【Relatório Anual das Seguradoras】Seguros de saúde na China estão sendo “marginalizados”

O montante total de prémios do seguro de vida e de acidentes (individual) atinge 2,3 biliões de yuan, representando 52,8% do total de prémios do setor de seguros de vida e de acidentes; o lucro líquido total atribuível aos acionistas minoritários atinge 23k de yuan, um aumento de 26,6% em termos homólogos — esta é a prestação de contas de 2025 apresentada por sete empresas de seguros cotadas em Ações (A-share) e em Hong Kong.

O impulso dos canais bancassurance na ponta do passivo e o forte aumento dos rendimentos de investimento na ponta do investimento tornaram-se as duas forças motrizes do crescimento do desempenho das empresas de seguros cotadas.

Quando os gestores das seguradoras discorrem numa conferência de divulgação de resultados sobre o desenvolvimento dos canais bancassurance e o aumento da proporção dos prémios de seguros de dividendos, alguns dados “desacelerados” acabam por ser ignorados: os prémios do seguro de saúde e de acidentes (abreviação conjunta para seguro de acidentes pessoais e seguro de saúde; adiante, abreviamos separadamente “seguro de acidentes” e “seguro de saúde”). Estes dois ramos refletem de forma mais clara a função de cobertura das seguradoras.

Uma análise feita pelo repórter mostra que, entre seis seguradoras cotadas que divulgam dados do seguro de saúde e de acidentes (a China Taiping Life não divulga separadamente os dados de seguro de saúde e de acidentes, pelo que não foi feita comparação), apenas a China Life (P&C) apresenta crescimento positivo nos negócios de seguro de saúde e no negócio de seguro de acidentes.

O negócio de seguro de saúde da China Life regista um crescimento de 0,9% nos prémios, mas o ramo de seguro de acidentes tem uma queda de 13,5% nos prémios em termos homólogos; a China Ping An, que divulga de forma conjunta o negócio de seguros de vida e o negócio de seguros de saúde, regista igualmente a mesma situação: os prémios do seu seguro de saúde de longo prazo e do seu seguro de acidentes de saúde de curto prazo diminuem, respetivamente, 1,7% e 11,3% em termos homólogos; a Taiping Life regista quedas de 3% no seguro de saúde de longo prazo e de 4,5% no seguro de acidentes de saúde de curto prazo; a Sun Life regista quedas de 2,3% e 9,9% nos prémios do seguro de saúde e do seguro de acidentes, respetivamente, e, ao mesmo tempo, o volume de novos negócios do canal bancassurance da empresa cresce em 70%; os prémios de seguro de saúde e de seguro de acidentes da Xinhua Insurance caem, em 2025, 3,4% e 2%, respetivamente, mas os novos negócios dos seus produtos do tipo planeamento financeiro vendidos pelo canal bancassurance conseguem um crescimento superior a 50%.

Com a fraqueza do crescimento dos negócios orientados para proteção, a quota dos prémios do seguro de saúde e de acidentes nas quotas de prémio total de algumas grandes empresas também se mantém em níveis baixos. Por exemplo, o ramo de seguro de saúde e de acidentes da Xinhua Insurance tem a maior proporção, 26,3%; a Taiping Life surge em segundo lugar, com 21,8%; a China Ping An fica em terceiro, com uma proporção agregada de 21,2% do seguro de saúde e de acidentes; China Life e Taikang Life têm rácios inferiores a 20%, 18,1% e 13,3%, respetivamente; e o seguro de saúde e de acidentes da Sun Life tem apenas 10,4%.

