O "Momento de Limpeza e Inovação" do Banco CITIC

Fonte: Alpha Factory

Levar a gestão do risco para a linha da frente e colocar a reparação antes do crescimento; o Banco CITIC (601998.SH/0998.HK) também começou a reorganizar as suas prioridades operacionais.

Em 20 de março, o conselho de administração do Banco CITIC aprovou o plano de distribuição de lucros para o ano fiscal de 2025: o total de dividendos em numerário ao longo do ano foi de 21.2B de yuan, representando 31,75% do lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários; face ao ano anterior, aumentou 1,2 pontos percentuais.

Quer seja pelo montante dos dividendos ou pela percentagem, trata-se do nível mais elevado de toda a história deste banco.

Mas isto ocorreu num contexto em que as receitas operacionais, ano contra ano, diminuíram 0,55%.

Ou seja, a direção tem uma intenção clara de reforçar a remuneração aos acionistas com dividendos elevados e de estabilizar as expectativas do mercado.

No fim de 2025, o rácio de capital principal de nível 1 do Banco CITIC desceu para 9,48%, uma queda de 0,24 pontos percentuais face ao ano anterior; está acima da linha vermelha regulatória de 7,5%, mas, entre as nove sociedades anónimas cotadas cujas demonstrações anuais já foram divulgadas, encontra-se na faixa intermédia a posterior.

A expansão da dimensão dos ativos consome capital; e dividendos elevados também reduzem a retenção de lucros.

O crescimento da margem de lucro líquido do Banco CITIC de 2,98% ficou atrás do ritmo de expansão dos ativos de 6,28%. A capacidade de acumulação de capital endógeno já estava sob pressão. Os 21,2 mil milhões de yuan pagos como dividendos em numerário foram distribuídos; isso indica que lucros não distribuídos de dimensão equivalente não conseguem ser transferidos para o capital principal de nível 1.

Aumentar a proporção de dividendos é, em primeiro lugar, uma ação de mercado. As cotações do valor patrimonial por ação (P/B) das sociedades anónimas bancárias mantiveram-se durante muito tempo nos baixos históricos de 0,6x a 0,8x. O modelo de avaliação dos bancos está cada vez mais dependente de fatores-chave como dividendos elevados, baixa volatilidade e estabilidade do desempenho.

Neste momento, elevar os dividendos parece mais uma forma de voltar a ancorar a lógica de avaliação do próprio banco.

O presidente do conselho, Fang Heying, afirmou na conferência de resultados que aumentar os dividendos é “fazer com que os acionistas participem, de forma tangível, nos benefícios do desenvolvimento do Banco CITIC”.

O diretor de relações com investidores, Zhang Qing, também mencionou que o Banco CITIC publicou, no ano passado, um plano de melhoria de valuation, tendo definido um pacote de medidas para reforçar a gestão da capitalização bolsista; disse que tem confiança em promover o regresso do valor do Banco CITIC.

A administração do Banco CITIC, claramente, está consciente de que, apenas com a quebra de escala e com melhorias parciais nos relatórios, será difícil voltar a obter um prémio de mercado mais elevado para as sociedades anónimas bancárias.

Para estabilizar as expectativas dos investidores, ainda é preciso tornar a remuneração aos acionistas numa realidade.

Mas o problema também está aqui: com um rácio de capital principal de nível 1 de 9,48%, a almofada de segurança do capital não é particularmente folgada. Quanto mais se distribui, menos se retém; e, no futuro, o espaço de capital para absorver riscos ligados a imobiliário e retalho ficará ainda mais apertado.

Em 2025, a percentagem de empréstimos corporativos para imobiliário do Banco CITIC foi reduzida desde o pico até 9,03%, mas a taxa de não cumprimento (non-performing) do imobiliário subiu, contra a tendência, 0,46 pontos percentuais até 2,67%.

Em 19 de março, a Longfor (03380.HK) divulgou que as suas subsidiárias foram submetidas a arbitragem pelo Banco CITIC devido a litígios do contrato de financiamento, envolvendo um saldo do capital de financiamento de 3.7B de yuan; o Banco CITIC exigiu que a Longfor assumisse responsabilidade solidária pela liquidação.

Quanto maior o tempo suspenso, mais imprevisível se torna o consumo de provisões. Com uma dimensão de ativos do Banco CITIC superior a 10 biliões de yuan, e com limitações de capital, se a questão for empurrada para mais tarde e se tornar numa maior pressão operacional, será ainda mais difícil controlar.

No fim de 2025, o saldo de empréstimos imobiliários com não cumprimento do Banco CITIC foi de 100k de yuan; face aos 7.96B de yuan do mesmo período de 2024, aumentou cerca de 1,7 mil milhões de yuan.

Se este crédito de quase 3,7 mil milhões de yuan for ainda reconhecido como não cumprido, a taxa de não cumprimento dos empréstimos imobiliários do Banco CITIC voltará a registar um aumento significativo.

Os ativos de retalho também entraram numa fase de digestão sistémica. Neste contexto, o negócio de cartões de crédito é o que merece especial atenção.

No fim de 2025, os empréstimos de cartões de crédito do Banco CITIC diminuíram 6.3B de yuan face ao ano anterior, mas os empréstimos não cumpridos ainda eram de 23.8B de yuan; a taxa de não cumprimento foi de 2,62%, um aumento de 0,12 pontos percentuais face ao final do ano anterior.

