O negócio de água do homem mais rico, Zhong Shanshan, vendeu 52,5 bilhões em um ano

Pergunte a IA · Como Zhong Yansang pode virar a imagem da empresa através de estratégias de caridade?

A compensação da atividade comercial através da caridade é uma ação habitual para muitas empresas.

Contudo, quando se fala de caridade, a maioria das empresas segue a ideia de fazer o bem sem deixar nome; depois de levar a cabo iniciativas de caridade, em geral não faz divulgação ativa.

E no atual ambiente da opinião pública, não fazer divulgação ativa não só não é “uma escolha correta”, como também é desfavorável para uma empresa estabelecer uma boa imagem junto do público.

Nos últimos dois anos, o magnata Zhong Yansang foi colocado no epicentro da opinião pública.

Durante esse período, não só a reputação pessoal de Zhong Yansang sofreu um grande golpe, como também os produtos da empresa sofreram um impacto no mercado. Como resultado, as ações da Nongfu Spring chegaram a cair abaixo de 23 HK$, registando a menor cotação desde a sua listagem.

Perante a intensa onda de controvérsia, Zhong Yansang fez uma reflexão profunda.

No domínio da caridade, este magnata deixou de ser “discreto”; nos aspetos de negócio, Zhong Yansang optou por partir para a ofensiva.

Perante as câmaras de comunicação social, Zhong Yansang chegou a ficar comovido e disse: “O nosso dinheiro é limpo, é de todos os colaboradores a vender, garrafa a garrafa, água.”

Ele sempre acreditou: “O céu vai acabar por se abrir.”

Felizmente, em 2025, Zhong Yansang assistiu a uma reviravolta na opinião pública, e a capitalização bolsista da Nongfu Spring voltou também a ultrapassar 77.1B de HK$. Nesse ano, com um património de 15.87B de yuan, Zhong Yansang voltou ao topo pela quarta vez no ranking Hurun Rich List, registando um novo recorde do património do “homem mais rico da China”; ao mesmo tempo, com 50B de dólares de riqueza, foi por cinco anos consecutivos o primeiro no Forbes China de base continental.

Em março de 2026, um ranking global de bilionários divulgado pela Hurun Research Institute mostrou que, com 21.6B de yuan de património, o Zhong Yansang, com 72 anos, ficou em segundo lugar entre os empresários chineses, com um crescimento de 35% em termos homólogos da riqueza.

Mais importante ainda, nesta ronda de crise, a Nongfu Spring renasceu e voltou a ser transformada, e as receitas atingiram um novo máximo histórico.

Nos relatórios financeiros, o presidente da Nongfu Spring, Zhong Yansang, agradeceu de forma especial a todos os colaboradores e parceiros da empresa pelo esforço conjunto, afirmando ainda que a nova equipa de gestão conseguiu passar com sucesso no teste da opinião pública.

Mau agouro vira boa sorte, desempenho volta a atingir novos máximos

O nível mais alto de uma empresa não é ser grande em escala, mas avançar de forma estável e sustentável.

Zhong Yansang já disse: “Uma pessoa não pode deixar de beber água; água potável é um produto de longo prazo, e o ciclo de produto precisa, no mínimo, de cem anos.”

Por isso mesmo, após ter atravessado uma queda segmentada no negócio de água potável e depois ter regressado novamente à trajetória de crescimento, a Nongfu Spring tornou-se mais resiliente do que antes e o seu desenvolvimento também ficou mais saudável.

Recentemente, a Nongfu Spring divulgou o relatório financeiro de 2025, indicando que, durante o ano inteiro, a empresa atingiu receitas de 525,53 mil milhões de yuan, um aumento de 22,5% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 18.71B de yuan, um aumento de 30,9% em termos homólogos.

Sabe-se que esta é a primeira vez que as receitas da Nongfu Spring ultrapassam o patamar de 500 mil milhões de yuan; a escala de negócio supera as receitas globais dos negócios de bebidas da Uni-President Enterprises (Conmix?) e do mercado da Coca-Cola na China.

Beneficiando da descida nos preços de matérias-primas como PET, caixas de cartão e açúcar, em combinação com a otimização ativa, pela empresa, da proporção de vendas nos canais de comércio eletrónico, a Nongfu Spring ultrapassou uma margem bruta de 60,5% em 2025; a margem líquida ficou acima de 30%, estabelecendo um novo máximo desde 2017.

