Subsidiária com milhões de yuan desaparece sem deixar rasto, a governança da Xilinmen é questionada

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O repórter do China Jingji (Económico) , Guo Yangchen, Shi Yingjing, reportando de Xangai

A empresa tradicional de mobiliário — a Chia Lin Home Health Sleep Technology Co., Ltd., “(doravante, ‘Chia Lin’)”, 603008.SH — que se apresenta como “a primeira empresa chinesa de colchões” de longa data, está profundamente envolvida numa controvérsia sobre a transferência ilegal de fundos.

De acordo com o anúncio da Chia Lin, 100 milhões de yuan do fundo da sua subsidiária integral, Hangzhou (doravante, “Jitu”), foram transferidos ilegalmente por pessoal interno, aproveitando-se de facilidades decorrentes do cargo. Por conseguinte, a Chia Lin congelou com urgência contas relacionadas no valor de 900 milhões de yuan; o montante total envolvido no caso e congelado soma cerca de 1.000 milhões de yuan, representando, respetivamente, 26,54% dos capitais próprios líquidos auditados da empresa no período mais recente e 42,69% do caixa e equivalentes de caixa.

Como resolver o problema da transferência de fundos da Jitu? O repórter do “China Business News” telefonou à Chia Lin e enviou uma carta de entrevista. Em 31 de março, um funcionário do departamento de valores mobiliários da Chia Lin disse ao repórter: “Neste momento, as autoridades policiais estão a investigar internamente na Chia Lin; (o caso da Jitu) ainda não tem informações adicionais e claras. Se houver desenvolvimentos, publicaremos o anúncio em primeiro lugar.”

Na noite de 1 de abril, a Chia Lin divulgou vários anúncios e deu a conhecer que a CSRC também instaurou um inquérito simultâneo à empresa e ao controlador efetivo, Chen Ayu; o conselho de administração aprovou por 6∶0 a proposta de processo, exigindo de forma inversa ao acionista controlador o reembolso de cerca de 478 milhões de yuan, e levou o acionista controlador e Chen Ayu a tribunal. Entretanto, as ações detidas por Chen Ayu foram totalmente congeladas.

Uma onda de choque provocada por um caso de transferência de fundos aparentemente estranha está a extravasar rapidamente, e o modelo de governação da empresa Chia Lin está igualmente a ser profundamente questionado.

Cerca de 1.000 milhões de yuan em fundos envolvidos e congelados

Nos anúncios, foi indicado que, recentemente, a Chia Lin descobriu que os fundos nas contas bancárias da Jitu foram transferidos ilegalmente, totalizando 100 milhões de yuan, e que as pessoas envolvidas são suspeitas de se terem apropriado indevidamente de fundos da empresa utilizando facilidades do cargo. Para prevenir ainda mais riscos de segurança dos fundos e salvaguardar a segurança dos fundos das sociedades cotadas, a Chia Lin solicitou em 26 de março às autoridades policiais a abertura de um procedimento de investigação.

O repórter soube que a Chia Lin vai efetuar um congelamento preventivo das contas bancárias possivelmente envolvidas; os titulares são Hangzhou Xiyue Furniture Sales Co., Ltd. e Shaoxing Xinxi Furniture Sales Co., Ltd., e o montante total congelado é de cerca de 900 milhões de yuan.

A Chia Lin explicou que o congelamento dessas contas bancárias é um congelamento preventivo proativo feito pela Chia Lin para proteger a segurança dos fundos, não havendo situação de congelamento por terceiros; este assunto poderá causar algum impacto no uso normal de fundos da Jitu a curto prazo, mas, considerando de forma abrangente a situação do fluxo de caixa da empresa, temporariamente não constituirá um impacto desfavorável significativo nas atividades gerais de produção e operação. “Neste momento, a empresa está a cooperar plenamente com as autoridades policiais para investigar e verificar os assuntos relacionados; com base em garantir a segurança dos fundos das contas, iremos avançar o trabalho de desbloqueio das contas congeladas e promover com todo o empenho o reembolso dos fundos transferidos ilegalmente.”

