Funcionário do BCE admite: Se a guerra do Irão se prolongar até junho, o aumento de taxas poderá tornar-se inevitável

Pergunte à IA · Por que razão o BCE vê junho como a linha divisória para uma subida das taxas?

No Banco Central Europeu, há um debate interno em torno da trajectória da política monetária. À medida que a guerra no Irão continua a afectar os mercados energéticos, os responsáveis do BCE enfrentam uma questão cada vez mais premente: até que ponto e por quanto tempo é que a pressão inflacionista se vai propagar?

O membro do Conselho do BCE, Pierre Wunsch, presidente do banco central da Bélgica, afirmou de forma clara na sexta-feira, numa entrevista à Bloomberg TV, que se o conflito no Irão não terminar antes de junho, o BCE “é muito provável” que tenha de agir.

Ele afirmou, em simultâneo, que tem “aceitação” pelo menos para duas subidas das taxas este ano que o mercado está actualmente a precificar. As declarações de Wunsch são uma das mais específicas, até agora, entre as afirmações públicas dos responsáveis do BCE relativamente à janela temporal das subidas das taxas, tendo significado directo para os mercados de obrigações e de taxas de juro.

O presidente do BCE, Christine Lagarde, também disse esta semana que , se for necessário, o BCE agirá de forma decisiva e rápida, mas neste momento ainda está na fase de avaliação contínua dos efeitos económicos da guerra. No conjunto, os responsáveis adoptam uma postura de “prontos para apertar, mas sem pressa de agir”, para evitar que o exterior interprete uma reacção excessiva.

Junho é um ponto-chave

Wunsch encara junho como um marco importante para a trajectória da política. Ele afirmou que, se nessa altura o conflito ainda não tiver sido travado, o cenário de inflação com que o BCE se depara será “muito provavelmente” muito superior às previsões de referência; nessa altura, alguma forma de resposta de política terá justificação.

Ele acrescentou que abril também não está completamente fora de equação. “Se, antes da reunião de abril, já existirem provas convincentes de que este choque vai durar mais tempo e impulsionar a inflação de forma acentuada, com algum grau de persistência, poderemos ter de agir”, disse Wunsch, “mas antes da reunião de abril ainda temos algum tempo.”

Esta posição vai ao encontro do entendimento anteriormente expresso pelo presidente do banco central alemão, Joachim Nagel. Nagel tinha já deixado sinais de que, se as perspectivas de inflação se agravarem ainda mais, a subida das taxas poderá ser necessária já no próximo mês, o mais cedo possível.

As divergências internas persistem

Nem todos os responsáveis partilham o mesmo sentido de urgência. O presidente do banco central da Finlândia, Olli Rehn, defendeu cautela, considerando que o impacto da guerra na economia de médio prazo não é simples nem directo.

Wunsch também apontou que a desaceleração do crescimento económico pode atenuar os efeitos de segunda ordem da inflação, limitando assim, em certa medida, a difusão da pressão sobre os preços.

Ele foi ainda mais longe ao distinguir duas formas de acções de política com natureza diferente: uma é ajustar as taxas de juro para manter a estabilidade das taxas reais; a outra é impulsionar proactivamente a subida das taxas reais. Na sua óptica, mesmo que nessa altura seja necessário agir, a intensidade de política exigida em cada um destes cenários não é a mesma.

As previsões de referência já estão sob pressão; os cenários extremos são ainda mais severos

As previsões do cenário de base divulgadas pelo BCE na semana passada mostram que, este ano, a inflação no euro poderá atingir 2,6%, muito acima do objectivo de política de 2%. No entanto, o presidente do banco central da Eslovénia, Primoz Dolenc, declarou separadamente, numa entrevista à revista《Mladina》, que mesmo esta previsão “já não é realista”.

Ele afirmou que “a tensão entre os Estados Unidos e o Irão não diminui, antes aumenta; isto significa que o conflito pode durar mais tempo e ter impactos duradouros e profundos.”

Num cenário extremo de pressão no BCE, se o fornecimento de energia continuar dificultado, a taxa de inflação poderá até subir para 6,3%. Wunsch disse que, logo que a situação evolua para o que o BCE chama de “cenário adverso” — isto é, uma inflação mais elevada e com uma persistência mais forte — o BCE “tem de fazer algo”.