ganho com a subida, ganho com a descida, e tenho sempre chips na mão, podendo atacar ou defender. Em comparação com negociações frequentes de short, essa estratégia é mais realista para o investidor comum.