Dióxido de titânio: três subidas consecutivas em março — a viragem do setor impulsionada pela pressão dos custos e a reestruturação da estrutura

Em março, o mercado interno de dióxido de titânio (titanium dioxide, TiO2) em pó registou uma rara vaga de aumentos de preços: a Dalian Rongbai Group Co., Ltd. emitiu, respetivamente, em 2, 16 e 24 de março, três cartas consecutivas de reajuste de preços. No total, os preços dos produtos de dióxido de titânio no mercado interno foram aumentados em 2000 yuan/tonelada. O aumento verificado num único mês atingiu o nível mais alto dos últimos anos. Impulsionadas pelas empresas líderes, mais de 20 produtores nacionais de dióxido de titânio seguiram o movimento de forma concentrada, formando uma postura coletiva de “três aumentos consecutivos”. Esta vaga de aumentos que varreu o mercado do dióxido de titânio, à primeira vista, parece ser um comportamento do mercado em que as empresas ajustam proativamente os preços dos produtos; na realidade, trata-se de uma saída forçada perante o aumento contínuo dos custos a montante, e reflete ainda mais um ajustamento estrutural após a pressão prolongada sobre a indústria nacional de dióxido de titânio.

A subida dos custos em maré

Aumento de preços, por pura necessidade

A subida dos preços das matérias-primas a montante é o impulso direto para os “três aumentos consecutivos” do dióxido de titânio. O comportamento de aumento de preços das empresas de dióxido de titânio, na essência, é uma medida desesperada perante custos elevados, mais uma batalha de sobrevivência de “se não aumentar os preços, dá prejuízo”.

No processo de produção do dióxido de titânio, o ácido sulfúrico é uma matéria-prima central indispensável: o consumo é enorme e está diretamente ligado ao custo do produto. De acordo com estimativas da indústria, por cada tonelada de dióxido de titânio produz-se aproximadamente de 3 a 4 toneladas de ácido sulfúrico. Cada oscilação no preço do ácido sulfúrico é transmitida diretamente ao custo de produção do dióxido de titânio. Se o preço do ácido sulfúrico subir 500 yuan/tonelada, o custo do dióxido de titânio aumentará 1500 yuan~2000 yuan/tonelada. Para as empresas de dióxido de titânio que já se encontram à beira de prejuízo, esta variação de custos é, sem dúvida, “pôr neve em cima do gelo”. Em março, a subida acentuada do preço do ácido sulfúrico ultrapassou totalmente o limite mínimo de custos das empresas de dióxido de titânio, tornando-se o gatilho direto que impulsiona o aumento de preços.

A subida do preço do ácido sulfúrico tem origem na forte subida do preço do enxofre, que é a matéria-prima a montante, fazendo-se uma cadeia de transmissão de custos do tipo “o enxofre sobe → o ácido sulfúrico sobe → o dióxido de titânio sobe”. Segundo plataformas de dados de commodities como o Business Society (生意社), até 31 de março, o preço-base interno do enxofre era de 5726,67 yuan/tonelada, mais 46,46% do que os 3910 yuan/tonelada no início de março. A intensidade e a rapidez do aumento excederam as expectativas do mercado. Desde 2026, a subida contínua do preço do enxofre não é acidental: resulta do impulso conjunto de múltiplos fatores, como a contração da oferta causada por conflitos geopolíticos, a libertação concentrada das necessidades da primavera (spring sowing) e a escalada dos custos de importação.

A subida do preço do enxofre é transmitida rapidamente para baixo na cadeia, levando diretamente a um aumento acentuado do preço do ácido sulfúrico. De acordo com dados do Business Society, até 31 de março, o preço-base interno do ácido sulfúrico era de 1580 yuan/tonelada, acima dos 1057,5 yuan/tonelada no início de março, o que corresponde a uma subida de 49,41%.

Assim, sob a pressão de a subida de preços de matérias-primas como enxofre e ácido sulfúrico ocorrerem simultaneamente de forma acentuada, os custos de produção das empresas de dióxido de titânio dispararam. A “força interna” para aumentar preços tornou-se sem precedentes, e o aumento de preços tornou-se a única opção para as empresas manterem produção normal e aliviar a pressão sobre os custos. Até 31 de março, os preços de fábrica sem impostos (saídas de fábrica) para as várias categorias de dióxido de titânio no mercado interno eram, respetivamente: para o tipo rutilo (método do ácido sulfúrico), 1,48 a 1.58M yuan/tonelada; para o tipo anatase, 1,4 a 1.43M yuan/tonelada; para o tipo rutilo (método clorídrico), 1,5 a 1.75M yuan/tonelada.

