Jiaoyun Shares (600676) Análise resumida do relatório anual de 2025: redução do prejuízo

De acordo com a compilação de dados públicos da Sohu Securities Star, a Transportes e Comunicações (600676) divulgou o seu relatório anual de 2025. Segundo os dados do relatório financeiro, o prejuízo da Transportes e Comunicações tem vindo a reduzir. Até ao final deste período do relatório, a empresa obteve um total de receitas operacionais de 1.12B de RMB, em termos homólogos uma descida de 2,03%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -330 milhões de RMB, em termos homólogos um aumento de 15,54%. Considerando os dados por trimestre, no quarto trimestre o total de receitas operacionais foi de 31.93M de RMB, em termos homólogos uma descida de 21,07%; no quarto trimestre o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -302 milhões de RMB, em termos homólogos uma descida de 81,58%.

O desempenho de vários indicadores de dados divulgados neste relatório financeiro é mediano. Entre eles, a margem bruta foi de 2,52%, em termos homólogos uma diminuição de 10,33%; a margem líquida foi de -7,55%, em termos homólogos um aumento de 14,66%; as despesas de vendas, despesas administrativas e despesas financeiras somaram 407 milhões de RMB; as três despesas em percentagem das receitas foram de 9,37%, em termos homólogos uma diminuição de 7,67%; o valor patrimonial líquido por ação foi de 4,7 RMB, em termos homólogos uma diminuição de 6,36%; o fluxo de caixa operacional por ação foi de 0,42 RMB, em termos homólogos um aumento de 63,54%; o lucro por ação foi de -0,32 RMB, em termos homólogos um aumento de 15,79%

As demonstrações financeiras apresentam as seguintes explicações para as rubricas financeiras com grandes variações:

