25 corretoras cotadas revelam os relatórios anuais de 2025! Apenas 1 com redução de receita, lucros líquidos em destaque, análise completa dos pontos fortes dos negócios

Até ao momento, 25 corretoras cotadas já concluíram a divulgação dos respetivos relatórios anuais de 2025, representando mais de metade do total do setor. No contexto de um aumento contínuo da atividade nos mercados de capitais, os resultados operacionais de cada corretora evidenciam uma clara divergência. As vantagens das principais instituições estão ainda mais consolidadas, enquanto as corretoras de média e pequena dimensão procuram espaço de rutura em áreas mais específicas.

Do ponto de vista do quadro global de lucros, o “efeito de Mateus” no setor continua a intensificar-se. A CITIC Securities ocupa o primeiro lugar com 74.85B de yuans em receitas e 30 mil milhões de yuans em lucro líquido. A Guotai Junan segue logo a seguir com 63.11B de yuans em receitas e 27.81B de yuans em lucro líquido. A soma do lucro líquido das nove primeiras corretoras representa 81% do total, sendo que cinco instituições, incluindo a Huatai Securities e a GF Securities, registam lucros líquidos superiores a 10 mil milhões de yuans. Importa destacar que o crescimento do lucro líquido da Huatai Securities de 6,72% pode parecer pouco expressivo, mas, excluindo os ganhos não recorrentes resultantes da alienação de subsidiárias em 2024, o aumento “sem deduções” (扣非) efetivo atinge 80%.

O negócio de gestão de património tornou-se o principal motor do crescimento dos resultados. As 25 corretoras obtiveram, em total, crescimento positivo nas receitas líquidas de taxas das atividades de corretagem, com 17 delas com aumentos superiores a 30%. A Guotai Junan, com uma taxa de crescimento de 93%, lidera o setor. A CITIC Securities, apesar de um crescimento de 38%, mantém ainda a maior escala. A Zhengfang Securities tem um desempenho particularmente forte: as receitas de corretagem de 5.03B de yuans representam quase 50% do total das receitas. Analistas de mercado apontam que a aceleração no número de novas contas, a estabilização das taxas de comissão de negociação e a expansão da escala de distribuição são os principais fatores impulsionadores.

O negócio de investimento bancário (投行业务) apresenta uma recuperação evidente. Vinte corretoras registaram crescimento nas receitas líquidas de taxas, com a CICC a destacar-se como principal caso: 63% de crescimento e 6.34B de yuans em receitas. As corretoras de média e pequena dimensão mostram uma maior elasticidade: cinco instituições, incluindo a Huáan Securities e a Southwest Securities, apresentam aumentos superiores a 50%, e a Hongta Securities sobressai com uma taxa de crescimento de 2 vezes. Entre as principais instituições, a CITIC Securities mantém a liderança com 38.6B de yuans, enquanto a Guotai Junan e a CITIC Construction Investment (中信建投) formam o segundo escalão. No entanto, cinco instituições, como a Zhongyuan Securities, ainda registam quedas em diferentes graus.

O negócio por conta própria (自营业务) tornou-se a variável-chave que determina a divergência dos resultados. Vinte corretoras alcançaram crescimento em receitas de investimentos, com a CITIC Securities a destacar-se de forma acentuada com 12.18B de yuans em receitas, ficando 13,2 mil milhões acima da segunda colocada, a Guotai Junan. Seis instituições, incluindo a Guolian Minsheng e a Zhongyuan Securities, registam aumentos superiores a 50%, enquanto nas principais instituições, como a Zhengfang Securities, o crescimento situa-se acima de 40%. No relatório anual, a CITIC Securities divulga que, ao construir um sistema de investimentos assente numa lógica de plataforma, concentra-se no posicionamento em indústrias ligadas a novas forças produtivas, integrando ainda a tecnologia de inteligência artificial no quadro de estratégias, obtendo ganhos de capital significativamente acima do esperado.

O negócio de gestão de ativos (资管业务) tem um desempenho relativamente fraco, com aumento da divergência no setor. Apenas 13 instituições alcançam crescimento nas receitas líquidas de taxas; dessas, a Guotai Junan e a Guolian Minsheng beneficiam do efeito de integração e consolidação por meio de aquisições, com aumentos de 64% e 19%, respetivamente. A CITIC Securities, com 12,177 mil milhões de yuans em receitas, ocupa sozinho o primeiro lugar, formando o segundo escalão a GF Securities e a Guotai Junan. Importa notar que várias instituições evidenciam o paradoxo de “crescimento da escala, mas queda das receitas”: por exemplo, a Chuangxin Securities viu a remuneração por desempenho acima do esperado diminuir devido à volatilidade do mercado de obrigações, o que afeta diretamente as receitas do negócio de gestão de ativos.

Analistas do setor apontam que, atualmente, o quadro concorrencial das corretoras apresenta três características principais: as principais instituições consolidam as vantagens por meio da coordenação ao longo de toda a cadeia de serviços; as corretoras de média e pequena dimensão procuram uma rutura diferenciada em áreas especializadas; e a transformação digital tornou-se um foco estratégico generalizado. À medida que as reformas dos mercados de capitais se aprofundam continuamente, a capacidade de serviço integrado das instituições enfrentará exigências mais elevadas. A transformação da gestão de património, a extensão da cadeia de negócios do banco de investimento e a inovação nos negócios de derivados tornar-se-ão os focos de concorrência da próxima fase.