Em termos mais concretos, as receitas da Nongfu Spring são principalmente divididas em quatro grandes segmentos: água engarrafada, bebidas de chá, bebidas funcionais e bebidas de sumo. De acordo com o relatório financeiro, os quatro segmentos registaram crescimentos de dois dígitos, com desempenho acima das expectativas do mercado.

Entre eles, em 2025, as receitas de bebidas de chá da empresa atingiram 5.76B de yuan, correspondendo a 41,09% das receitas totais. Esta foi a primeira vez que o segmento de bebidas de chá da Nongfu Spring ultrapassou a água engarrafada, tornando-se na principal fonte de receitas da empresa.

Para a Nongfu Spring, a rutura do segmento de bebidas de chá sinaliza que a avaliação da empresa tem potencial para ser reestruturada. Afinal, a área de bebidas de chá tem margens de lucro maiores e maior potencial de crescimento. Os dados do relatório financeiro indicam que as receitas do segmento de bebidas de chá da Nongfu Spring passaram de 4,6 mil milhões de yuan para 21,6 mil milhões de yuan, levando apenas quatro anos.

O segmento de água engarrafada alcançou receitas de 5.18B de yuan em 2025, representando 35,60% das receitas totais da empresa. A destacar: em 2025, as receitas do segmento de água engarrafada da Nongfu Spring cresceram 17,3% em termos homólogos, regressando formalmente ao intervalo de crescimento; isto é de grande importância para o desenvolvimento da empresa.

Além disso, no segundo semestre de 2025, a Nongfu Spring interrompeu as promoções habituais; não entrou numa guerra de preços, e o crescimento do negócio de água engarrafada também atingiu os objetivos esperados.

Até ao momento, a Nongfu Spring já concluiu a implantação nacional de 16 bases de fontes de água de qualidade em todo o país; ao mesmo tempo, montou em todo o país um sistema completo de captação de água e uma rede de produção. Mesmo que a distância média de transporte por fábrica única atinja 500 km, a empresa continua a otimizar a eficiência de abastecimento e o controlo de custos através de uma implantação em grande escala e em formato de grelha.

Zhong Yansang afirmou que, com a implantação em escala das fontes de água, a empresa consegue manter duplamente a estabilidade de custos e de abastecimento quando a concorrência de preços na indústria se intensifica, o que é uma vantagem-chave para a empresa atravessar os ciclos do setor.

O segmento de bebidas funcionais atingiu receitas de 57,62 mil milhões de yuan em 2025, um aumento de 16,8% em termos homólogos, representando 10,96% da receita operacional da empresa; as receitas de bebidas de sumo foram de 51,76 mil milhões de yuan, um aumento de 26,7% face ao mesmo período do ano anterior, representando 9,85% das receitas operacionais.

Note-se que, apesar de os quatro segmentos da Nongfu Spring terem registado um crescimento elevado em contraciclo, a empresa não aumentou significativamente o investimento em marketing. De acordo com o relatório financeiro, em 2025 as despesas de vendas da Nongfu Spring foram de 9.8B de yuan, um aumento de 6,8% em termos homólogos; a sua proporção na receita operacional foi de 18,6%, o que representa uma descida de 2,8 pontos percentuais face aos 21,4% do mesmo período do ano anterior.

À medida que os resultados voltaram ao trilho positivo, Zhong Yansang voltou também à postura mais discreta, afastando-se gradualmente do foco do público; a frequência de intervenções públicas foi muito menor do que durante o período de explosão da opinião pública.

O barco já passou a montanha das dez mil

Com a água potável engarrafada a regressar ao intervalo de crescimento, a “pedra de estabilidade” do negócio da Nongfu Spring ficou ainda mais sólida.

Em 2025, a Nongfu Spring acrescentou três novas bases de fontes de água na província de Hunan (as Montanhas Bagonggongshan), na província de Sichuan (as Montanhas Longmenshan) e na Região Autónoma do Tibete (as Montanhas Nam Qing Tanggu La). No início de 2026, voltou a planear a implantação na província de Yunnan (a Montanha Jiaozi Xueshan). Atualmente, a empresa já construiu 16 bases de fontes naturais de água de qualidade em todo o país, formando uma barreira de recursos difícil de replicar.

Após a divulgação do relatório financeiro, a Lyon divulgou um relatório de pesquisa afirmando que o desempenho da Nongfu Spring em 2025 foi forte e que, no segundo semestre, as vendas e o lucro líquido ficaram acima das expectativas. A administração revelou que, de 2026 até agora, o desempenho tem estado alinhado com a meta de crescimento de receitas de dois dígitos para o ano inteiro.

