O limite superior da taxa de juro anualizada foi reduzido para 20%, e o financiamento ao consumo enfrenta um período de "dor de crescimento"

Fonte: 21st Century Economic Herald | Autor: Li Lanqing

O mês de outubro, que passou há pouco, não tem sido de tranquilidade para as empresas de crédito ao consumo, para os bancos de pequena e média dimensão e para a indústria de “assistência a empréstimos”.

Após a implementação formal das “novas regras para a assistência a empréstimos”, foi iniciada uma nova ronda de compressão das taxas de juro para os novos títulos das instituições licenciadas de crédito ao consumo. Segundo apurou o repórter do 21st Century Economic Herald junto de várias empresas de crédito ao consumo e instituições de assistência a empréstimos, sob orientação das janelas de supervisão, as instituições licenciadas de crédito ao consumo devem, a partir do primeiro trimestre do próximo ano, reduzir para 20% (inclusive) ou menos o custo médio global de financiamento (taxa de financiamento global) dos empréstimos concedidos nesse trimestre. Além disso, também está a ser solicitada opinião pública sobre uma política de redução do teto das taxas de juro no setor dos empréstimos a pequenas empresas (microcrédito).

Em comparação com a orientação anterior, que exigia que, até meados de dezembro, a taxa de juro média ponderada anual de cada empréstimo individual (taxa de juro anual, o mesmo adiante) fosse reduzida para 20% ou menos, agora esta exigência já concedeu algum período de amortecimento e, até certo ponto, alargou o intervalo de taxas. Contudo, para o setor do crédito ao consumo e da assistência a empréstimos, bem como para os bancos de pequena e média dimensão que precisam de “prever antes”, ainda existe pressão. Neste contexto, há instituições a adiar planos de financiamento, outras a suspender a concessão de novos empréstimos e outras a iniciar otimização de pessoal.

Várias pessoas entrevistadas disseram ao repórter que “reduzir custos” se tornará a palavra-chave do setor daqui para a frente. O modelo que dependia, no passado, de a assistência a empréstimos expandir bases de clientes em níveis mais baixos para aumentar a escala do mercado poderá tornar-se difícil de continuar. Ao mesmo tempo, não é apenas o setor do crédito ao consumo: os bancos de pequena e média dimensão também terão de cumprir este importante tema de construção de canais próprios para os próximos passos.

Várias empresas de crédito ao consumo têm taxas médias de empréstimo acima de 20%

Nos últimos anos, com a LPR a continuar em queda e com a proteção dos direitos e interesses dos consumidores financeiros a tornar-se mais completa, a compressão das taxas de juro sobre empréstimos aos clientes é a “melodia principal” de todo o setor financeiro.

No que diz respeito especificamente ao setor do crédito ao consumo, as recentes reduções de taxas já são a segunda compressão nos últimos quase cinco anos. A ronda anterior ocorreu por volta de 2021: sob exigências de supervisão, as instituições de crédito ao consumo foram gradualmente reduzindo o limite máximo da taxa de juro anualizada dos empréstimos pessoais de 36% para 24%.

Como está a execução, por cada instituição, das taxas de juro dos empréstimos? Pelos dados públicos, os relatórios de avaliação (ratings) das entidades divulgados na emissão de obrigações financeiras (debt/financial bonds) mostram dados relacionados; e, para dados mais micro, pode-se observar mais claramente através das informações da carteira de ativos que entram nos ABS (títulos por securitização de ativos) da última emissão.

Com base nisso, o repórter do 21st Century Economic Herald compilou o estado de execução das taxas de juro dos empréstimos em 11 instituições de crédito ao consumo, atualizadas em 2025. Atualmente, as taxas médias de empréstimo de cada instituição, em geral, já foram reduzidas para dentro do “limite vermelho” de 24%, mas, devido a diferenças no contexto dos acionistas, modelos de atuação e bases de clientes, as diferenças de precificação dos produtos entre instituições de crédito ao consumo são grandes; em algumas instituições, a percentagem de produtos com taxa acima de 20% já ultrapassa metade.

No entanto, é preciso esclarecer que também há profissionais do setor que disseram ao repórter que os critérios de cálculo das taxas de juro de empréstimos divulgados nos relatórios de rating variam entre as instituições. Algumas divulgam a taxa média ponderada anual; outras, a taxa média dos novos empréstimos; outras, a taxa média anual dos ativos totais. Além disso, no cálculo, algumas não incluem o custo de financiamento efetivo de modelos como reforço de garantia e produtos de equidade, pelo que deve ser considerado apenas como referência.

