Nvidia e Alphabet Ambos Têm Potencial Incrível numa Era de IA. Mas Qual Ação É a Melhor Compra Agora?

É difícil encontrar duas empresas que tenham beneficiado mais com a vaga da inteligência artificial (IA) do que a Nvidia (NVDA +0.87%) e a Alphabet (GOOG 0.15%)(GOOGL 0.57%). E ambas as gigantes tecnológicas têm entregado retornos incríveis nos últimos anos, à medida que os investidores procuram exposição à próxima era da computação.

Mas será que ambas as ações continuam a vencer no longo prazo? E, mais importante, uma destas duas ações de IA é uma melhor compra?

A Nvidia é o jogo definitivo de “pás e enxadas”, vendendo o hardware que torna a inteligência artificial possível. A Alphabet, por outro lado, está a incorporar esta tecnologia num ecossistema de software, pesquisa, streaming e cloud já dominante e diversificado.

Imagem: Getty Images.

Nvidia: momentum incomparável, mas riscos cíclicos no hardware

O desempenho fundamental da Nvidia ao longo do último ano não foi nada menos do que extraordinário. No seu 4.º trimestre fiscal de 2026, a receita disparou 73% ano contra ano para 68,1 mil milhões de dólares. Sem surpresa, o segmento de data centers continua a ser o motor principal, gerando 62,3 mil milhões dessa totalidade, à medida que os fornecedores de cloud continuam a comprar unidades de processamento gráfico (GPUs) preparadas para IA a uma velocidade assombrosa.

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NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de hoje

(0.87%) $1.53

Preço atual

$177.28

Principais dados

Capitalização bolsista

$4.3T

Intervalo do dia

$171.38 - $177.48

Intervalo de 52 semanas

$86.62 - $212.19

Volume

4.9M

Vol. médio

181M

Margem bruta

71.07%

Rendimento de dividendos

0.02%

Ao notar a procura insaciável pelos chips da empresa na mais recente conferência de resultados, a diretora financeira (CFO) da Nvidia, Colette Kress, explicou as dinâmicas de oferta.

“Com infraestruturas da Nvidia em alta procura, até a Hopper e grande parte dos produtos baseados em Ampere, de seis anos de idade, já estão esgotados na cloud”, disse Kress.

Mas é aqui que as coisas se complicam para a ação.

O negócio da Nvidia está largamente ligado aos ciclos gigantescos de despesa de capital dos seus maiores clientes. Se, eventualmente, os orçamentos de infraestrutura na cloud normalizarem, ou se grandes empresas de tecnologia conseguirem implementar mais do seu próprio silício personalizado para poupar dinheiro, a Nvidia poderá ver tanto os preços como as taxas de crescimento da receita sofrerem um golpe ao mesmo tempo.

A um rácio preço/lucro de aproximadamente 36, neste momento, a ação da Nvidia deixa pouco espaço para erro. A avaliação, em certa medida, assume não apenas crescimento rápido contínuo e forte poder de fixação de preços, mas também que o fabricante de chips não enfrentará uma queda cíclica no hardware tão cedo.

Alphabet: um ecossistema duradouro, potenciado por IA

O perfil de crescimento da Alphabet parece mais lento, mas é mais duradouro.

A receita do 4.º trimestre dos pais do Google subiu 18% ano contra ano para 113,8 mil milhões de dólares.

Embora o negócio de publicidade da empresa tenha representado 72% desta receita e tenha crescido a uma taxa robusta de 14% ano contra ano, o negócio de computação na cloud da empresa — Google Cloud — é, de forma plausível, o elemento central no caso otimista para a ação da Alphabet.

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NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Variação de hoje

(-0.57%) $-1.69

Preço atual

$295.70

Principais dados

Capitalização bolsista

$3.6T

Intervalo do dia

$289.47 - $298.08

Intervalo de 52 semanas

$140.53 - $349.00

Volume

839K

Vol. médio

34M

Margem bruta

59.68%

Rendimento de dividendos

0.28%

A receita do Google Cloud disparou 48% ano contra ano para 17,7 mil milhões de dólares no 4.º trimestre. E à medida que a unidade de cloud escala, está a tornar-se um impulsionador relevante de lucros para o negócio global. A margem operacional do Google Cloud melhorou dramaticamente para 30,1% no trimestre — acima dos meros 17,5% no período homólogo do ano anterior.

E as tendências de procura sugerem que há mais um crescimento incrível a caminho para este segmento.

A Alphabet está a “assinar compromissos com clientes maiores”, assinalou o CEO da Alphabet, Sundar Pichai, durante a conferência de resultados do 4.º trimestre ao falar sobre o dinamismo do seu negócio no Google Cloud. “O número de negócios em 2025 acima de mil milhões de dólares superou os três anos anteriores somados.”

O backlog total do Google Cloud da Alphabet? Está nos 240 mil milhões de dólares, acima 55% em termos sequenciais.

“O aumento do backlog foi impulsionado por uma forte procura pelos nossos produtos de Cloud, liderada pelas nossas ofertas de IA para empresas, provenientes de múltiplos clientes”, explicou o CFO da Alphabet, Anat Ashkenazi, na conferência de resultados do 4.º trimestre da empresa.

E como a Alphabet gera um volume substancial de fluxo de caixa livre — 73,3 mil milhões de dólares em 2025 — principalmente a partir do seu negócio central de publicidade de pesquisa, enquanto simultaneamente cresce uma divisão de cloud empresarial de elevada margem, a empresa não depende excessivamente de um único ciclo de hardware. Portanto, se o investimento em infraestrutura de IA arrefecer, a Alphabet ainda tem milhares de milhões de utilizadores a envolverem-se ativamente com o YouTube e com a Pesquisa Google para ter uma base de apoio.

Qual ação é uma melhor compra?

Decidir entre as duas ações resume-se à previsibilidade e à durabilidade.

A verdade é que as avaliações de ambas as empresas parecem justas face às respetivas taxas de crescimento subjacentes. A Alphabet negoceia a 27 vezes os lucros, enquanto a Nvidia exige um rácio preço/lucro de 36. Mas, evidentemente, a Nvidia está a crescer muito mais depressa do que a Alphabet.

O ponto prende-se com o que os investidores esperam que aconteça no longo prazo. No caso da Nvidia, há, em termos comparativos, mais incerteza. Embora a empresa possa continuar a superar as expectativas no curto prazo, comprar um negócio cíclico de hardware com um múltiplo premium introduz um risco significativo se a capacidade do setor acabar por acompanhar a procura ou se a concorrência ganhar uma quota de mercado substancial à medida que o ciclo de investimento atual amadurece.

Estas duas empresas são operadoras excecionais, com futuros promissores. Mas para investidores a colocar capital fresco a trabalhar hoje, a Alphabet é, de forma plausível, a melhor compra. As fontes diversificadas de receitas da gigante da pesquisa, o seu negócio de cloud em aceleração e o seu modelo de negócio menos cíclico tornam-na uma aposta mais segura a longo prazo.

Claro que a Alphabet também tem riscos. Por exemplo, a empresa planeia gastar cerca de 175 mil milhões de dólares a 185 mil milhões de dólares em despesas de capital este ano — em grande parte investimentos relacionados com capacidade de computação de IA e procura na cloud. Os investidores terão de prestar atenção aos comentários da gestão sobre como o retorno do investimento dessa despesa tão significativa está a resultar.

No fim, a Nvidia certamente merece ser acompanhada, mas a Alphabet é a ação que eu preferia ter neste momento.