O Senado dos EUA votou para aprovar um projeto de lei que proíbe o Dólar Digital até 2030

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O Senado dos EUA votou 84 a 6 numa moção processual para avançar a Lei ROAD para Habitação do Século XXI (21st Century ROAD to Housing Act), um pacote bipartidário de acessibilidade habitacional que inclui uma disposição de duas páginas que proíbe a Reserva Federal de emitir uma CBDC até 31 de dezembro de 2030.

A proibição de CBDC dentro de um projeto de lei sobre habitação

O emparelhamento é invulgar. Um pacote bipartidário de acessibilidade habitacional com 303 páginas não é o sítio onde a maioria dos observadores esperaria encontrar uma disposição marcante de moeda digital. Mas a votação de encerramento (cloture) de 84 a 6 sugere que a combinação está a funcionar politicamente: anexar uma proibição de CBDC com amplo apelo bipartidário a um projeto de lei de habitação que ambos os partidos querem aprovar, e a disposição avança.

A proibição impede o Conselho da Reserva Federal e qualquer banco da Reserva Federal de emitirem uma CBDC, seja diretamente ou através de intermediários como bancos privados. Essa última cláusula é importante. Uma proibição apenas da emissão direta poderia ser contornada através de bancos comerciais. A linguagem fecha esse caminho de forma explícita.

A proibição expira a 31 de dezembro de 2030, a menos que o Congresso a renove. Essa cláusula de caducidade não é um detalhe menor. O BCE está a avançar com o seu euro digital. O yuan digital da China já está em circulação limitada. Uma proibição dos EUA que vai até 2030 cria uma janela específica em que a Fed não consegue responder em espécie, independentemente do que os concorrentes estejam a fazer.

O que a exceção para stablecoins diz

Stablecoins privadas denominadas em dólares são explicitamente isentas, desde que sejam abertas, não exijam permissões (permissionless) e mantenham proteções de privacidade semelhantes a dinheiro físico. Essa ressalva não é acidental. Os emitentes privados de stablecoins apoiam proibições de CBDC precisamente porque um dólar digital emitido pelo governo competiria diretamente com os seus produtos.

O requisito de privacidade é o elemento mais interessante. Stablecoins atuais de grande dimensão como USDC não cumprem totalmente esse padrão. As transações da USDC são rastreáveis on-chain e a Circle pode congelar endereços. Se o projeto cria um padrão exequível ou uma declaração de princípio depende da interpretação regulamentar.

O lançamento da Tether USAT e o consórcio de stablecoin em euro Qivalis abordados esta semana estão ambos a ser construídos com a suposição de que as stablecoins privadas serão autorizadas a operar. A Lei ROAD (ROAD Act) fornece apoio legislativo explícito dos EUA para essa suposição até 2030.

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O próprio projeto de lei de habitação

O objetivo principal é a acessibilidade habitacional. Tim Scott e Elizabeth Warren, um emparelhamento invulgar, lideraram a legislação. O pacote simplifica as análises da NEPA para acelerar a construção, restringe grandes senhorios corporativos de dominarem o mercado de habitação unifamiliar e moderniza as regras para habitação manufaturada.

O voto de 84 a 6 reflete como a crise habitacional atravessa linhas partidárias. Anexar a legislação de que ambas as partes necessitam — uma proibição de CBDC amplamente apoiada — é o empacotamento legislativo que produz margens como essa.

O que isto significa para ativos digitais

Uma proibição de CBDC até 2030 com uma exceção para stablecoins envia um sinal claro. A Reserva Federal não pode construir um dólar digital. Os emitentes privados podem. Isso faz com que as estruturas da CLARITY Act e da GENIUS Act sejam a arquitetura principal para a moeda digital dos EUA, em vez de uma alternativa emitida pela Fed.

A administração Trump elogiou a proibição de CBDC como forma de proteger a privacidade pessoal e a liberdade. A formulação de proteção ao consumidor e a ressalva competitiva para a indústria privada podem ser verdade em simultâneo.