Sob pressão, o Banco CITIC acelerou a liquidação e saneamento em várias frentes.

Em dezembro de 2025, a sucursal de Ningbo colocou à venda, no Centro de Registo e Negociação de Ativos Bancários (Yindeng), um pacote de ativos não cumpridos de consumo individual, no valor de 23,60 milhões de yuan; o número médio ponderado de dias de mora no atraso atingiu 1767 dias, e mais de 70% dos ativos dentro do pacote já tinham entrado na fase de execução judicial. Em simultâneo, o Banco CITIC tornou-se uma das primeiras sociedades anónimas bancárias a estabelecer sociedades de investimento em ativos financeiros (AIC), abrindo novos canais de fundos e de capital para a limpeza de não cumprimento de cartões de crédito.

Na conferência de resultados de 23 de março, o vice-presidente 金喜年, ao responder sobre a qualidade dos ativos e a estratégia de gestão do risco, disse que em 2025 a instituição usará mais de 70% dos recursos de write-off para resolver riscos de retalho, especialmente créditos para consumo individual e o negócio de cartões de crédito.

Esta declaração está em linha com a estratégia anual de operação do Banco CITIC de “ajustar a estrutura, consolidar pontos fortes, criar características fortes e focar-se nos pontos-chave”. No curto prazo, o negócio de retalho deixou de ser apenas um motor de lucros; passou a ser um bloco de risco que precisa primeiro de reparação e depois de estabilização.

Isto também indica que o Banco CITIC aplica uma ordem estratégica: levar a gestão do risco da retaguarda para a linha da frente e colocar a reparação do balanço acima da maximização do lucro de curto prazo.

A história da reparação, obviamente, não tem tanto apelo quanto o crescimento. Mas o Banco CITIC precisa agora não de alguém que conte histórias sobre crescimento, e sim de pessoas capazes de acompanhar a reparação — ou até de mudar de marcha.

Nos últimos tempos, o Banco CITIC adicionou dois novos vice-presidentes: 金喜年 tem uma dupla experiência tanto na linha da frente quanto em áreas de risco; está familiarizado com os negócios centrais como banca de investimento e finanças corporativas, e também faz uma coordenação abrangente da aprovação de crédito e da gestão de risco; 赵元新, por sua vez, tem trabalhado durante muito tempo em posições operacionais de primeira linha em sucursais como Nanchang, Suzhou e Xangai, com uma compreensão profunda sobre a implementação do negócio regional e a execução das disciplinas de concessão de crédito, sendo um quadro executivo típico.

O que se chama “reparação” tem, no fim, de ser materializado em etapas concretas como aprovação na sucursal, verificação pós-concessão de empréstimos, concessão de crédito unificada e gestão de aceites/“notes”.

De fevereiro a março, a sucursal de Nanning, a sucursal de Yinchuan e a sucursal de Chengdu foram, respetivamente, multadas por razões como: investigação de crédito não suficientemente cuidadosa, gestão pós-concessão não suficientemente cuidadosa, não ter concedido crédito unificado aos clientes do grupo, e tramitação de negócios de títulos/票据 de forma irregular, bem como concessão de empréstimos gravemente violando regras prudentes de operação e gestão de empréstimos não suficientemente prudente; vários gestores em exercício à época foram advertidos.

Isto também ilustra, pelo lado, que a lição que o Banco CITIC precisa completar no momento não é apenas provisões e write-offs ao nível do relatório; é também um aperto do sistema de execução das entidades subordinadas.

Por um lado, aumentar os dividendos para estabilizar as expectativas do mercado; por outro, concentrar write-offs para absorver riscos de retalho; ao mesmo tempo, reduzir os empréstimos imobiliários e empurrar os problemas legados do ciclo anterior para a fase de cobrança; e ainda, ao promover quadros de risco e quadros executivos, mudar o foco organizacional de “fazer crescer” para “fazer estabilizar”.

Só tratando das contas antigas é que se pode falar em novo crescimento. Mais rigorosamente, trata-se de uma reestruturação operacional com consciência clara do custo.

Mas se a combinação de dividendos elevados + amortecedor de capital baixo conseguirá ser sustentada depende de duas linhas: primeiro, se os riscos de retalho e de imobiliário mostrarão sinais de fechamento em 2026; segundo, se, no futuro, o banco conseguirá repor capital através de canais externos como subscrição de ações (配股) e obrigações perpétuas (永续债). Até lá, o Banco CITIC ainda estará num período de reparação em que coexistem a liquidação ativa e a pressão passiva.

A lógica de crescimento antiga das sociedades anónimas bancárias está a recuar. No futuro, a verdadeira diferença não será feita por quem ainda consegue aumentar a escala mais rapidamente; será feita por quem consegue fazer a convergência das linhas de risco mais cedo e, num contexto em que o capital não é abundante, voltar a estabelecer um equilíbrio entre crescimento e margem de segurança, lidando com as dores de forma mais próxima da realidade.

Os investidores que preferem bancos devem reconhecer atempadamente isto: por trás de todo o brilho narrativo, a reparação é a linha principal de operação das sociedades anónimas bancárias neste momento.

Só tratando das contas antigas é que se pode entrar num novo patamar. Sem liquidação total dos riscos, os novos negócios não podem partir com ligeireza. Sem o cultivo de um novo polo de crescimento, o balanço após a liquidação voltará a cair num ciclo ineficiente.

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