3 Razões pelas quais as ações podem desabar sob Trump em 2026

A vitória eleitoral do presidente Donald Trump, em novembro de 2024, levou a uma optimismo generalizado nos mercados de criptomoedas e financeiros. Os investidores foram incentivados pela postura do presidente favorável aos negócios, que incluía impostos mais baixos e menos regulação. E o crescimento liderado pela IA ajudou a que o S&P 500 subisse 17,9% em 2025, superando a sua média de 100 anos, de cerca de 10%.

Mas o período de lua-de-mel acabou. E 2026 poderá ser o momento decisivo para a economia de Trump. Vamos discutir três razões pelas quais poderá estar para vir uma queda significativa nas avaliações das acções.

A Iran war poderia ter um impacto duradouro

Em fevereiro, os EUA e Israel deram início a ataques militares contra o Irão, um país responsável por 4% do petróleo mundial. Mais importante ainda, o conflito levou outros grandes produtores de petróleo do Médio Oriente a serem arrastados para a situação, cujas instalações foram alvo de ataques ou tiveram dificuldade em transportar as suas cargas até aos consumidores devido a um bloqueio no Estreito de Ormuz.

Os futuros do petróleo bruto já subiram 74% desde o início do ano, para cerca de $100. E embora este desafio possa inicialmente ter parecido de curta duração, há sinais crescentes de uma crise duradoura nos mercados da energia.

De acordo com o governo francês, entre 30% e 40% da capacidade de refinação de petróleo do Golfo foi danificada ou destruída durante o conflito, criando uma escassez de 11 milhões de barris por dia. As reparações poderão levar anos (assumindo que não são feitos ataques adicionais). Pior ainda, toda a região poderá começar a incorporar um prémio de risco que abrande o investimento e faça subir os custos, à medida que as empresas estarão menos dispostas a apostar o seu dinheiro em projectos que poderão ser alvos em futuros conflitos militares.

Fonte da imagem: Getty Images.

A inflação pode voltar a ganhar força

Custos mais elevados de energia conduzem a uma inflação estrutural, porque os combustíveis fósseis são essenciais para tudo, desde a logística às redes eléctricas. Analistas da Goldman Sachs esperam que a guerra faça disparar a inflação nos EUA em 0,2 pontos percentuais, para 3,1% até ao final de 2026. Isto pode não parecer muito à superfície. Mas a confiança dos consumidores já está a diminuir, e um novo aumento no custo de vida poderá empurrar a economia para uma recessão.

Além disso, a inflação mais alta complica a tarefa da Reserva Federal. O banco central quer reforçar o mercado de trabalho baixando as taxas de juro, mas é arriscado fazê-lo quando a inflação também está a subir, porque taxas mais baixas podem tornar a inflação pior. Os investidores devem esperar que as taxas de juro se mantenham mais elevadas por mais tempo. E isso pode fazer com que as acções tenham pior desempenho, porque aumenta o custo do capital de que as empresas precisam para financiar as suas operações.

Custos de energia mais altos prejudicam a economia da IA

Nos últimos três anos, a despesa com inteligência artificial generativa (IA) ajudou a sustentar uma economia que, de outra forma, teria sido pouco dinâmica. E não há sinais de que isto vá acabar tão cedo, com a expansão das centrais de dados do grande tech prevista para atingir um valor extraordinário de $700 mil milhões este ano, só por si.

Dito isto, os custos de energia em alta complicam substancialmente a situação. Modelos de linguagem de grande escala (LLMs), como o ChatGPT da OpenAI e o Claude da Anthropic, são excepcionalmente intensivos em energia: estima-se que uma única consulta custe $0,36 e que exija 10 vezes mais energia do que uma pesquisa Google, segundo dados publicados pela International Energy Agency. Embora as centrais de dados de IA não funcionem com petróleo, muitas vezes recorrem a outros tipos de combustíveis fósseis, como o gás natural, cujos preços também dispararam durante a Iran war.

Entretanto, muitos projectos de IA já são profundamente pouco rentáveis e mostram sinais de redução de escala. Este mês, a OpenAI eliminou a sua plataforma de geração de vídeo, Sora, provavelmente devido a elevados custos de computação e a um caminho pouco claro para a rentabilidade. Isto pode vir a ser uma das primeiras peças a cair no dominó na economia cada vez mais incerta de Trump.