Não só as principais empresas cotadas, como também o setor de seguros de vida e de acidentes no seu conjunto enfrenta, igualmente, a falta de dinamismo no crescimento dos negócios orientados para proteção. Tomando como exemplo o seguro de saúde, de maior escala, em 2025 o setor de seguros alcança prémios de seguro de saúde de 458.66B de yuan, apenas cerca de 200 mil milhões de yuan acima de 2024; e o crescimento é maioritariamente assegurado por empresas de seguros de bens. Os dados mostram que, em 2025, a variação percentual dos prémios de seguro de saúde das empresas de seguros de vida e de acidentes e das seguradoras de seguros de bens é, respetivamente, de -0,41% e 11,31%.

Enquanto instituições financeiras, as seguradoras têm vantagens únicas no que toca a satisfazer as necessidades de gestão de património dos clientes e de planeamento da reforma, mas a sua essência é a de gestores de risco: a função central consiste em, através da lei dos grandes números e de mecanismos de dispersão do risco, dispersar os riscos que cada indivíduo enfrenta no seio de um grupo e, quando o risco se concretiza, fornecer compensação económica, evitando que um indivíduo ou uma família caiam em dificuldades financeiras devido a impactos como acidentes, doença, morte, entre outros.

Durante muito tempo, na fonte de prémios das empresas de seguros de vida na China, produtos do tipo seguro com dividendos (分红险) e seguros universais (万能险) — produtos de cariz de gestão financeira — mantiveram uma proporção elevada; e, entre os produtos com maior receita de prémios em algumas empresas de seguros de grande dimensão, predominam seguros mistos (两全保险), seguros de vida inteira (终身寿险) e seguros de anuidade (年金保险), produtos de poupança. Este modelo de exploração que depende fortemente da margem da taxa (利差) é particularmente suscetível a volatilidade do mercado e a variações nas taxas de juro. O presidente da China Taikang, Fu Fan, disse na conferência de divulgação de resultados que a China já entrou na era de baixas taxas de juro e que o modelo de rentabilidade tradicional dependente da margem precisa urgentemente de mudança.

Nos relatórios de resultados, várias seguradoras alcançam crescimento de dois dígitos no lucro líquido anual atribuível aos acionistas minoritários. No entanto, importa notar que, por razões de mercado, a China Life e a China Insurance (P&C) registam prejuízos no 4.º trimestre de 2025; a China Ping An e a Xinhua Insurance também registam queda no lucro líquido atribuível aos acionistas minoritários no trimestre. A China Life indica que a principal razão para o prejuízo no 4.º trimestre prende-se com um ajustamento estrutural no mercado de capitais, com recuos no 4.º trimestre de 2025 em parte das ações e fundos detidos pela empresa.

Na perspetiva de Tian Meipeng, vice-presidente executivo da China Reinsurance, atuário-chefe e presidente da China Re Life Insurance, perante a volatilidade do mercado, a capacidade das seguradoras de manterem resiliência depende, em última análise, de haver margem de subscrição (lucro de subscrição) suficiente. Tian Meipeng afirmou na sessão de resultados que, quer se trate de seguros com dividendos ou de seguros sem dividendos; quer seja seguro médico de longa duração ou seguro de anuidade médica de longa duração, em essência são dominados pela componente de poupança, pelo que o lucro de subscrição real deste tipo de produtos é muito pequeno; por isso, é muito importante ter fontes de lucro diversificadas.

Com o agravamento do envelhecimento da população, o crescimento da procura por proteção de saúde por parte dos residentes e o aumento da pressão de pagamento do fundo do seguro de saúde, o mercado de seguros de saúde tem um amplo futuro. Este é precisamente o novo ponto de crescimento em que as empresas de seguros devem aumentar os esforços de investimento.

Tomando como exemplo o seguro de cuidados médicos, os dados mostram que, atualmente, a taxa mediana de sinistralidade dos prémios pagos no seguro médico é de 41%; para as seguradoras, isso proporciona um espaço de lucro considerável. Tian Meipeng acredita que, no futuro, o seguro médico também terá um lucro de subscrição razoável; além disso, a gestão de saúde, serviços de medicamentos e outros negócios criarão também outras fontes de lucro para o seguro médico.