1. A variação da quantia líquida do fluxo de caixa das atividades operacionais foi de 63,54%, motivo: neste período, o caixa recebido de outras rubricas relacionadas com atividades operacionais aumentou face ao mesmo período do ano anterior, devido ao facto de, por causa da desapropriação e recolha de terrenos, as verbas de compensação do remanejamento de terrenos e habitações de propriedade da empresa e das suas subsidiárias terem aumentado o influxo de caixa relacionado com as compensações operacionais.
2. A variação do total do influxo de caixa das atividades de investimento foi de 31,69%, motivo: neste período, a subsidiária Shanghai Auto Repair Co., Ltd. recebeu mais verbas de compensação relacionadas com a alienação de ativos devido à desapropriação do lote de Longwu Road; e a subsidiária Shanghai Jiaotong Hubei Logistics Development Co., Ltd. recebeu mais verbas de compensação relacionadas com a alienação de ativos devido à desapropriação do lote de Tieshan Road.
3. A variação do total da saída de caixa das atividades de investimento foi de 67,78%, motivo: neste período, o segmento de transportes rodoviários de mercadorias e de serviços logísticos eliminou e atualizou os camiões a gasóleo de fase IV (National IV) e os veículos equivalentes, aumentando as despesas com a compra de veículos.
4. A variação da quantia líquida do fluxo de caixa gerado pelas atividades de investimento foi de -118,07%, motivo: neste período, o aumento da saída de caixa das atividades de investimento foi superior ao aumento do influxo de caixa das atividades de investimento no mesmo período.
5. A variação da quantia líquida do fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento foi de -28,22%, motivo: neste período, o caixa pago para reembolsar dívidas foi superior ao caixa recebido com empréstimos obtidos, e o caixa pago a título de juros foi superior ao do mesmo período do ano anterior.
6. A variação das notas a receber foi de 18,95%, motivo: aumentaram as letras comerciais com aceitação comercial mantidas em carteira no fim do período.
7. A variação das medições de financiamento de contas a receber foi de -36,61%, motivo: diminuíram as letras com aceitação de nível de crédito elevado mantidas em carteira no fim do período.
8. A variação dos adiantamentos a fornecedores foi de -41,71%, motivo: foram provisionadas perdas por imparidade de contas a receber devido a ações judiciais pendentes ou contingências, e a redução dos fretes pagos antecipadamente ocorreu devido ao ajustamento do modelo de negócio.
9. A variação dos inventários foi de -29,54%, motivo: neste período, no segmento de fabrico de componentes automóveis e serviços de vendas foram provisionadas perdas por depreciação de inventários, maior do que no mesmo período do ano anterior, e no segmento de vendas de veículos de passageiros e serviços pós-venda, devido à diminuição das vendas de veículos tradicionais a combustível e à redução do stock de pré-encomendas de veículos, diminuíram os inventários.
10. A variação dos ativos não correntes com vencimento a menos de um ano foi de -91,81%, motivo: diminuiu o montante de empréstimos委托 (委托 empréstimos) a receber, com vencimento dentro de um ano, das subsidiárias da empresa.
11. A variação de outros ativos correntes foi de 18,31%, motivo: aumentou o montante de IVA de entrada para compensação a deduzir no fim do período.
12. A variação dos investimentos em títulos de crédito foi de 73,61%, motivo: a subsidiária da empresa, Jiaotong Zhiye, prorrogou o prazo do empréstimo委托 (委托).
13. A variação de imóveis de investimento foi de -34,70%, motivo: a subsidiária da empresa, Shenyang Zhongrui, reclassificou edifícios e construções para ativos fixos.
14. A variação de ativos fixos foi de -17,18%, motivo: no segmento de fabrico de componentes automóveis e serviços de vendas, foram provisionadas mais provisões de imparidade de ativos fixos.
15. A variação de obras em curso foi de 97,25%, motivo: no segmento de transportes rodoviários de mercadorias e de serviços logísticos, foram eliminados e atualizados os camiões a gasóleo de fase IV; aumentaram as viaturas no fim do período que ainda não foram entregues para aceitação e verificação.
16. A variação de ativos de direito de uso foi de -14,41%, motivo: o contrato de arrendamento foi rescindido antecipadamente.
17. A variação de outros ativos não correntes foi de 807,77%, motivo: a subsidiária da empresa, componentes de precisão de estampagem ajustou o valor de caução de garantia.
18. A variação de contas a pagar por notas foi de 162,24%, motivo: aumentaram as letras com aceitação utilizadas para pagar no segmento de vendas de veículos de passageiros e serviços pós-venda e no segmento de fabrico de componentes automóveis e serviços de vendas.
19. A variação de impostos a pagar foi de 45,53%, motivo: aumentaram o IVA e o imposto sobre o rendimento a pagar no período pela empresa.
20. A variação de outras responsabilidades financeiras correntes foi de 67,67%, motivo: aumentaram as letras com aceitação comercial que não foram desreconhecidas.
21. A variação de rendimentos diferidos foi de -22,95%, motivo: diminuiu a amortização de subsídios governamentais relacionados com ativos.
22. A variação das receitas de exploração foi de -2,03%, motivo: neste período, o segmento de transportes rodoviários de mercadorias e de serviços logísticos continuou a ser afetado pela intensa concorrência no mercado de transportes rodoviários e pela abertura de novos negócios abaixo do esperado; a pressão no negócio principal tornou-se evidente, pelo que as receitas diminuíram face ao mesmo período do ano anterior; no segmento de vendas de veículos de passageiros e serviços pós-venda, as atividades de venda de automóveis dominadas por marcas de veículos tradicionais a combustível continuam inseridas num ambiente de mercado desfavorável, como a queda contínua da procura do consumo e a guerra de preços, pelo que as receitas também diminuíram face ao mesmo período do ano anterior.
23. A variação do custo das vendas foi de -1,74%, motivo: à medida que as receitas de exploração diminuíram e foram aplicadas medidas de redução de custos.
24. A variação das despesas de vendas foi de -21,82%, motivo: o segmento de vendas de veículos de passageiros e serviços pós-venda controla as despesas de divulgação, otimiza a estrutura de pessoal de vendas e ajusta o modelo de negócios.
25. A variação das despesas administrativas foi de -4,36%, motivo: a empresa aprofundou a reforma e efetuou ajustes, com otimização da estrutura das atividades e do pessoal.
26. A variação das despesas financeiras foi de -557,65%, motivo: aumentaram os rendimentos de juros face ao ano anterior.
27. A variação das despesas de investigação e desenvolvimento foi de 24,57%, motivo: as despesas de I&D dos novos projetos relacionados com o segmento de fabrico de componentes automóveis e serviços de vendas nas subsidiárias aumentaram face ao mesmo período do ano anterior.
28. A variação de outros rendimentos foi de -40,75%, motivo: diminuiu o montante de apoio governamental recebido face ao mesmo período do ano anterior.
29. A variação do resultado de investimentos foi de 141,42%, motivo: no período anterior, o investimento na unidade em parceria, Yinglei Jiaotong, durante a liquidação por encerramento, teve uma perda de investimento maior.
30. A variação das perdas por imparidade de ativos foi de -569,98%, motivo: devido a alterações estruturais no mercado automóvel, com base no princípio da prudência, neste período a empresa imputou, para parte dos produtos de peças para veículos a combustível do segmento de fabrico de componentes automóveis e serviços de vendas que têm forte especificidade, o inventário de materiais “não adaptável a outros modelos”, bem como para linhas de produção de equipamentos com custos de adaptação elevados e cuja reutilização não tem viabilidade económica; foram provisionadas perdas por depreciação de inventários, perdas por imparidade de ativos fixos, etc., que aumentaram face ao mesmo período do ano anterior.
31. A variação do ganho por alienação de ativos foi de 177,91%, motivo: aumentaram os ganhos por alienação de ativos obtidos com a desapropriação e a recolha de terrenos.
32. A variação dos rendimentos não operacionais foi de 5657,56%, motivo: com a desapropriação e a recolha de terrenos, aumentaram as compensações relacionadas com instalações e com atividades de produção e exploração face ao mesmo período do ano anterior.
33. A variação das despesas não operacionais foi de 2158,21%, motivo: neste período, aumentaram as provisões para passivos estimados reconhecidos com base em processos judiciais pendentes.

