CITIC Securities: Otimista com o valor de investimento nos setores de equipamentos de lítio e baterias de estado sólido

O relatório de research da CITIC Securities indica que os preços elevados do petróleo impulsionam o acelerar da tendência de eletrificação global, e a elevada conjuntura do lítio-energia (cadeia de baterias de lítio) aumenta a procura por equipamento. À medida que a situação no Médio Oriente se intensifica e a navegação no Estreito de Ormuz fica obstruída, os conflitos geopolíticos podem fazer com que os preços das energias internacionais, representadas pelo petróleo bruto, permaneçam por muito tempo em níveis elevados. Como bateria e solução de armazenamento de energia emergentes, o lítio beneficia de forma significativa. O cronograma de ampliação de capacidade das principais empresas de baterias acelera; as encomendas de equipamentos essenciais para baterias de lítio, como empilhamento (revestimento/laminação por camadas), revestimento por coating (涂布) e formação (化成), recuperam rapidamente. A construção de linhas-piloto de baterias no estado sólido também acelera em paralelo, e a fase de licitações e de entregas no lado dos equipamentos entra num período intenso. No momento, a lógica de impulsionamento da procura do sector é clara; os preços elevados do petróleo e a elevada conjuntura na cadeia a jusante criam uma convergência (“ressonância”). Continuamos a considerar promissores os valores de alocação do sector de equipamentos para baterias de lítio e de baterias no estado sólido.

O texto completo é o seguinte

A Tesla pré-aquece o Optimus V3, e os equipamentos de geração AIDC continuam a beneficiar da escassez de eletricidade na América do Norte

Robôs humanoides: a Tesla publica um vídeo para continuar a pré-aquecer o Optimus V3, e o sector entra gradualmente na faixa de alocação. A Tesla publica um vídeo e a legenda diz que o Optimus será o produto mais extraordinário de sempre; a Optimus dá igual importância ao design e à fabricação. Actualmente, o objectivo é alcançar o mais rapidamente possível a produção em massa. O Optimus V3 continua em pré-aquecimento; as próximas publicações de produtos, o avanço para produção em massa, etc., merecem especial atenção. Empresas de robótica nacionais como a Unitree Science and Technology (宇树科技) continuam a avançar com os respectivos IPO, com elevado valor por quantidade do produto “corpo” e próximo do cliente final. A posição na cadeia industrial é marcante e a força de marca é evidente; os fabricantes do “corpo” poderão ver uma reavaliação do valuation. Recomenda-se prestar atenção à cadeia de fornecimento relevante. Na actualidade, o sector de robôs entra gradualmente na faixa de alocação; os IPO da Unitree e o V3 da Tesla acumulam energia para a próxima fase.

Equipamentos de geração AIDC: a falta de energia continua a ser a linha principal ao longo do ano; continuamos firmemente optimistas em relação à cadeia da indústria de turbinas a gás (gas turbines). De acordo com os nossos cálculos, em 2028 a procura global de turbinas a gás ultrapassará 120 GW. Prevemos que a oferta global de turbinas a gás seja de cerca de 90 GW; a lacuna continuará a aumentar. Mantemos a nossa confiança na cadeia de turbinas a gás e em tendências como a conversão de navios (“ship retrofit” para turbinas a combustível/燃改燃).

Máquinas de construção civil e máquinas de engenharia: prevê-se que em Março a venda interna de escavadoras recupere com crescimento homólogo; as exportações mantêm um crescimento elevado. Entre Janeiro e Fevereiro de 2026, foram vendidos 35.934 escavadoras, mais 13,1% em termos homólogos. Entre elas: vendas domésticas de 15.478 unidades, menos 9,19% homólogo; exportações de 20.456 unidades, mais 38,8% homólogo. Houve uma queda homóloga de um dígito no mercado doméstico, mas o desempenho das exportações foi forte. O mercado externo é a principal fonte de contribuição para lucros. Considerando as condições de câmbio, continuamos no geral a ver favoravelmente o desempenho dos fabricantes de equipamentos no 1.º trimestre (Q1). Prevemos que em 2026 o mercado doméstico poderá alcançar um crescimento superior a 10%, e as exportações poderão crescer acima de 15%, com a procura interna e externa a manterem a ressonância positiva para cima.

Equipamentos de semicondutores: a conferência SEMICON terminou com sucesso. Sentimos o seguinte: (1) nesta conferência, ficou claramente evidente que o número de espectadores nas regiões da Coreia do Sul e do Japão foi superior ao dos anos anteriores; as primeiras pistas de internacionalização dos equipamentos surgiram, e foi salientado que as empresas com direitos de propriedade intelectual autónomos deverão ser as primeiras a concretizar exportações em larga escala; (2) os fabricantes de equipamento de equipamentos essenciais lançaram novos produtos com maior foco na extensão vertical, realçando o progresso em processos avançados; (3) no ano passado, empresas como a XinKailai (新凯来), que tinham atraído mais atenção, não estiveram presentes na feira. As respectivas subsidiárias, Wanliyan (万里眼) e Qiyunfang (启云方), participaram; emitiram sinalização através do lançamento de analisadores de espectro e de instrumentos como analisadores de espectro, bem como software EDA, etc.; (4) em comparação com o nível de conjuntura, as encomendas e o desempenho dos equipamentos “back-end” registaram um crescimento elevado. No geral, continuamos firmemente confiantes nas oportunidades de investimento do sector. Quanto à expansão de capacidade por parte da cadeia a jusante, prevê-se que o capex das fábricas fab em 2026 continuará em alta; entre elas, a maior certeza está no armazenamento (memórias), e a lógica avançada tem potencial para manter um desempenho forte. No que respeita à taxa de nacionalização, a jusante tem acelerado de forma geral a validação e a introdução de equipamentos nacionais. A progressão da nacionalização de componentes, especialmente componentes do tipo módulos (模组), tem potencial para acelerar. A base fundamental do sector no seu conjunto é favorável; nesta fase, deve dar-se ainda mais importância a “desjaponesização”.

Equipamentos para baterias de lítio: preços elevados do petróleo impulsionam o acelerar da tendência de eletrificação global. A elevada conjuntura das baterias de lítio aumenta a procura por equipamento. À medida que a situação no Médio Oriente se intensifica e a navegação no Estreito de Ormuz fica obstruída, os conflitos geopolíticos podem fazer com que os preços das energias internacionais, representados pelo petróleo bruto, permaneçam por muito tempo em níveis elevados. Como forma emergente de energia e de armazenamento, o lítio beneficia de forma significativa. O cronograma de ampliação de capacidade das principais empresas de baterias acelera; as encomendas de equipamentos essenciais para baterias de lítio, como empilhamento (叠片), revestimento (涂布) e formação (化成), recuperam rapidamente. A construção de linhas-piloto de baterias no estado sólido acelera em paralelo, e a fase de licitações e de entregas no lado dos equipamentos entra num período intenso. No momento, a lógica de impulsionamento da procura do sector é clara; os preços elevados do petróleo e a elevada conjuntura na cadeia a jusante criam uma convergência (“ressonância”). Continuamos a considerar promissores os valores de alocação do sector de equipamentos para baterias de lítio e de baterias no estado sólido.

Aviso de riscos: risco de volatilidade da economia macro no mercado doméstico; risco de volatilidade dos mercados externos; risco de que a expansão de capacidade a jusante não atinja as expectativas.

（Origem do artigo: Primeira Finança (第一财经)）