O banco prevê que, em 2026, as receitas e os lucros da empresa aumentarão 14% ano contra ano, respetivamente, e que a empresa ajustará em aproximadamente mais 1% as previsões de lucro líquido para 2026 e 2027, para refletir o forte crescimento das vendas e a expansão das margens de lucro. O preço-alvo foi ajustado de 57,6 HK$ para 59,6 HK$, reiterando a classificação de “alta convicção para vencer o mercado”.

A Morgan Stanley publicou um relatório de pesquisa afirmando que, em 2025, as receitas da Nongfu Spring foram de 526 mil milhões de yuan renminbi, um aumento de 23% ano contra ano; beneficiou do desempenho estável das bebidas de chá, bebidas funcionais e produtos de sumo, tendo os resultados ficado ligeiramente acima das expectativas do mercado.

A instituição apontou que, em 2025, o lucro líquido da Nongfu Spring foi de 15.9B de yuan renminbi, um aumento de 31% ano contra ano, aproximadamente em linha com a sua previsão e 5% acima das previsões do mercado, o que implica que o lucro líquido no segundo semestre de 2025 crescerá 40% ano contra ano. A margem de lucro operacional aumentou 4,6 pontos percentuais ano contra ano para 36,7%, acima do valor previsto pela instituição em 0,9 pontos; a taxa de payout foi de 70%, em 2024 foi de 71%, em linha com a sua previsão.

A Citigroup publicou um relatório de pesquisa afirmando que os aumentos das receitas e a taxa de margem de lucro líquido da Nongfu Spring foram mais fortes do que os seus pares, afetados relativamente menos pelas oscilações do custo do PET. A instituição mantém o seu preço-alvo em 58,5 HK$ e a classificação como “comprar”, considerando a Nongfu Spring como o investimento preferencial do setor de bebidas na China.

O lucro líquido de 2025 da Nongfu Spring aumentou 31% ano contra ano, superando em 6% as expectativas do mercado. A principal razão é que o crescimento das receitas superou as expectativas. A instituição afirmou que, no segundo semestre de 2025, o crescimento das vendas por categorias da Nongfu Spring acelerou ainda mais em comparação com o primeiro semestre, superando as expectativas do mercado. Graças ao efeito positivo de alavancagem operacional, o aumento do lucro antes de juros e impostos (EBIT) ano contra ano subiu de 29% no primeiro semestre para 48% no segundo semestre; o crescimento do lucro líquido ano contra ano também subiu de 22% no primeiro semestre para 40% no segundo semestre.

O relatório de pesquisa do BofA Securities afirmou que o desempenho total da Nongfu Spring em 2025 excedeu de forma abrangente as expectativas, com vendas e lucro líquido pós-impostos a crescer 22,5% e 30,9% ano contra ano, respetivamente; no segundo semestre, cresceram 30% e 40,2%, respetivamente, e o desempenho superou as previsões da instituição. A instituição ajustou em alta as previsões de lucros por ação do grupo para 2026 e 2027 em 8% e 6%, respetivamente; o preço-alvo foi ajustado de 56 HK$ para 60 HK$, reiterando a classificação “comprar”.

A instituição prevê que as vendas do grupo em 2026 alcançarão um crescimento de dois dígitos no meio (mid-teens), impulsionado principalmente por três áreas: no negócio de água engarrafada, espera-se que as receitas possam regressar ao nível de 2023, apoiadas por um aumento de investimento nos canais; no negócio de bebidas de chá, com base na inovação contínua de sabores e na promoção abrangente de produtos em embalagens grandes, a tendência de crescimento das vendas deverá manter-se; no negócio de sumos, ao focar-se nas necessidades dos consumidores por produtos saudáveis e de alta qualidade, o grupo deverá ultrapassar o desempenho do conjunto do setor; novas categorias como café e água electrolítica também deverão fornecer motivação adicional de crescimento.

A análise do site de finanças “Kanjian” considera que, após ter enfrentado os dois desafios simultâneos de opinião pública e de mercado, a estrutura de receitas da Nongfu Spring ficou mais saudável do que antes; em particular, o segmento de bebidas de chá substituiu a água engarrafada como principal fonte de receitas da empresa, e o seu ritmo de crescimento excecional abriu espaço imaginativo para o crescimento dos resultados. Do ponto de vista do ambiente atual do setor, devido ao mau estado geral da conjuntura do mercado, a avaliação da Nongfu Spring está, em certa medida, pressionada. Prevê-se que, quando o setor volte ao ciclo favorável, a avaliação da Nongfu Spring terá uma subida significativa.

Declaração do autor: opiniões pessoais, apenas para referência