Por exemplo, embora a Soon (empréstimo) de crédito ao consumo já divulgue que as taxas de precificação dos empréstimos são todas controladas abaixo de 24%, no “Prospecto de emissão de títulos de securitização de ativos de empréstimos pessoais ao consumo — 3.º tranch de 2025 (AnYiFang?)”, a taxa média ponderada anual dos ativos na carteira (pool) atinge 23,96%, a taxa mínima por empréstimo individual é 17,4% e a máxima é 24%; a percentagem de empréstimos com taxas entre 23% e 24% é de 99,8%;

Na Haier Credit (crédito ao consumo), a taxa média de empréstimo aos clientes dentro do balanço é de 22% e a taxa média ponderada anual dos ativos do ABS da última emissão na carteira é de 23,65%;

Na Zhongyuan Credit (crédito ao consumo), a taxa média de empréstimo é de 17,92% e a taxa média ponderada anual dos ativos do ABS da última emissão na carteira é de 22,5%;

A taxa média ponderada de empréstimos do SuYin KaiJi Consumer Finance encontra-se dentro de 20%, mas até ao final de março de 2025, a percentagem de empréstimos com níveis de taxa entre 18% e 24% (inclusive) era de 72,43%;

A taxa média de empréstimo do China Post Credit (crédito ao consumo) encontra-se dentro de 20%; até ao final de 2024, a percentagem de empréstimos com taxas superiores a 20% atingiu 52,10%;

Entre as 11 instituições de crédito ao consumo com dados divulgados acima, a taxa aos clientes mais baixa é a Ningyin Consumer Finance: a taxa média anualizada de empréstimo é de 11,56% e a distribuição das taxas por empréstimo individual situa-se entre 3,06% e 14,9%.

“Convergência em redução de custos” acelera a transformação

Quando o teto das taxas volta a ser comprimido para 20% e, ao mesmo tempo, o tipo de produtos “24%+” de equidade, que as empresas de crédito ao consumo vinham usando para expandir fontes de lucro, é interrompido, “reduzir custos” torna-se consenso do mercado.

“Após a compressão das taxas, os clientes que enfrentamos são bastante diferentes dos anteriores; reduzir custos é certamente a prioridade número um agora.” Disse um responsável executivo de uma instituição de crédito ao consumo no centro do país.

Ao decompor os custos de atuação das instituições de crédito ao consumo, verifica-se que incluem quatro partes: custo do capital, custo de fluxo (aquisição de tráfego/lead), custo de risco e custo operacional. Nos últimos anos, o custo do capital no setor do crédito ao consumo caiu significativamente; mas o custo de fluxo e o custo de risco também subiram.

De facto, já quando o teto de 24% foi definido por volta de 2021, o setor também havia desencadeado uma ronda de discussão sobre a “linha de vida e morte das taxas de juro”. Naquela altura, também foram citados os intervalos de 15%, 18% e 20%, mas, como havia relativamente pouco espaço para a compressão dos vários custos, 24% passou a ser encarado como um limite de taxa de juro relativamente sustentável do ponto de vista comercial.

Um responsável executivo de uma instituição de crédito ao consumo no oeste analisou ao repórter a estrutura de custos da sua instituição atual: o custo do capital é de cerca de 3%; o custo de fluxo está em 4% a 5%; o custo de risco é de cerca de 7%; a soma dos três é de aproximadamente 15%; e com um teto de taxa de 20%, ainda existe um espaço de 5% para o custo operacional.

“A atividade ainda pode continuar a expandir-se, mas não é possível construir escala.” Disse ele.

O repórter do 21st Century Economic Herald apurou que, após a emissão da exigência de compressão das taxas, o setor do crédito ao consumo apertou de forma geral as “portas” para captação de novos clientes. O Suning (Nans?) FaBa Consumer Finance, que planeava emitir ABS com uma escala de 2 mil milhões de yuans em finais de outubro, também anunciou, seis dias após publicar os materiais, o adiamento da emissão “após consideração abrangente das condições de mercado e das circunstâncias reais”; além disso, segundo apurou o repórter, também há outros planos de captação de recursos de instituições de crédito ao consumo que ficaram “em suspenso”.

“Com o facto de, nos próximos tempos, a escala incremental dificilmente conseguir superar a barreira, a intenção e as necessidades de financiamento das próprias instituições também não serão muito evidentes.” Disse ao repórter outro responsável executivo de uma instituição de crédito ao consumo.

Em termos de condições objetivas, num ambiente de taxas baixas, a queda do custo do capital é um benefício importante para o “reduzir custos” no setor do crédito ao consumo. O “Relatório sobre o Desenvolvimento das Empresas de Crédito ao Consumo na China (2025)” publicado pela China Banking Association (a seguir, “Relatório de Crédito ao Consumo 2025”) mostra que, no ano passado, o apoio de políticas e a melhoria do ambiente de liquidez do mercado proporcionaram condições favoráveis para o financiamento das empresas de crédito ao consumo; o custo de financiamento baixou ainda mais. Entre 30 instituições de crédito ao consumo que realizam negócios de financiamento, 19 delas têm uma taxa de custo de financiamento ponderada entre 2,5% e 3,0% (inclusive).

No entanto, uma nova queda do custo de fluxo, do custo de risco e do custo operacional significa que algumas instituições de crédito ao consumo chegaram a uma “bifurcação” da transformação.