De acordo com informações relevantes, o núcleo do desvio ilegal de fundos desta vez, a Jitu, é uma subsidiária integral criada pela Chia Lin em janeiro de 2021, com capital social registrado de 50 milhões de yuan, tendo sede no distrito de Xiaoshan, cidade de Hangzhou, província de Zhejiang.

A Jitu é a principal plataforma estratégica na implementação, pela Chia Lin, do canal de projetos de hotéis, além de ser o único organismo de desenvolvimento e operação neste canal. De acordo com informações públicas, o canal de projetos de hotéis da Chia Lin já entrou em marcas como InterContinental Hotels (IHG.N), Marriott International (MAR.O), Jinjiang Hotels (600754.SH), Huazhu (HTHT.O), Shoudu Hotels (600258.SH), Dongcheng Group, Shangmei, Atour (ATAT.O), a rede de hotéis Kaiyuan, e os resorts Junting Holdings Group, entre outras marcas; há mais de 3.000 hotéis em colaboração, tornando-se um ponto importante de crescimento do negócio da empresa.

No entanto, em 2024, as informações empresariais mostram que os funcionários da Jitu são apenas 8 pessoas. Mas a Jitu detém contabilisticamente mais de 100 milhões de yuan em caixa e equivalentes, representando cerca de 20% do total de caixa e equivalentes somado de todas as subsidiárias da Chia Lin. O relatório semestral de 2025 da Chia Lin indica que, nas demonstrações consolidadas, o caixa e equivalentes de caixa é de 1.972 milhões de yuan; a empresa-mãe detém 1.444 milhões de yuan; e todas as subsidiárias, em conjunto, possuem cerca de 530 milhões de yuan em dinheiro.

Perante isto, um funcionário do departamento de valores mobiliários da Chia Lin acima mencionado respondeu: “Todas estas (situações) ainda estão em investigação adicional. Neste momento, não tivemos acesso a mais informação.”

Sabe-se que, após o incidente de transferência ilegal de fundos acima, a Chia Lin já iniciou rapidamente um autoexame de segurança dos fundos, reforçou o sistema de controlo de segurança dos fundos e já estabeleceu canais de comunicação com as partes relevantes. Está a negociar ativamente a devolução dos fundos transferidos, irá cooperar ativamente com as autoridades policiais para tratar a investigação do caso e recuperar o mais rapidamente possível os fundos transferidos, eliminando fatores de insegurança nas contas de fundos da Chia Lin e assegurando a segurança dos bens da empresa.

A Chia Lin declarou que, no interior da empresa, irão ser realizados a responsabilização de pessoal e a retificação dos controlos internos, reforçando a aprendizagem por parte de todos os diretores e altos executivos, bem como de pessoal em funções-chave, sobre leis e regulamentos, para aumentar a consciência de operação padronizada; e, de forma efetiva, melhorar as capacidades da governação corporativa e da gestão de controlo interno, fortalecendo a construção e a execução do sistema de controlo interno.

Desentendimento na justiça com o fundador

De acordo com informações relevantes, Chen Ayu nasceu em abril de 1962, em Shaoxing, província de Zhejiang. Em 1984, aos 22 anos, ele fundou uma pequena oficina de mobiliário em Shaoxing com um capital inicial de 1.000 yuan. Naquela altura, no mercado interno, predominavam as camas de tábuas rijas e os colchões de fibra de cana/algodão; “Simmons” (colchão de molas) acabava de entrar na China. Ele julgou que “Simmons” seria uma grande tendência futura e, gradualmente, mudou o foco para o setor de colchões. Em 1988, Chen Ayu registou oficialmente a marca “喜临门” (“Chia Lin”), com o significado de “boas-vindas e boa noite, acompanhados por um bom sono”.

Entrando na década de 1990, a Chia Lin desenvolveu-se progressivamente e começou a operar com uma estrutura societária. Em 2012, a Chia Lin tornou-se a primeira empresa cotada no mercado de ações A na indústria chinesa de colchões.

