Os dados de emprego não agrícola de março estão prestes a ser divulgados, e o Federal Reserve encontra-se numa encruzilhada crucial

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Fonte: Huijintong Finance

No momento em que serão divulgados os dados do emprego no período não agrícola de março, o mercado encontra-se num ponto crucial.

A Reserva Federal está a reavaliar a sua missão dupla. No início de 2026, os decisores concentram-se em arrefecer o mercado de trabalho; além disso, após os EUA terem causado o fecho do Estreito de Ormuz devido ao conflito com o Irão, os preços da energia dispararam de forma acentuada, forçando a Reserva Federal a voltar a focar-se na inflação.

À medida que os custos de energia poderão continuar a ficar incorporados na economia com preços mais elevados, os traders estão a acompanhar de perto as mudanças nas probabilidades das taxas de juro antes da publicação, na próxima semana, das atas da reunião do Comité Federal de Mercado Aberto.

Como na sexta-feira (3 de abril) a maioria dos mercados ficará encerrada devido às férias de Páscoa, a reação real do mercado aos dados do emprego no período não agrícola poderá só tornar-se plenamente visível na segunda-feira. Isto dá aos investidores um fim de semana mais longo para absorver como é que os dados de emprego podem afetar a política da Reserva Federal, e o possível impacto em ativos-chave como o ouro.

Como está o ouro do ponto de vista técnico antes da divulgação dos dados do emprego no período não agrícola?

O ouro encontra-se atualmente, no gráfico diário, numa fase de correção em forma de bandeira ABC, tendo já testado o nível de retração de Fibonacci de 50% do movimento ascendente dos 5420 dólares aos 4100 dólares antes da divulgação dos dados. Depois de encontrar um fundo perto do nível de extensão de Fibonacci de 100%, o RSI diário recuperou da zona de sobrevenda. A queda que rompeu o mínimo da onda A poderá ser vista como uma falsa rutura. Embora hoje o preço do ouro tenha ultrapassado temporariamente os 4800 dólares e tenha ficado acima do nível de retração de 50% de Fibonacci, as declarações firmes de Trump em relação ao Irão e o facto de os EAU pressionarem para a reabertura do Estreito de Ormuz levaram o dólar a fortalecer-se, voltando a pressionar o ouro.

Do ponto de vista técnico, a dinâmica não conseguiu recuperar o nível-chave de 50, que separa o sentimento de alta e de baixa.

Assim, se os dados do emprego no período não agrícola de março vierem dececionantes, o ouro poderá obter suporte, porque a probabilidade de novos aumentos de taxas por parte da Reserva Federal poderá diminuir. Os touros precisam de romper com decisão o nível de retração de 50% de Fibonacci nos 4850 dólares para, em seguida, desafiarem os 4920 dólares. Pelo contrário, se os dados de emprego forem fortes e reforçarem a postura hawkish da Reserva Federal, o preço do ouro poderá continuar em queda. O preço do ouro já caiu temporariamente abaixo do nível de retração de 38,2% do movimento de queda anterior; se houver uma quebra estrutural abaixo de 4400 dólares, poderá abrir a porta para uma correção mais profunda, com a meta nos 4200 dólares.

O que espera o mercado relativamente ao relatório de emprego de março?

De forma geral, o mercado espera que os postos de trabalho do emprego no período não agrícola de março aumentem em 60 mil, o que representa uma recuperação face à redução de 92 mil em fevereiro.

Os analistas do Barclays estimam que o crescimento no emprego no período não agrícola e no setor privado será ainda mais conservador, apenas de 50 mil, porque surgem sinais de fragilidade no mercado de trabalho dos EUA e as contratações no setor governamental ficam praticamente estáveis. Esta recuperação deve-se sobretudo ao fim da greve no setor da saúde na Califórnia e no estado do Havai. Excluindo este fator, o crescimento de base do emprego é basicamente consistente com a média de janeiro e fevereiro.

Entretanto, a taxa de desemprego deverá descer ligeiramente para 4,4%, embora o modelo avançado do mercado de trabalho da Reserva Federal de Chicago indique que a taxa de desemprego poderá estar um pouco mais elevada, em 4,46%. O salário médio, mais diretamente associado à inflação, deverá subir 0,3% em termos mensais e 3,7% em termos anuais; as horas médias semanais de trabalho deverão manter-se inalteradas nos 34,3 horas.

Como mudaram as expectativas de taxas antes da reunião do FOMC?

Neste momento, a precificação do mercado indica que a probabilidade de a Reserva Federal manter as taxas de juro este ano sem alteração é de 70%, e a probabilidade de um aumento de taxas é de 20%, embora já existam algumas vozes a prever que poderá ocorrer um corte de taxas.

Como a interpretação da Reserva Federal sobre os dados de emprego está a mudar rapidamente, o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, sugere que o crescimento líquido do emprego no setor privado, que está próximo de zero, poderá ser precisamente o estado de equilíbrio de que a economia precisa neste momento.

Devido ao impacto na energia no Médio Oriente, a Reserva Federal é forçada a dar prioridade à sua missão de controlar a inflação, para evitar que a procura seja destruída e que haja uma recessão potencial. Os decisores divergem entre estabilizar a política e afrouxá-la ainda mais. Isto torna as atas da reunião do FOMC da próxima semana e os dados do emprego no período não agrícola desta sexta-feira fundamentais para avaliar se a Reserva Federal será obrigada a apertar ou a afrouxar a política.

Em suma, os dados do emprego no período não agrícola de março serão divulgados num contexto em que a dupla missão da Reserva Federal enfrenta um teste exigente. Embora a expectativa para o crescimento do emprego seja moderada, o facto de os preços da energia permanecerem elevados alterou significativamente a ordem de prioridades da política da Reserva Federal. O mercado do ouro encontra-se atualmente numa fase de consolidação técnica; a força ou fraqueza dos dados do emprego no período não agrícola afetará diretamente as expectativas do mercado sobre a trajetória das taxas de juro da Reserva Federal, levando a uma volatilidade acentuada no preço do ouro.

Os investidores precisam de acompanhar de perto a reação do mercado após a divulgação dos dados de emprego, bem como a avaliação mais recente, por parte dos responsáveis da Reserva Federal, no relatório do FOMC da próxima semana sobre o cenário económico atual, de modo a captar oportunidades e riscos de investimento subsequentes.

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Responsável editorial: Zhu Hunnan