Mais uma emissão de dívida pública da Vanke procura prorrogação: o saldo é de 2.000 milhões de yuans, a data original de reembolso é 23 de abril

A Vanke procura mais uma prorrogação de uma dívida pública.

A 3 de abril, o site da Associação de Comerciantes do Mercado Interbancário da China revelou que o Bank of Communications Co., Ltd., na qualidade de organizador, divulgou um anúncio sobre a convocação de uma reunião de detentores do 1.º semestre do ano fiscal de 2023 do Vanke Enterprises Co., Ltd. (abreviatura “23 Vanke MTN001”), para a primeira reunião dos detentores em 2026.

O 23 Vanke MTN001 abrangido por esta reunião tinha, originalmente, a data de reembolso do principal a 23 de abril de 2026, com um saldo da dívida de 2 mil milhões de yuans, uma taxa de juro do período de contagem de juros de 3,11%, e a entidade de gestão do período de existência sendo o Bank of Communications Co., Ltd.

De acordo com o anúncio, para assegurar de forma prudente o trabalho de reembolso do principal e dos juros desta emissão, será especialmente convocada uma reunião de detentores para deliberar sobre os assuntos relacionados com a prorrogação desta obrigação, com hora marcada para 17 de abril de 2026 às 10:00.

De acordo com o procedimento da reunião, o Bank of Communications, na qualidade de organizador, enviará até 8 de abril de 2026, através do sistema de serviços do período de existência, por e-mail, por fax ou por outros meios, as propostas da reunião, ou divulgará as propostas da reunião. O emitente e os detentores que, isoladamente ou em conjunto, detenham mais de 10% do saldo dos instrumentos de financiamento da dívida do mesmo período podem apresentar propostas suplementares ao organizador até 10 de abril de 2026 às 23:59, através do sistema de serviços do período de existência ou por outra forma escrita. O organizador enviará até 14 de abril de 2026, através do sistema de serviços do período de existência, por e-mail, por fax ou por outros meios, as propostas finais, ou divulgará as propostas finais.

Conforme o arranjo, os detentores deverão apresentar até 20 de abril de 2026 às 17:00 o boletim de votação através do sistema de serviços do período de existência, ou enviar o boletim de votação ao organizador.

Este é o primeiro título que a Vanke procura prorrogar este ano, após o Festival da Primavera. Ao recordar o historial de resolução da dívida da Vanke, a empresa começou a procurar prorrogar obrigações a partir de novembro do ano passado; no mês de janeiro deste ano, já várias obrigações públicas concluíram votações de prorrogação. Entre elas, duas notas promissórias a médio prazo que somam 5,7 mil milhões de yuans (as “22 Vanke MTN004” e “22 Vanke MTN005”) tiveram as propostas de prorrogação aprovadas pelos credores. A Vanke ajustou o reembolso do principal e os planos de pagamento com base num reembolso fixo de até 100k yuans, ou seja, reembolsará primeiro 40% do principal das notas promissórias a médio prazo, e os restantes 60% obtêm uma prorrogação de 1 ano. Além disso, as propostas de ajuste do pagamento do principal e dos juros relativos à recompra (buyback) da obrigação “21 Vanke 02”, no montante de 1,1 mil milhões de yuans, também tinham sido aprovadas efetivamente anteriormente.

Em resposta ao progresso da mitigação de riscos e às estratégias para lidar com a mitigação da dívida no futuro, a 31 de março, a administração da Vanke afirmou, ao responder a perguntas de investidores, que desde 2025 a empresa tem se dedicado integralmente à auto-resgate e que, com o apoio de todas as partes, especialmente dos principais acionistas, tem avançado de forma sólida com o trabalho de mitigação de riscos e de dívida. Até ao momento, já foram pagos 33,2 mil milhões de yuans de obrigações com vencimento, mantendo a estabilidade geral da dívida em circulação. Em janeiro de 2026, a empresa conseguiu prorrogar três obrigações públicas com vencimento iminente sob alguns arranjos de reembolso. Contudo, devido a múltiplos factores internos e externos, a atual situação operacional da empresa continua a ser extremamente grave. A Vanke reconheceu que, historicamente, quando as relações entre oferta e procura no mercado imobiliário sofreram mudanças significativas, a empresa não conseguiu desvincular-se atempadamente da inércia de expansão de elevada dívida, elevada rotação e elevado alavancamento; surgiram problemas como a dispersão dos investimentos e a expansão excessiva em múltiplos segmentos, bem como uma elevada dependência do financiamento pela sede, o que traz enormes desafios ao trabalho atual de mitigação de riscos e de dívida.

Com base nos dados divulgados pela Vanke, em 2026 a Vanke ainda enfrenta um total de 14,68 mil milhões de yuans em obrigações públicas com vencimento, dos quais 11,27 mil milhões de yuans vencem de forma concentrada entre abril e julho, com pressão particularmente acentuada para o reembolso.

A administração da Vanke afirmou que manterá uma atitude sincera e pragmática, mantendo uma comunicação e negociações estreitas com os credores, tendo como ponto de partida a salvaguarda dos interesses de longo prazo de todas as partes. Em conjunto com a situação real de operação da empresa, procurará ativamente soluções para a resolução duradoura da dívida e também solicita encarecidamente que todas as partes continuem a conceder compreensão, apoio e tolerância, que sigam em direção ao mesmo objetivo que a empresa, e que deem à empresa tempo e espaço para resolver riscos.

Além disso, de acordo com os dados do relatório anual divulgados pela Vanke a 31 de março, em 2025 a empresa obteve uma receita de exploração de 233,43 mil milhões de yuans, uma diminuição de 32,0% em termos homólogos; o prejuízo líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 88,56 mil milhões de yuans; o prejuízo básico por ação foi de 7,45 yuans, uma diminuição de 78,4% em termos homólogos.

Quanto a perdas substanciais ao longo do ano, no relatório anual a Vanke explicou que o montante do prejuízo foi afetado, principalmente, pela combinação de múltiplos fatores, incluindo o facto de alguns projetos com elevados preços de aquisição de terrenos terem entrado no ciclo de liquidação, bem como novas provisões para desvalorização de existências e para perdas por imparidade de crédito. A Vanke afirmou que as perdas de desempenho são influenciadas tanto por fatores externos quanto por fatores internos, como falhas de gestão anteriores. A administração da empresa continua a otimizar a gestão, reduzir custos e aumentar a eficiência, e reforçar de forma incisiva a construção de conformidade; porém, a resolução do peso e dos problemas formados pelo modelo de desenvolvimento de “alta dívida, alta rotação e alto alavancamento” no passado ainda levará algum tempo.

Repórter da The Paper Ji Simin

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