Sabe-se que a Chia Lin apresenta características típicas de controlo familiar e concentração de ações; o fundador Chen Ayu é o controlador efetivo da empresa, e os seus filhos, Chen Yicheng e Chen Pingqi, são acionistas com ação concertada. Através de participações diretas e de duas principais plataformas de controlo — Zhejiang Huayi Intelligent Manufacturing Co., Ltd. (doravante “Huayi Intelligent Manufacturing”) e Shaoxing Yuecheng Huahan Equity Investment Partnership (Limited Partnership, doravante “Huahan Investment”) — o controlo agregado é superior a 35%. Entre elas, a Huayi Intelligent Manufacturing é ainda o acionista controlador da Chia Lin.

Após mais de 10 anos após a cotação, a Chia Lin, por fim, escolheu levar Chen Ayu aos tribunais. Em 31 de março de 2026, a Chia Lin recebeu da People’s Court do distrito de Yuecheng, cidade de Shaoxing, a “Notification of Acceptance of Case” (Aviso de Aceitação de Processo). A Chia Lin e duas de suas subsidiárias integrais entraram com ações contra Chen Ayu, Huayi Intelligent Manufacturing e Huahan Investment com fundamento em disputa por responsabilidade por danos aos interesses da empresa.

A Chia Lin, no seu anúncio, reconstruiu o processo dos factos. Em 2026, a Chia Lin contraiu empréstimos junto a bancos por necessidades operacionais; Chen Ayu e as suas entidades relacionadas, através de um modelo de empréstimo-transmissão com base nos empréstimos da Chia Lin, ocupam até hoje 72 milhões de yuan da Chia Lin sem devolução.

Além disso, em 2025—2026, a Chia Lin conduziu negócios de financiamento por factoring. Quanto aos valores pagos pela Chia Lin aos fornecedores, o lado de Chen Ayu, por meio do modelo de negócios de factoring, solicitou financiamento ao banco em nome dos fornecedores; os montantes acabaram por ser destinados ao lado de Chen Ayu e à sua conta indicada. Pelo conhecimento preliminar, o lado de Chen Ayu obteve no total cerca de 406 milhões de yuan. Para os montantes relativamente aos quais os fornecedores solicitaram financiamento ao banco e que o réu efetivamente obteve, a obrigação de pagamento recai sobre a Chia Lin.

Conforme descrito, devido ao vencimento de parte das contas a pagar, a Chia Lin e as suas subsidiárias integrais já assumiram efetivamente, junto aos bancos, a obrigação de pagamento de cerca de 118 milhões de yuan, além disso, com o empréstimo não devolvido de 72 milhões de yuan, o montante de fundos detidos de forma não operacional pelo acionista controlador e pelas pessoas relacionadas, na perspetiva de acusação, totaliza 190 milhões de yuan.

A Chia Lin afirmou que as condutas de Chen Ayu, Huayi Intelligent Manufacturing e Huahan Investment na obtenção de fundos lesaram gravemente os interesses da Chia Lin; por isso, apresentou atempadamente uma ação judicial. “A empresa também continuará a manter comunicações contínuas com o acionista controlador e com os seus acionistas com ação concertada, exigindo que resolvam o problema de ocupação de fundos o mais rapidamente possível por meio de reembolso em dinheiro, troca de ativos, redução de participação acionária, entre outras formas, e irá impulsionar ativamente o progresso deste processo.”

Vale destacar que, na noite de 1 de abril, a Chia Lin publicou um anúncio afirmando que, devido a suspeitas de violação de regras de divulgação de informação, a Chia Lin e Chen Ayu receberam, recentemente, ambos da CSRC um “Notification of Filing” (Aviso de Instauração).

Mudança de nome e transformação em busca de ruptura de resultados

Como fabricante tradicional de mobiliário, nos últimos anos a Chia Lin tem apresentado uma tendência de “aumento de receitas sem aumento de lucros”. Dados dos relatórios financeiros mostram que, de 2020 a 2024, a escala de receitas da Chia Lin subiu gradualmente de 5.623 milhões de yuan para 8.729 milhões de yuan, com oscilações evidentes no lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 313 milhões de yuan, 559 milhões de yuan, 238 milhões de yuan, 429 milhões de yuan e 322 milhões de yuan, respetivamente.