A ferramenta de análise de relatórios financeiros do Sohu Securities Star “Qi Quan” indica:

• Avaliação do negócio: a margem de lucro líquido do ano passado foi de -7,55%; considerando todos os custos, o valor acrescentado dos produtos ou serviços da empresa não é elevado. A partir das estatísticas dos relatórios anuais ao longo da história, nos últimos 10 anos o ROIC mediano da empresa foi de 0,35%, com retornos sobre investimento relativamente fracos; entre os piores anos, o ROIC de 2024 foi de -6,54%, com retorno de investimento extremamente fraco. Os relatórios financeiros da empresa ao longo da história têm sido muito medianos; desde a sua entrada em bolsa, a empresa já divulgou 32 relatórios anuais, com 3 anos com prejuízo, o que indica que o modelo de negócio é relativamente frágil.

• Capacidade de serviço da dívida: os ativos em caixa da empresa são muito saudáveis.

• Desagregação do negócio: nos últimos três anos da empresa (2023/2024/2025), a rendibilidade dos ativos líquidos operacionais foi, respetivamente, de 1%/–/–; os lucros líquidos operacionais foram, respetivamente, 393M/ -3,93 mil milhões/ -3,28 mil milhões de RMB; os ativos líquidos operacionais foram, respetivamente, 328M/2.77B/2.11B de RMB.

  Nos últimos três anos da empresa (2023/2024/2025), o capital de exploração/receitas (ou seja, o capital que a empresa precisa adiantar para gerar 1 yuan de receitas durante o processo de produção e exploração) foi, respetivamente, 0,17/0,17/0,1; sendo que o capital de exploração (o dinheiro pago pela própria empresa durante a produção e exploração) foi, respetivamente, 886 milhões/737 milhões/423 milhões de RMB, e as receitas foram, respetivamente, 5,21 mil milhões/4.44B/4.35B de RMB.

O conteúdo acima foi compilado pela Sohu Securities Star com base em informações públicas e gerado por um algoritmo de IA (N.º de registo do “Mecanismo de cálculo e registo em cibersegurança e informações” 310104345710301240019), não constitui recomendação de investimento.