Pressão prolongada na indústria

Prejuízo a empurrar para o aumento de preços

A subida concentrada de preços pelas empresas de dióxido de titânio não se deve a uma recuperação efetiva da procura na indústria. Deve-se antes ao facto de a indústria de dióxido de titânio ter estado durante muito tempo na margem do prejuízo, com a pressão operacional a agravar-se continuamente, obrigando as empresas, de forma coletiva, a aumentarem os preços para procurar uma saída de sobrevivência.

Em 2025, o desempenho global da indústria interna de dióxido de titânio foi fraco. O mercado oscilou com tendência de queda nos preços e as empresas enfrentaram, de forma generalizada, o dilema de “queda dupla” de receitas e lucros, e algumas empresas acabaram em prejuízo. Em 24 de março, um relatório de 2025 divulgado pela veterana empresa de dióxido de titânio Anhui An-nada Titanium Industry Co., Ltd. (安徽安纳达钛业股份有限公司) mostrou que a empresa obteve uma receita de exploração de 1,69 mil milhões de yuan, -10,4% em termos homólogos; e o lucro líquido atribuível aos acionistas (归母净利润) teve prejuízo de 92,58 milhões de yuan, -922,5% em termos homólogos. Um comunicado de previsão de resultados da Guangdong Huiyun Titanium Industry Co., Ltd. (广东惠云钛业股份有限公司) indica que a empresa prevê para 2025 um prejuízo de 46 a 65 milhões de yuan no lucro líquido atribuível aos acionistas. A Jinhpu Titanium Industry Co., Ltd. (金浦钛业股份有限公司) prevê um prejuízo de 428 a 489 milhões de yuan no lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025.

A raiz da pressão operacional das empresas de dióxido de titânio está na compressão bilateral entre custos e preços. Em 2025, os preços do dióxido de titânio no mercado interno continuaram a oscilar com tendência de queda. Segundo a Zhuochuang Information (卓创资讯), na primeira metade de 2025, a média do mercado de dióxido de titânio do meu país foi de 144.25M yuan/tonelada, -11% face ao mesmo período de 2024. Entre eles, no segundo trimestre, o preço do dióxido de titânio do tipo rutilo caiu rapidamente de 1.55M yuan/tonelada para 1.37M yuan/tonelada. No final de dezembro de 2025, a cotação de saída de fábrica, com imposto, para o tipo rutilo no mercado interno situava-se no intervalo de 1.24M a 1.36M yuan/tonelada; para o tipo anatase, no intervalo de 1.18M a 1.22M yuan/tonelada, ambos nos níveis mais baixos de preço nos últimos anos. Ao mesmo tempo, os preços das matérias-primas a montante continuaram a oscilar: os preços do ilmenite (钛精矿) e do ácido sulfúrico aumentaram em sequência, o que, por sua vez, comprimiu ainda mais a margem de lucro das empresas. Segundo dados da Zhuochuang Information, de 2024 a 2026, a situação de lucratividade das empresas de dióxido de titânio no mercado interno foi-se deteriorando continuamente. Após o terceiro trimestre de 2025, as empresas na indústria entraram gradualmente em estado de prejuízo; no quarto trimestre, o prejuízo agravou-se ainda mais, com prejuízo aproximado de 1800 yuan por tonelada. No primeiro trimestre de 2026 (até 25 de março), o prejuízo na indústria expandiu-se ainda mais, e o prejuízo por tonelada subiu para 2300 yuan/tonelada.

Embora em março o preço do dióxido de titânio tenha atingido os “três aumentos consecutivos”, com aumento acumulado de 2000 yuan/tonelada, este aumento ainda não conseguiu, por completo, compensar a pressão de aumento de custos na ponta a montante. De acordo com estimativas da indústria, apenas uma subida do preço do enxofre já traz um incremento de custos de mais de 1800 yuan/tonelada às empresas de dióxido de titânio. Os aumentos acumulados de três rodadas de aumento de preços apenas conseguem, a custo, cobrir este incremento de custos, pelo que a melhoria do espaço de lucro das empresas é limitada; a maioria das empresas continua num estado de “lucro mínimo” ou “empate”.