De acordo com o relatório financeiro mais recente, no terceiro trimestre de 2025, a Chia Lin alcançou uma receita operacional de 2.176 milhões de yuan, um aumento de 7,78%; o lucro líquido foi de 133 milhões de yuan, uma queda de 6,1% ano contra ano. No período dos três primeiros trimestres de 2025, a receita operacional foi de 6.196 milhões de yuan, um aumento de 3,68%; o lucro líquido foi de 399 milhões de yuan, um aumento de 6,45%.

Neste contexto, a Chia Lin está a abraçar ativamente a IA e a avançar para uma transformação para a inteligência e tecnologia. Em janeiro de 2026, a Chia Lin decidiu alterar o seu nome em chinês de “喜临门家具股份有限公司” para “喜临门健康睡眠科技股份公司”.

“Consideramos principalmente que, no momento, a Chia Lin está a promover globalmente a transformação da estratégia operacional; nesta fase, está mais inclinada para o desenvolvimento na direção da inteligência.” O funcionário do departamento de valores mobiliários da Chia Lin acima mencionado afirmou que, cada vez mais, o desenvolvimento de produtos da Chia Lin está a aproximar-se do sono orientado por tecnologia; a mudança de nome está tanto em linha com o plano de desenvolvimento futuro da empresa como com a tendência geral de desenvolvimento da indústria.

O repórter soube que a Chia Lin está a avançar firmemente na transformação estratégica de “fabricante tradicional de mobiliário” para “fornecedor de soluções de sono orientadas por tecnologia”.

Quanto às razões, a Chia Lin entende que, por um lado, a aceitação dos utilizadores em relação a funções inteligentes está a aumentar; os colchões inteligentes de IA com intervenção ativa e regulação adaptativa são a direção de desenvolvimento futuro, mas atualmente ainda estão numa fase inicial de tecnologia e de educação do mercado. Por outro lado, os colchões com IA não são apenas um “colchão com ficha ligada”; envolve a fusão de ponta a ponta de hardware, software, algoritmos e novos padrões de produtos, exigindo acumulação de tecnologia de longo prazo e investimento contínuo em investigação e desenvolvimento. “À medida que as barreiras técnicas continuam a aumentar, a indústria vai acelerar o processo de seleção; as pequenas e médias empresas vão sendo gradualmente excluídas devido à falta de capacidade de acumulação técnica e integração de recursos, e as empresas líderes vão ocupar a posição dominante.”

Conforme descrito, ao consolidar a base do negócio principal de colchões, a Chia Lin alcançou progressos e avanços na área de sono inteligente. Com base na “Teoria de Ajudar ao Sono em Três Etapas” criada autonomamente, a Chia Lin atualizou com sucesso módulos tecnológicos centrais como bexigas de ar flexíveis e sistemas inteligentes de monitorização do sono, concretizando inovações de rutura, como a regulação dinâmica da maciez/rigidez por zonas do colchão e a adaptação inteligente do ambiente de sono; tecnologias centrais como molas de ar e apoio ativo ao sono alcançaram uma conversão para a produção em escala.

A Chia Lin afirmou que, com a sua tecnologia de “molas de ar” desenvolvida internamente como base de apoio principal, a empresa constrói a capacidade adaptativa de regulação dos colchões inteligentes, formando barreiras de patentes centrais. Até ao terceiro trimestre de 2025, a proporção das receitas de produtos domésticos inteligentes elétricos da Chia Lin representou mais de 3%. À medida que a escala aumenta, a empresa irá progressivamente reforçar o controlo sobre toda a cadeia de fornecimento. Para acelerar o passo da transformação, a Chia Lin também está a reforçar investimentos. A Chia Lin afirmou que, nos três primeiros trimestres de 2023, 2024 e 2025, as saídas de caixa do fluxo de atividades de investimento da Chia Lin se devem principalmente a investimentos relacionados com a criação de nova capacidade produtiva e atualizações de inteligência; em concreto, incluem investimentos em edifícios fabris e equipamentos em múltiplas bases de produção na região do norte, na província de Jiangxi, na província de Henan, e também despesas de construção e investimento de projetos de modernização e transformação inteligente na base de Henan.

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