A maior stablecoin do mundo enfrenta dúvidas; a S&P rebaixou a classificação para a categoria mais baixa

Notícia da Caixin Global a 27 de novembro (editado por Shi Zhengcheng). A empresa de rating S&P Global divulgou na quarta-feira um relatório no qual, com base em que o maior emissor mundial de stablecoins, o Tether, tem vindo a aumentar continuamente a sua alocação a ativos de elevado risco nos últimos anos, rebaixou a avaliação do USDT na capacidade de ancoragem ao dólar para “fraca”, que é também o pior escalão na escala de avaliação de 5 níveis.

A S&P indicou que, até ao final de setembro deste ano, o valor dos tokens USDT em circulação era de 174,4 mil milhões de dólares. Ao mesmo tempo, o relatório de reservas publicado mostrava 181,2 mil milhões de dólares, o que corresponde a uma taxa de cobertura (colateralização) que desceu de 106,1% no ano anterior para 103,9%.

Comparativamente à taxa de cobertura, a S&P está mais preocupada com a composição dos ativos de reserva. A análise aponta que, nas reservas do Tether, apenas 64% são Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e outros 10% são operações de recompra inversa (reverse repos) overnight de baixo risco. Entretanto, “outros ativos” — que representam Bitcoin, obrigações corporativas, ouro, empréstimos hipotecários e outros ativos não identificados — já correspondem a 24% das reservas do USDT, face a 17% um ano antes.

Os analistas da S&P, Rebecca Mun e Mohamed Damak, deram como exemplo no relatório: “O Bitcoin representa atualmente cerca de 5,6% dos ativos de reserva do USDT, já acima da taxa de colateralização em excesso de 3,9%. Isto significa que as suas reservas já não conseguem absorver totalmente o choque provocado por uma queda do valor dos ativos. Assim, se o valor do Bitcoin cair e, ao mesmo tempo, outros ativos de elevado risco também se desvalorizarem, isso poderá enfraquecer a taxa de cobertura das reservas e conduzir a uma situação de insuficiência de colateralização do USDT.”

A título de referência, desde que entrou no terceiro trimestre do ano, o Bitcoin tem caído mais de 20%.

A S&P também levantou várias preocupações, por exemplo:

O Tether não publica relatórios de auditoria, mas contrata a BDO Italia para elaborar um snapshot de reservas no fim de cada trimestre, incluindo dados de ativos e passivos, e que não é auditado;

Após uma reorganização no ano passado, a empresa conseguiu realizar investimentos especulativos na empresa agrícola sul-americana Adecoagro e na plataforma de vídeo Rumble. Quanto a como separar estas atividades de investimento das operações do negócio central de stablecoin, não há divulgação pública até ao momento;

Este ano, o Tether transferiu a sede da empresa para El Salvador e solicitou uma licença de ativos digitais nesse país. Contudo, os requisitos de supervisão de El Salvador são inferiores aos padrões da Europa e dos EUA: exigem apenas que o Tether mantenha pelo menos 1:1 de apoio por reservas e que, pelo menos, 70% das reservas possam ser convertidas em dinheiro no prazo de 30 dias, e não exigem a segregação e custódia dos ativos.

Relativamente ao relatório da S&P, o Tether, numa declaração, afirmou que “nega fortemente as descrições contidas no relatório”.

O maior emissor mundial de stablecoins respondeu: “Este relatório segue um quadro de análise desatualizado, incapaz de refletir as características, a escala e a importância macroeconómica da moeda nativa digital, e ignora dados que evidenciam de forma clara a resiliência, a transparência e o valor de utilização global do USDT.”

O Tether também enfatizou que, desde 2021, a empresa tem vindo a publicar de forma contínua relatórios de certificação de auditoria independente trimestral e que nunca recusou qualquer pedido de resgate de utilizadores verificados.

(Editado por: Wenjing)

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