「Uma cidade, um vinho」 Lucros líquidos quase 60% mais altos, mas o aumento nas vendas do U8 desacelera discretamente: Yanjing Beer faz a mudança de marcha e lança a estratégia de alta gama com o A10

A Sina Finance “Wine Price Insider” é lançada em grande destaque — os preços reais de mercado das conhecidas marcas de bebidas espirituosas estão agora ao alcance

O presente jornal (chinatimes.net.cn), jornalista Zhou Mengting, em Pequim

Num ambiente em que o mercado de cerveja se mostra relativamente calmo, a Yanjing Beer continua a apresentar uma evolução autónoma. A 2 de abril, o seu relatório preliminar de resultados divulgado mostra que, em 2025, a receita da empresa cresceu 4,54% em termos homólogos, ultrapassando com sucesso a marca dos 15 mil milhões de yuans; o crescimento homólogo da margem líquida de lucro rondou quase sessenta por cento. No dia seguinte à divulgação dos resultados, as ações da Yanjing Beer também dispararam: a 3 de abril, a cotação fechou em 13.87 yuan por ação, com alta de 7,27%.

No entanto, por trás do forte crescimento dos resultados, surgem também preocupações latentes. Nos últimos anos, o rápido crescimento dos resultados da Yanjing Beer deve-se em grande parte ao item principal de grande volume U8. Contudo, com a base a ser continuamente elevada, a taxa de crescimento das vendas do U8 começou a mostrar sinais de desaceleração. Em simultâneo, a etapa de alta gama na indústria cervejeira entrou na segunda metade, tornando a concorrência cada vez mais intensa. Por isso, recentemente, a Yanjing Beer lançou um novo produto de alta gama, “Yanjing A10”, na tentativa de criar o próximo best-seller do nível do U8. Ainda assim, perante o cerco de adversários fortes como a CRRC e a Tsingtao Beer, se o Yanjing A10 conseguirá abrir caminho, continua a ser uma incógnita.

Aumento das vendas do item principal abranda

A Yanjing Beer mantém um forte ímpeto de crescimento nos resultados. De acordo com o relatório preliminar de resultados divulgado a 2 de abril, em 2025 a Yanjing Beer alcançou uma receita de exploração de 15.33B de yuan, um crescimento de 4,54% ano contra ano, e um lucro líquido de 1.68B de yuan, com crescimento de 59,06%. Além disso, segundo o mesmo anúncio, no 1.º trimestre de 2026, a empresa prevê obter um lucro de 256M a 273M de yuan, um aumento de 55% a 65% face ao mesmo período do ano anterior.

Com uma subida da receita inferior a 5%, como é que o lucro líquido da Yanjing Beer disparou quase sessenta por cento? A este respeito, a 3 de abril, em resposta ao repórter do “Huaxia Shibao”, a Yanjing Beer afirmou: “O principal benefício está em o retorno vir das melhorias contínuas na estrutura de produtos, no controlo de custos preciso e eficaz, bem como numa melhoria significativa na eficiência operacional. A empresa tem vindo a promover de forma sólida a estratégia de produtos líderes de grande volume; a proporção de produtos de gama média e alta tem aumentado de forma estável, impulsionando a melhoria da margem bruta global. Ao mesmo tempo, através de medidas como a optimização da cadeia de fornecimento e uma gestão mais rigorosa e eficiente, a empresa aprofunda o aumento de eficiência e a redução de espaço em custos e despesas, somadas a uma melhoria contínua da qualidade operacional e a uma estrutura de rendimentos mais saudável, promovendo assim um crescimento rápido e de elevada qualidade do lucro.”

Embora o relatório anual ainda não tenha sido divulgado, pelas informações do relatório semestral também se pode ver indícios desse salto acentuado no lucro líquido. No 1.º semestre de 2025, com uma receita a crescer 6,37% ano contra ano, o lucro líquido aumentou 45,45%. Por um lado, isso deve-se ao controlo rigoroso que a empresa exerceu sobre despesas com vendas e despesas de gestão: no 1.º semestre de 2025, a taxa de despesas com vendas foi de 10,3%, contra 10,9% no mesmo período de 2024; ao mesmo tempo, as despesas de gestão diminuíram 3,56% ano contra ano. Por outro lado, a margem bruta de cerveja atingiu 45,66%, um aumento de 1,01 ponto percentual ano contra ano.

Na opinião do analista de bebidas alcoólicas Cai Xuefei, o crescimento da margem bruta da Yanjing Beer está inseparavelmente ligado ao contributo do produto líder de grande volume Yanjing U8. Em 2025, a Yanjing Beer alcançou 4.05M de kilolitros de vendas de cerveja, um crescimento de 1,21%, dos quais o U8 totalizou 900k de kilolitros, com crescimento de 29,31%. “As vendas do Yanjing U8 estão muito acima da taxa de crescimento das vendas totais, o que eleva diretamente a quota de produtos de gama média e alta e a margem bruta global.” disse Cai Xuefei ao repórter deste jornal.