Em termos da divisão dos canais de captação, atualmente a captação nas empresas de crédito ao consumo divide-se em duas lógicas: canais online e offline; e, também, com base em canais próprios versus canais de terceiros para atrair fluxo. Assim, formam-se quatro grandes categorias: operação própria offline, cooperação com mediação de terceiros offline, operação própria online e cooperação com plataformas de terceiros online.

No entanto, é preciso esclarecer que a composição do custo de risco é relativamente complexa: além de perdas de ativos de incobráveis, inclui também riscos de governação da empresa, riscos de controlo de pessoal subcontratado e até riscos reputacionais desencadeados por reclamações. Por isso, são exigidas expectativas mais elevadas de gestão de risco para o ciclo completo dos negócios de cada instituição de crédito ao consumo. Além disso, no modelo de atuação online, devido a diferenças nas formas de cooperação entre as empresas de crédito ao consumo e terceiros como plataformas de internet, empresas de garantia e instituições de assistência a empréstimos, diferenças na distribuição de responsabilidades e em modelos de distribuição de lucros, também existem diversos submodelos detalhados como “orientação pura (lead), parceria em conjunto (joint operation), partilha de lucros, reforço de crédito (enhancement)” e outros.

Modelos de negócios diferentes e diferentes dotações de recursos fazem com que a distribuição desses três tipos de custos seja muito diferente entre instituições, o que por sua vez afeta a precificação final dos produtos de empréstimo.

Mesmo dentro da mesma empresa, produtos diferentes sob o mesmo grupo podem apresentar diferenças significativas de precificação. Um exemplo típico é a Ant Consumer Finance, que atende a dois grandes produtos da Ant, “Huabei” e “Jiebei”. O “Huabei”, que se posiciona como ferramenta de crédito de pagamento, tem uma taxa anualizada entre 0% e 24%; o “Jiebei”, que se posiciona como produto de crédito ao consumo individual, tem uma taxa anualizada entre 5,475% e 24%. Devido à expansão da escala do negócio do Jiebei, desde 2023 observa-se uma tendência de aumento na percentagem de empréstimos com distribuição de taxas acima de 18%.

Além disso, tomando como exemplo a Ningyin Consumer Finance, cuja taxa de empréstimo é a mais baixa entre as mencionadas anteriormente: o seu modelo de negócios principal inclui três tipos — operação própria online, parceria em conjunto online e operação própria offline. No final de 2024, a percentagem de negócio de parceria em conjunto online era de 69,7%, abaixo dos 90,11% no final de 2022, uma queda de 20,41 pontos percentuais. Os seus canais de cooperação são principalmente plataformas de internet de topo como Ant, ByteDance, Baidu, Meituan e WeBank. As formas de cooperação incluem partilha de lucros e reforço de crédito. E nos últimos anos, com o apoio do grande acionista Ningbo Bank, a expansão dos negócios de operação própria online e offline da Ningyin Consumer Finance tem-se acelerado, permitindo alcançar melhor o equilíbrio entre expansão de escala e controlo de risco.

Independentemente do modelo de atuação, num contexto em que a escala dificilmente aumentará, aumentar a capacidade de captação de clientes de forma autónoma, reduzindo assim o custo de fluxo e o custo de risco, são “questões obrigatórias” para o setor do crédito ao consumo e até para os bancos de pequena e média dimensão.

Em 6 de novembro, o Banco de Urumqi anunciou a suspensão de operações de empréstimo pessoal de consumo na internet em regime de cooperação e publicou uma lista de cooperação de negócios em carteira. Foi considerado um exemplo típico do encolhimento da assistência a empréstimos por parte de bancos de pequena e média dimensão.

Durante muito tempo, os bancos de pequena e média dimensão do Centro-Oeste e do Nordeste foram fontes importantes de fundos para produtos de assistência a empréstimos com taxas de 24% ou mais. Porém, após as novas regras para assistência a empréstimos incluírem todas as comissões de serviço, taxas de garantia, etc., no custo global de financiamento e ao definirem uma “linha vermelha” de 24% de custo global de financiamento, a escalada dos custos de conformidade e dos custos de fluxo tornou este negócio “menos compensador”.

De facto, após as exigências de compressão de taxas no setor do crédito ao consumo nesta ronda, vários profissionais do setor manifestaram ao repórter preocupações com o risco de parcerias de assistência a empréstimos de taxas elevadas por parte de bancos de pequena e média dimensão no futuro. “Não se pode excluir que, numa fase subsequente, a supervisão oriente para que a taxa do lado das plataformas seja comprimida, acabando por levar a taxa ao cliente para o intervalo de 12% a 16%. As instituições financeiras licenciadas não podem ser apenas fornecedoras de fundos para produtos de empréstimo online de particulares; têm de estabelecer os seus próprios canais e capacidade.” Disse um profissional do setor.

(Editar: Wenjing)

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