O contínuo prejuízo operacional está, na verdade, a acelerar a depuração da oferta na ponta de abastecimento da indústria de dióxido de titânio, e os passos de “limpeza” do setor estão a ganhar ritmo. De acordo com dados estatísticos divulgados pela Aliança Estratégica para Inovação Tecnológica Industrial de Dióxido de Titânio (钛白粉产业技术创新战略联盟), em 2025, havia 18 empresas no meu país com produção efetiva de 100 mil toneladas ou mais no setor de dióxido de titânio, mais 3 empresas do que em 2024; entre as empresas existentes, 9 pararam ou encerraram a produção, e foram adicionadas 2 novas empresas (1 de método com ácido clorídrico e 1 de método clorídrico) que entraram em produção. Em 26 de janeiro, o Grupo Tronox (美国特诺集团) anunciou o encerramento permanente das suas instalações de produção de dióxido de titânio localizadas em Fuzhou, na província de Jiangxi, China. Esta fábrica envolve capacidade de 50 mil toneladas/ano e, desde outubro de 2025, já entrou em estado de paragem prolongada. As razões para o encerramento foram principalmente a debilidade da procura doméstica, o excesso de capacidade e a permanência do nível de preços deprimido. No mesmo dia, a Jinhpu Titanium Industry Co., Ltd. divulgou um anúncio de que a sua subsidiária integral, Xuzhou Titanium Chemical Co., Ltd. (徐州钛白化工有限责任公司), suspendeu formalmente a produção, reduzindo ainda mais o volume de oferta no setor. Além disso, em 2025, a produção de dióxido de titânio do meu país atingiu 4,72 milhões de toneladas, -14.8k de toneladas ano contra ano, uma redução de 1%. Trata-se da primeira vez em mais de duas décadas que a produção anual de dióxido de titânio do meu país regista uma queda, o que confirma ainda o acelerar do processo de depuração na oferta do setor.

Otimismo cauteloso no futuro

Aumenta a divergência na indústria

Quanto à trajetória futura do mercado de dióxido de titânio, dentro do setor há, de forma geral, uma atitude de otimismo cauteloso. Do ponto de vista de curto prazo, “golden three and silver four” como época tradicional de forte consumo para a indústria de dióxido de titânio, combinada com um forte suporte dos custos, permite que os preços do dióxido de titânio possam manter-se em níveis elevados. Atualmente, os preços do enxofre e do ácido sulfúrico situam-se em patamares elevados; no curto prazo, a probabilidade de uma queda acentuada é baixa, e a pressão sobre custos das empresas de dióxido de titânio continuará a existir.

Por trás das expectativas otimistas para a indústria, ainda existem muitos receios ocultos, e entre eles, a incerteza do lado da procura torna-se a variável-chave que influencia a trajetória dos preços no futuro. À medida que o segundo trimestre chega, a indústria de dióxido de titânio entrará gradualmente na sua estação tradicional de menor atividade; a procura nos setores finais, como tintas e plásticos, tenderá a diminuir. A questão de saber se estas indústrias conseguirão absorver eficazmente o aumento de preços determinará o fator central para saber se os preços do dióxido de titânio conseguirão permanecer em níveis elevados. O que merece atenção é que os aumentos consecutivos de março no dióxido de titânio podem ter consumido parte da procura dos segmentos a jusante. Neste momento, as empresas terminais e os canais de distribuidores já concluíram o abastecimento em fase. Além disso, devido a a taxa de aumento de custos a montante ser mais rápida do que a taxa de aumento do preço do dióxido de titânio, algumas empresas de dióxido de titânio ainda enfrentam uma pressão significativa sobre a rentabilidade.

Em suma, os “três aumentos consecutivos” do mercado de dióxido de titânio em março não são um sinal de recuperação da indústria, mas sim uma resposta passiva impulsionada pelos custos. Trata-se ainda mais de uma saída proativa para as empresas sobreviverem após perdas prolongadas na indústria de dióxido de titânio. Com os riscos geopolíticos ainda não resolvidos e o suporte dos custos a montante ainda forte, no curto prazo os preços do dióxido de titânio manter-se-ão em um padrão de oscilações em patamar elevado. No entanto, no longo prazo, a indústria ainda precisa enfrentar problemas de fundo, como debilidade da procura, excesso de capacidade e pressão sobre a rentabilidade. Esta onda de aumentos de preços também irá intensificar ainda mais a clivagem na indústria de dióxido de titânio: as empresas líderes, graças às vantagens de escala, vantagens de custos e vantagens tecnológicas, têm condições para obter uma oportunidade de respirar durante esta onda; já as empresas pequenas e médias de dióxido de titânio, por falta de efeitos de escala e com capacidade de controlo de custos mais fraca, sob a dupla pressão de custos elevados e procura fraca, terão o seu espaço de sobrevivência ainda mais comprimido, acelerando assim o processo de “limpeza” do setor. Talvez seja precisamente este o importante ponto de viragem para o setor de dióxido de titânio do meu país abandonar o crescimento extensivo e avançar para um desenvolvimento de alta qualidade.

Jornal de Metais Não Ferrosos da China

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