No fim de 2019, a Yanjing Beer lançou a linha de produtos U8 para entrar na alta gama. Em 2020, a Yanjing Beer mencionou pela primeira vez no seu relatório anual a estratégia de desenvolvimento do produto líder de grande volume Yanjing U8. Desde então, este produto tem vindo a ganhar volume. Com base nesse produto central, no 1.º semestre de 2025 a receita da linha de produtos de gama média e alta da Yanjing Beer já atingiu 5.54B de yuan, e a sua proporção da receita do negócio de cerveja subiu para 70,11%.

Mas é preciso encarar um problema: a taxa de crescimento homóloga das vendas do U8 da Yanjing está a abrandar. Em 2022, o volume de vendas deste produto foi de 0,39 milhões de kilolitros, com crescimento superior a 50%; em 2023, o volume de vendas cresceu 36% ano contra ano; em 2024, as vendas atingiram 696k de kilolitros, com crescimento de 31,40%, e em 2025 a taxa de crescimento homóloga desceu para abaixo de 30%.

A este respeito, a Yanjing Beer informou ao repórter: “O espaço de desenvolvimento do U8 continua a ser vasto.” Cai Xuefei analisou ao repórter que: “No contexto atual do mercado, a desaceleração do ritmo de crescimento é inevitável para qualquer produto líder após ter enfrentado a fase de explosão, tratando-se justamente da janela de crescimento em que se entra depois. Isso mostra que o U8 passou do modelo de expansão por colocação nos canais para uma fase de desenvolvimento normalizada baseada em recompra pela marca. E a sua taxa de crescimento ainda é, de facto, muito saudável.”

Lançar o A10 para conquistar o mercado de alta gama

Com o abrandamento do aumento das vendas do produto líder de grande volume U8, cultivar o próximo grande produto tornou-se uma tarefa importante para a Yanjing Beer.

Nos últimos anos, a alta gama tem sido uma palavra-chave central na indústria cervejeira. No entanto, com a mudança do ambiente de consumo, a questão de saber se a alta gama conseguirá continuar no momento atual tem sido também um tema amplamente acompanhado no setor. A este respeito, em 23 de março, a liderança da China Resources Beer também afirmou na reunião de apresentação de resultados que a alta gama da cerveja já entrou na segunda metade, concretamente refletida no facto de, na estrutura em forma de pirâmide de produtos, a parte do topo estar em expansão contínua, e as camadas de gama média-alta e acima a aumentarem progressivamente.

A Yanjing Beer também disse ao repórter: “Atualmente, a indústria de cerveja entrou numa nova fase de concorrência em volume, atualização de estrutura, reconfiguração dos canais e concentração de marcas. O consumo acelera a evolução para a alta gama, para a saúde, para a adequação a cenários e para a juventude; no conjunto, a indústria mostra um padrão de desenvolvimento em que a quantidade se mantém estável e a qualidade melhora.”

Com este pano de fundo do mercado, a Yanjing Beer publicou formalmente, nos últimos dias, o seu novo produto líder de grande volume de estratégia — o Yanjing A10 full grain special brew — e anunciou que o conhecido ator e estrela Hu Ge se torna no embaixador do Yanjing A10.

O Yanjing A10 é uma arma para a Yanjing Beer conquistar cerveja de alta gama. Considerando o preço no ponto final de venda: na loja oficial JD.com de venda direta da Yanjing Beer, a especificação do A10 é de 588ml, com preço de 8 yuan por garrafa; o U8, que tem preço cerca de 5 yuan, fica abaixo. “O Yanjing A10 é um produto totalmente novo desenvolvido com empenho pela empresa. Ele desempenha um papel estratégico de reforçar a influência da marca, acelerar o avanço da alta gama e construir um novo motor de crescimento. A empresa seguirá a direção de alta gama, nacionalização e adaptação a cenários, com foco em cobrir canais de elevado valor como a restauração de gama média e alta, e está empenhada em transformar o A10 num novo grande produto de referência nacional, tal como aconteceu com o U8.” respondeu a Yanjing Beer ao repórter.

Contudo, a faixa de preço em que o A10 se encontra é já um “mar vermelho”. Quanto à competitividade do A10, Cai Xuefei analisou ao repórter que: “O A10 mira o patamar de valor acima de 8 yuan, competindo diretamente pela quota de mercado de cerveja de alta gama com marcas internacionais como a Budweiser e a Heineken. Ao mesmo tempo, o A10, com a sua técnica robusta de full grain special brew e a imagem popular do Hu Ge, tenta desbloquear um espaço de lucros ainda maior. Mas, com franqueza, a faixa de 8 yuan já é um mar vermelho. O A10 enfrenta não apenas testes de capacidade do produto, mas também uma disputa de longo prazo entre a capacidade de prémio de marca e a paciência dos canais. Se conseguirá replicar o sucesso do U8 ainda não é certo; porém, a sua própria aparição já prova que a Yanjing não está disposta a ficar apenas como ‘rei do custo-benefício’, mas pretende entrar numa nova fase de dupla tração após as conquistas pontuais da era do U8.”

Responsável: Huang Xingli Chefe de redação: Han Feng

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